鹰派信号轰鸣，为何日元仍在156“城门”徘徊？市场即将选择的三个方向

2025-12-23 17:22:01 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——周二(12月23日)，美元兑日元交易于155.984附近，日内下跌0.66%。市场在上周日本央行历史性加息后陷入整理，一方面消化政策声明中的鹰派内核，另一方面则在评估全球债券市场抛售暂停及年末流动性减弱带来的影响。汇价目前徘徊于关键技术水平附近，多空双方在基本面预期与技术面信号间寻找新的平衡点。

基本面解析：鹰派定调下的战术模糊与干预阴影

　　上周五日本央行的利率决议无疑是近期市场的核心驱动事件。央行将政策利率上调至三十年高位，这一行动本身具有标志性意义。然而，市场最初的解读聚焦于总裁植田和男对下一次加息时机的“含糊”表态，导致日元在决议公布后不升反跌，这反映了市场对美日利差收窄速度的失望情绪。

　　然而，深入剖析会议声明及后续信息，央行的沟通策略被更多市场人士解读为一种“保留灵活性的鹰派”。多位熟悉央行思路的分析师指出，这种模糊性并非犹豫，而是为应对未来数据波动预留空间，其背后是继续推高借贷成本的坚定决心。关键鹰派线索包括：

　　1. 政策焦点转移：日本央行明确表示对海外关税风险的担忧已消退，宣告政策辩论重回国内经济基本面，这为持续加息扫除了一大外部障碍。

　　2. 对通胀与薪资的信心：央行承诺继续加息，并预期明年企业薪资将持续增长，显示其对可持续达成2%通胀目标的信念增强。植田强调“实际利率仍然非常低”，且经济对加息的韧性充足，这些均为后续行动铺路。

　　3. 汇率的政策纽带作用：植田罕见地提前透露，部分委员担忧日元疲软通过进口渠道加剧通胀。这直接将日元汇率与加息节奏挂钩。前日本央行官员、现任高盛日本董事总经理的Akira Otani预计明年7月可能再次加息，但也承认“如果日元继续下跌，下一次加息可能会提前”。这种表态使得日元贬值本身可能成为触发更快政策响应的催化剂。

　　与此同时，日本财务大臣周二发出了准备干预市场以阻止日元下滑的严厉警告，形成了“口头干预”与“汇率影响加息”的双重防线，显著压制了日元的单边空头氛围。盛宝银行首席投资策略师Charu Chanana指出，日本央行缓慢的加息周期与美联储未来的宽松预期，意味着日元单边持续疲软的可能性降低，当美国收益率下降或风险情绪转变时，日元存在走强契机。

　　技术面透视：关键区间内的动能转换

　　从技术分析角度看，美元兑日元在四小时图表上正处在一个关键的十字路口。

　　动能指标：MACD(26,12,9)指标显示，DIFF线(0.217)位于DEA线(0.366)下方，且柱状图为负值(-0.294)，形成死叉结构。这明确指示短期内的上行动能正在衰减，价格面临调整压力。

　　波动区间：布林带(20,2)目前呈现收口迹象，中轨位于156.577，上轨158.115，下轨155.039。汇价已回落至中轨下方，显示短期内多头动能暂歇，市场正测试中轨的阻力有效性。

　　基于当前图表结构，关键的支撑与阻力区间如下：

　　上方阻力区间：首要阻力集中在156.50 - 156.80区域。该区域不仅是布林带中轨所在，也汇集了前期部分成交密集区及心理关口。若汇价能有效站稳该区域上方，则可能再次向上轨158.00-158.20区域发起测试，该区域也是上周利率决议后的反弹高点，阻力强度较大。

　　下方支撑区间：近期首要支撑关注布林带下轨155.00-155.30区间，该位置同时是重要的整数关口。若该支撑被有效跌破，可能引发更深度的技术性回调，看向更下方的技术支撑位。

　　盘中关注点在于：1)价格在156.50-80阻力区的反应，观察能否出现有效的遇阻回落信号或放量突破；2)MACD指标能否在零轴附近获得支撑并重新金叉，或进一步向零轴下方发散；3)布林带是否继续收窄，预示着波动率下降和潜在突破的临近。

关联市场与未来展望

　　其他市场的动态为日元前景提供了交叉验证。全球债券市场在经历猛烈抛售后出现喘息：日本国债收益率在创下多年乃至历史新高后(如10年期收益率自1999年以来首度升破2%)于周二回落；德国长期国债收益率也从十四年高点下滑。这种全球债市抛售的暂时停歇，缓解了利差极端化对日元的瞬时压力，但长期趋势仍有待观察。

　　展望未来，日元汇率将进入一个多空因素复杂交织的阶段。支撑因素包括：日本央行明确的紧缩倾向、对汇率贬值的警惕及潜在干预风险、全球债市剧烈波动后的技术性回调、以及地缘政治紧张可能引发的避险需求。压制因素则在于：美联储降息路径尚存不确定性，美日绝对利差仍悬殊，市场对日本央行加息步伐的“信任验证”需要时间，以及年末市场流动性下降可能放大波动。

　　综合来看，美元兑日元短期内大概率维持在155.00 - 158.20的宽幅区间内震荡整理。上行空间受制于技术阻力、干预威胁以及市场对提前加息的再定价；下行则受到利差现实和日本央行“不急于连续加息”的沟通基调支撑。未来一段时期，除了密切关注美国经济数据对美联储政策预期的影响外，日本春季劳资谈判的初步结果、任何来自日本财务省更实质性的干预动作，以及全球主要债券收益率的走势，都将成为打破当前平衡、驱动汇率选择方向的关键催化剂。交易者需警惕在低流动性环境下，市场对消息的过度反应。