供应端“拆东墙补西墙”，油价还能涨多久？

2026-01-09 00:02:06 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——周四(1月8日)，美原油价格北美时段于56.80美元附近运行，日内延续修复节奏但上行仍显犹豫。此前在供应与需求叙事反复拉扯下，盘面从快速下探转为区间震荡，短线多空更像是在等待新的触发因素来打破平衡。

基本面：库存下降托底，供应预期压制上沿

　　这轮反弹的直接催化来自库存端的“意外紧缩”。最新一周数据显示，美国原油库存减少383.1万桶，幅度显著大于前值，也与市场原先预期的库存增加形成反差。库存超预期下降通常会被解读为现货需求更强或炼厂补库更积极，因而对油价形成即时支撑，推动美原油自低位回抽。

　　但反弹空间并非只由需求决定。政策与地缘层面的供应变量正在给上沿“加盖”。美国总统特朗普提及委内瑞拉可能向美国出口约20亿美元的原油，同时美国方面释放出希望长期掌控相关销售与收入安排的信号。对盘面而言，这类表述会强化市场对“额外供应进入北美市场”的想象空间，使得资金在追价时更谨慎，反弹更容易在关键阻力位前降速。

　　此外，产油国侧的“稳定”并不意味着紧缺。调查显示，欧佩克12月总体产量基本稳定，日均略高于2900万桶；其中委内瑞拉受油轮被扣影响，日产量下降约14%至83万桶，为两年低位，但伊拉克等成员国增产对冲了这部分缺口。伊拉克日产量增加8万桶至437万桶，且实际产量明显高于其欧佩克+配额水平。与此同时，八个主要成员国同意在第一季度冻结产量、暂停此前的大规模增产计划。综合来看，供给端呈现“结构性波动但总量偏稳”的格局：既不至于立刻推升紧缺溢价，也足以在油价反弹时不断提醒市场供应弹性仍在，从而压制持续单边上行。

　　宏观变量方面，市场聚焦即将公布的美国12月就业报告。若就业降温信号强化，通常会通过压低美元、改善以美元计价商品的金融属性来支撑油价；反之，若数据偏强，美元走强可能对油价形成阶段性掣肘。由于关键数据临近，盘面往往先进入“波动率收敛”，表现为上冲缺乏延续、下探也更依赖新的利空触发。

　　技术面：

　　从日线蜡烛图结构看，美原油先在61.28附近形成阶段高点，随后回落并在60.50附近再度受阻，确认了上方抛压带的存在；之后价格一路下探并在54.98附近打出阶段低点，完成一轮明显的下降趋势。当前56.80美元处于反弹后的再度回撤区间：上方58.00为清晰的水平阻力线，过去多根K线在该区域出现冲高回落，说明这里是短线多头需要反复消化的成交密集区；57.00一线更像“多空枢轴”，价格围绕其来回穿越，暗示市场处于盘整市场而非单边趋势。下方56.00构成近端静态支撑位，若该位置被有效跌破，54.98的前低将重新成为市场关注的关键防线。

指标层面，MACD(26,12,9)显示DIFF为-0.42、DEA为-0.42，柱状图约0.01，意味着下行动能虽明显衰减、但趋势尚未完成强势反转确认；RSI(14)在45.30附近，处于弱势区间但并未进入极端超卖，符合“反弹后回撤、再选择方向”的震荡特征。整体而言，技术结构更偏向箱体整理：58.00不被有效突破前，上行多以技术性反弹和回测为主；56.00若被反复测试且量能无法配合企稳，短线的下破风险会被放大。

　　市场情绪观察：多头有理由，但缺少“敢追”的筹码

　　当库存下降带来需求端利好时，市场情绪往往会先从恐惧修复到谨慎乐观；但一旦叠加潜在新增供应与产油国稳产的叙事，情绪又会迅速回到“逢高不追”。这种情绪结构在盘面上的体现，就是反弹时更容易在58.00附近出现抛压，回撤时又在56.00附近出现承接，资金更倾向于做区间而非赌趋势。

　　同时，宏观数据窗口临近会促使交易员降低方向性敞口：一方面避免在关键数据前押注单边，另一方面通过缩短持仓周期来控制隔夜风险。情绪不极端、波动率收敛、关键价位反复拉扯，构成了当前行情的主要“体感”。

　　后市展望：短线看区间，突破才谈趋势

　　多头展望：若后续库存端继续呈现去库节奏，且宏观数据推动美元阶段性走弱，美原油有机会在56.00上方完成整理，并再次挑战57.00至58.00区域。一旦58.00被放量突破并站稳，盘面才可能从“箱体反弹”向“趋势修复”切换，上方将打开更大的回补空间，届时60.50一线会重新成为重要参照。

　　空头展望：若供应预期进一步强化，例如北美市场对额外供给的定价升温，同时需求端利好无法持续兑现，价格在58.00受阻后可能回到56.00附近反复试探。一旦56.00失守，市场对54.98前低的关注度会迅速升高；若前低再被击穿，则意味着下降趋势延续，行情将从整理走向新一轮下行推进。

　　综合判断，美原油在56.80美元附近更像处在“趋势下跌后的修复期”：基本面提供托底理由，但供给叙事限制上沿；技术面显示关键价位清晰、指标动能中性偏弱。短线核心仍是57.00的多空枢轴与58.00的阻力线能否被有效突破，以及56.00支撑线在回撤中的韧性是否足够。