美日下跌趋势未改，日元或现抄底良机

2025-09-24 17:20:03 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——周三(9月24日)亚欧时段，美元兑日元保持强势，涨0.31%交投于148.09附近。近期日元维持了箱体震荡走势。

　　鲍威尔今天凌晨的偏向鹰派的发言使得美元小幅抬升，进一步推动美元兑日元汇率实现日内温和上行，同时日本早上八点半公布的(PMI)表现不及预期，引发日经225股指下跌，同时日元应声温和走低。

　　交易层面机构提醒，由于日经225连续上涨，过去几个季度外国投资者持续大量买入日本股票，他们可能会提高购买日本股票的外汇对冲比率，进而引发日元抛售。同时国债方面，短期国债收益率的下降也会降低境外投资者换汇购买日本国债的兴趣压制日元。但日本央行与美联储政策预期分化，以及日本政党更替或有望限制低收益货币日元的跌幅。

鲍威尔偏鹰派发言提振美元

　　周三亚欧时段美元吸引部分买盘入场，目前来看，在美联储主席杰罗姆·鲍威尔周二发表讲话后，美元已暂歇自周一触及一周多高点以来的两日回调走势。鲍威尔指出，政策制定者在权衡“优先对抗通胀”与“保障就业稳定”时面临复杂局面。

　　鲍威尔进一步表示，过度宽松的政策可能导致通胀问题未能彻底解决，最终需逆转政策方向。此番言论压制了市场对未来数月更多次降息的预期，进而提振美元买需，助力美元兑日元汇率在经历两日回调后重拾上行动力。

　　交易员目前聚焦北美交易时段晚些时候公布的美国新屋销售数据，以寻求短期交易指引。不过市场核心关注点仍集中在本周后半段即将公布的美国关键宏观数据——包括GDP终值及个人消费支出(PCE)物价指数。

　　日本制造业PMI不及预期压制日元

　　标普全球公布的日本制造业PMI初值从8月的49.7降至9月的48.4，创下3月以来最大降幅，同时也是过去15个月内第14次陷入收缩区间，在周三亚洲交易时段对日元形成下行压力。日经225股票指数随之下跌同时日元应声一同温和走低。

　　美日货币政策分化限制日元下跌空间

　　前日本央行委员安达称日本央行可能在10月季度展望报告中上调经济和物价预测，若第二季度GDP强劲增长推动央行上调经济增长和物价预测，则不排除日本央行10月加息的可能，如果日本央行关注风险，可能会推迟加息至明年3月，日本央行加息至0.75%可能不会对日本经济增长造成太大损害。

　　且鉴于日本经济显现韧性信号，投资者仍在计价日本央行10月加息25个基点的可能性。这一预期与美联储的鸽派政策转向形成鲜明对比，而政策分化格局的强化，或有望限制低收益货币日元出现显著贬值。

　　此外，日本自民党(LDP)领导人选举将于10月4日举行，若持鸽派立场的候选人当选，或推迟日本央行下一次加息。不过日本央行已明确释放信号：若经济与物价走势符合预期，加息仍在政策选项之内。

　　尽管如此，投资者仍坚信日本央行将坚持推进政策正常化进程，上周日本央行维持政策不变的决议中，鹰派委员提出异议，进一步印证了这一预期。

　　此外，与美联储释放的“今年剩余时间将再实施两次降息”的信号相比，美日央行双方立场形成显著分化——这种分化或有望抑制美元涨势，并为低收益货币日元提供支撑。与此同时，地缘政治紧张局势亦将限制避险货币日元的跌幅，对美元兑日元汇率形成上行压制。

　　除此之外，交易员本周还将关注周五公布的东京消费者物价指数(CPI)，该数据或影响市场对日本央行加息的预期，进而主导日元走势。尽管如此，从基本面格局来看，日元多头仍具备支撑，因此在押注美元兑日元汇价大幅上行前需保持谨慎。

　　日本国债收益率抬升短期压制日元

　　日本国债价格周三上涨，交易员正在评估首相候选人的经济政策。10年期日本国债收益率下跌1个基点至1.645%。五年期收益率在周一触及17年高点后今日下跌0.5个基点，至1.220%。近几个月来，日本国债一直承受着压力，因为全球担忧政府赤字扩大、日本国内政治不确定以及日本央行购债减少。

　　短期国债收益率的下降也会降低境外投资者换汇购买日本国债的兴趣压制日元。

　　但瑞穗证券资深市场分析师YusukeMatsuo认为，小泉进次郎获胜的可能性越来越大，这可能导致所谓的"高市交易"被迅速平仓，这些交易押注股市上涨、日元贬值以及日本国债收益率曲线变陡。

　　由于小泉进次郎更倾向于支持日本央行推进货币政策正常化(隐含加息倾向)，而非维持或扩大宽松，与高市早苗反对加息形成了鲜明对比(虽然高市早苗似乎已经缓和了她的扩张主义基调，避免直接评论日本央行的货币政策或降低消费税率的可能性)，未来将成为日元的助力。

　　技术分析：

　　美元兑日元正加速向148.00关口附近的200日简单移动平均线(SMA)关键阻力位突破，但目前汇价整体依然是反弹走势，或成为对日采购商购买日元的抄底良机。

　　美元兑日元汇率自8月初以来始终维持在既定区间内震荡，形成矩形整理形态，表明市场正处于盘整阶段。此外，日线图上震荡指标显示有上涨苗头，但美元兑日元仍然处在反弹格局中，意味着在汇价涨过149.10前，进行短期做多操作前需要保持谨慎。

　　与此同时，148.00整数关口上方未出现显著买盘，同样表明该货币对仍然偏向下行。

　　因此，后续任何上行走势均可能首先面临148.00整数关口附近的即时压制位；站稳后，下一道阻力区间为148.35-148.40(即周一触及的两周高点)，若能确认站稳200日SMA，美元兑日元汇率有望攀升至149.00关口，进而向月度高点(约149.15区域)推进。

　　另一方面，若汇率跌破亚洲交易时段低点(约147.50附近)，则可能在周五日本央行决议后触及的震荡低点(约147.20区域)获得支撑；该支撑位之后为147.00关口，若跌破此关口，美元兑日元汇率或加速下探至146.20水平支撑位。下行趋势若延续，或进一步延伸至145.50-145.45区间——即上周三触及的7月7日至今的最低位。