小非农前美元百点关口得而复失，美联储“鹰鸽乱舞”下暗藏何种玄机？

2025-11-04 16:25:01 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——周二(11月4日)亚欧交易时段，美元指数走出冲高回落走势，盘中一度短暂涨超100整数关口，之前该指数已连续第四个交易日上涨，目前交投于99.80附近。

　　当前美元指数的波动，正围绕美联储政策预期、美债收益率变动及美国国内风险事件展开，多空力量的博弈让市场情绪始终保持谨慎。

美联储谨慎预期与美债收益率助力美元多头

　　推动美元指数上行的核心动力，源于美联储政策前景的谨慎转向。

　　据芝商所(CME)美联储观察工具数据显示，当前联邦基金期货交易者对12月美联储降息的定价概率已降至65%，较一周前的94%大幅回落。

　　这一概率变化的直接诱因，是上周美联储主席杰罗姆·鲍威尔在会后新闻发布会上的表态——他明确指出，12月再次降息的可能性远未确定，且强调在官方数据发布恢复前，政策制定者需维持“观望”态度。

　　10年期美债收益率持续异动支撑美元走强

　　周一市场中，10年期美国国债收益率上行2.7个基点，这一变动进一步强化了美元的利差优势，叠加鲍威尔“12月降息非既定事实”的警告，共同为美元指数的涨势提供了延续性动力。

　　值得注意的是10月29日美国10年期国债收益率大涨10个基点，当天也是本次美元指数连续上涨的起点日期。

(美国10年期国债收益率日线图)

　　美联储官员分歧表态或使美元指数来回拉扯

　　美联储内部的政策分歧，进一步增加了美元指数走势的变数。当前官员观点可分为明显的鸽派与略带鹰派的阵营，尚未形成统一方向。

　　其中鸽派代表的美联储理事斯蒂芬·米兰于周一明确表示，“当前美联储政策立场过度紧缩，中性利率水平远低于当前政策利率”。

　　他进一步补充，“鉴于我对通胀的判断比委员会其他部分成员更为乐观，我认为无必要继续维持当前的紧缩政策”。需要注意的是，米兰此前已从白宫经济顾问委员会休假，目前临时出任美联储理事一职。

　　另一位美联储理事莉萨·库克也持鸽派立场，她指出“劳动力市场进一步走弱的风险已超过通胀反弹风险”。

　　不过，两人均未明确承诺在12月联邦公开市场委员会(FOMC)会议上支持降息，仅强调货币政策路径并非预设不变。

　　与鸽派不同，芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比发表了偏向鹰派的观点。

　　他表示，自身对通胀的担忧程度高于对就业市场的担忧，但尚未确定12月FOMC会议上的政策立场。古尔斯比同时提到，“利率仍有较大下调空间，但下调节奏大概率需与通胀回落节奏保持一致”，暗示对降息的谨慎态度。

　　美元指数面临政府停摆与疲软经济数据的挑战

　　尽管美元指数短期表现强势，但其上行空间仍面临两大关键压制因素。

　　其一为美国政府停摆的持续僵局，目前这一状况已进入第六周，国会在共和党支持的拨款法案上陷入僵持，短期尚无破局迹象。

　　更关键的是，全美联邦雇员持续处于无薪工作状态，这不仅加剧了经济前景的不确定性，也让市场谨慎情绪不断升温，间接对美元形成利空。

　　其二是疲软的经济数据信号。供应管理协会(ISM)公布的10月制造业采购经理人指数(PMI)从前期的49.1降至48.7，这一数据不仅显示制造业收缩幅度超出预期，还反映出价格压力同步降温，且显著低于49.5的市场预期，进一步削弱了美元的基本面支撑。

　　但值得注意的是美国美国10月SPGI制造业PMI初值52.2是小幅超预期的，而昨天公布的终值为52.5又小幅上修，此数据主要是美国境内1400家公司，并不像ISM的PMI涉及美国跨国企业，于是整体看来美国国内情况还可以，但是外部经营状况有所恶化。

　　后续焦点：关键经济数据将引导短期方向

　　对于美元指数的短期走势而言，之后公布的数据将成为重要指引。

　　由于美国政府继续停摆，美国人口普查局公布的9月工厂订单数据与美国劳工部公布的JOLTS职位空缺数据可能均会缺席。

　　目前市场关注周三美国10月ADP就业人数变动，俗称美国的小非农数据。

　　整体来看，当前美元指数正处于“支撑与压制并存、政策与数据博弈”的状态，后续走势需紧密跟踪美联储表态与经济数据的联动效应。

　　技术分析：

　　美元指数日线图可以看出，美元指数突破99.36后持续站稳此价格水平，突破后的量度涨幅在100.45附近，目前100点整数关口是第一压力位，之后则是量度涨幅点位的100.45。

　　美元指数的支撑在99.36，以及图中红色的上升趋势线。