美联储利率决议要超预期？特朗普人事布局藏大棋

2025-09-15 17:03:02 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——作为美国中央银行，美联储掌控着联邦基金利率设定、市场流动性调节等关键货币政策工具，其决策直接影响美国融资成本、资产价格乃至全球资本流向，是全球金融市场的核心影响者之一。尽管其政策效果受经济周期制约，但理事会的人事构成与政策倾向，始终是市场预判利率路径的核心变量。本文通过介绍最近美联储相关的人事操作，提示美联储未来利率决议可能的超预期发展。

特朗普人事操作：全面掌控美联储理事会的关键布局

　　当前特朗普政府通过一系列人事动作，正在重塑美联储决策层结构，为政策转向铺路。

　　莉萨·库克的去职并非偶然——其因在多份抵押贷款申请中存在造假行为(将投资房产虚报为“主要居所”以获取低利率)，已被美国司法部启动刑事调查。特朗普以“正当理由”解雇库克，不仅规避了舆论争议，更直接清除了理事会中政策倾向相对中立的力量，为后续安插亲信腾出空间。

　　提名斯蒂芬·米兰补位，衔接行政诉求：特朗普提名现任白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰填补库克的理事空缺，且允许米兰在担任美联储理事期间保留白宫职位。这一安排打破了“美联储与行政体系隔离”的传统，意味着未来货币政策制定将更直接地对接特朗普政府的经济诉求(如通过宽松刺激经济)，政策独立性进一步弱化。

　　启动2026年主席角逐，锁定长期主导权：鲍威尔的美联储主席任期将于2026年5月结束，特朗普已提前启动候选人筛选，初步名单包括凯文·沃尔什(前美联储理事，政策倾向宽松)、克里斯托弗·沃勒(现任理事，与特朗普阵营关联紧密)、凯文·哈塞特(现任白宫国家经济委员会主任，曾主张低利率刺激增长)。三位候选人均与特朗普的政策偏好高度契合，若最终当选，将确保理事会长期向“宽松导向”倾斜。

　　若上述人事操作全部落地，特朗普阵营将在美联储七人理事会中占据四席(现有鲍曼、沃勒两位亲信，加米兰与新主席)，形成绝对的决策主导力——这一结构将直接改变美联储的政策天平，为激进宽松铺路。

　　值得注意的是，特朗普任期内下一次中期选举将于2026年11月3日举行，而美联储主席提名与理事人事布局恰好在选举前半年完成关键节点，美国总统可能通过控制美联储在选举前实施宽松货币政策，刺激经济增长、提升就业数据，从而为共和党争取选民支持。这一操作与历史上尼克松在1972年大选前施压美联储降息的逻辑如出一辙，均是将货币政策工具化为选举博弈的政治筹码。

　　人事主导下的政策预判：明年或迎超预期降息

　　此前市场对明年美联储降息的普遍预期为“2-3次，每次25个基点，全年降息50-75个基点”，但结合理事会人事布局的倾斜趋势，这一预期可能被突破。

　　利率期货市场率先反应：当前利率期货市场已开始上修明年降息预期——此前隐含的“全年3次降息”概率已从50%升至70%，“全年4次降息”(总幅度100基点)的概率也从20%升至45%，后续若米兰提名顺利通过参议院审批，这一预期还将进一步强化。

　　美债收益率提前下行，曲线陡峭化：10年期美债收益率近期已从4.3%降至4.0%，部分反映“超预期降息”的定价；未来随着预期升温，长端收益率(如10年期、30年期)下行幅度将慢于短端，推动国债收益率曲线向“陡峭化”转变，这是市场提前消化长期宽松的典型信号。

　　风险资产与美元同步承压后分化：短期看，“超预期降息”预期会推动美股(尤其是成长股)阶段性上涨，因融资成本下降利好企业盈利；但中长期若降息伴随经济衰退坐实，美股或因盈利下修再度回调。

　　美元指数则将持续承压——若美联储降息幅度远超欧央行、英央行，美元的利率优势将进一步削弱，推动资金流向非美货币资产。

　　人事恐成核心变量，定价需紧盯两大信号

　　特朗普对美联储的人事布局，已成为影响明年利率路径的最核心变量——掌控四席的理事会将大概率推动超预期降息，而市场不会等待政策落地，而是逐步向这一方向定价。

　　对投资者而言，需重点紧盯两大信号：一是斯蒂芬·米兰的提名是否顺利通过参议院(若通过，人事布局落地概率大增)；二是FOMC会议纪要中是否出现“关注经济下行风险”“准备动用更大力度政策工具”等表述(若出现，将直接验证超预期降息的可能性)。

　　归根结底，当前美联储的政策倾向已不再单纯由经济数据决定，人事结构的倾斜正在重塑政策逻辑——按照这个思路，若操作落地，将掌控美联储七人理事会四席。我们可以预测明年有超出市场预期的降息幅度同时，市场可能会提前向这个方向定价。