非农前瞻：预期6万，但真正值得押注的，是这份数据的“失真度”

2026-01-09 09:46:04 来源：汇通网作者：

　　2025年12月的美国非农就业报告将于北京时间周五(1月9日)21:30发布。

　　非农报告预期

　　交易员和经济学家预计，12月非农报告将显示美国净增就业岗位6万个；平均时薪预计将环比增长0.3%(同比增长3.6%)；失业率预计微降至4.5%。

　　非农就业数据概览

　　由于此前美国政府停摆导致第四季度数据延迟——甚至在某些情况下完全取消发布——经济数据发布终于步入正轨，恢复正常。在本轮最新的就业市场数据发布前，经济学家认为美国劳动力市场在12月延续了“低招聘、低解雇”的态势。

如下方的图表所示，交易员对美联储将在本月暂停降息周期抱有较高信心，只有劳动力市场出现显著恶化(例如就业人数直接下降或失业率升至4.7%以上)，才可能动摇这种预期。

　　因此，市场对此次数据发布的反应可能相对有限，尤其考虑到在非农数据公布约90分钟后，美国最高法院可能对特朗普总统的“紧急”关税作出裁决，或将转移部分市场关注度。

　　交易员对此次数据反应可能平淡的另一个原因在于非农就业调查回复率的结构性下降。下图显示，过去十余年间，美国劳工统计局的调查回复率急剧下滑，这意味着当前就业数据的不确定性已远超以往：

随着步入2026年及以后，市场在看待所有基于调查的经济数据时应更加持怀疑态度，并在对美国经济形成明确结论时，考虑多种数据来源。

　　非农就业数据预测

　　重点参考以下几项历史上可靠的领先指标来辅助预测每月的非农就业报告：

(指标前瞻图，来源：汇通财经)

　　领先指标显示本月非农报告数据可能高于预期。不过，鉴于调查回复率有限，预测结果存在较大的不确定性。

　　无论如何，众所周知，该报告的月度波动极难预测，因此市场不必对任何预测数据过分倚重。与往常一样，报告中其他方面的数据，包括备受关注的平均时薪和失业率，也将在很大程度上影响市场对本次报告的反应。

　　潜在的非农市场反应

从技术层面来看，美元指数接近1个月高点(98.99)，但处于3个月区间中部，这使得其在数据发布前后的风险状况趋于平衡。

(美元指数日线图，来源：易汇通)

　　美元技术分析——以澳元兑美元为例

　　从技术层面看，澳元/美元在就业数据发布前正处于一个关键节点。本周早些时候，该货币对曾触及0.6765的15个月高位，随后在周三形成了“乌云盖顶”的看跌形态，预示着日内主导力量已由买盘转为卖压。这一反转信号得到了一项三重看跌背离的佐证——汇价与14日相对强弱指数(RSI)形成顶背离，表明上行动能正在减弱，从而加强了汇价可能已在近期见顶的研判。

　　如果此次就业报告确实优于预期，那么美联储不仅可能彻底打消1月降息的念头，甚至其3月降息的可能性也会受到质疑，这将提振美元走强。在此情境下，澳元/美元或将延续跌势，向下测试0.6650中段区域，甚至是前期阻力(现已转化为支撑)0.6600关口。然而，若就业数据强劲，推动汇价回升至其78.6%斐波那契回撤位0.6725上方，则当前的短期看跌倾向将被扭转。