突发！美元逆势走强，今夜CPI 数据或将引爆市场！

　　美元指数上涨 0.3%，报 98.52，上周下跌 0.4%。美元兑日元报148.085，上涨0.2%。日本市场周一因假期休市。 "美元兑所有主要货币略微走强，尽管整体波动幅度较为温和。美联储政策预期出现了非常温和的鹰派再定价，这似乎在推动美元走强。此举可能是由于市场参与者在面对消费者物价指数(CPI)公布所带来的风险前，调整部分头寸所致。"

　　上周美元走软，原因是美国就业和制造业数据疲软，投资者调整了对美联储降息的预期。美联储官员对劳动力市场越来越感到不安，表明他们对最快在 9 月份降息持开放态度。

　　通胀降温可能会巩固下月降息的押注，但如果有迹象表明美国总统特朗普的关税正在助长物价上涨，这可能会让美联储暂时按兵不动。

　　荷兰国际集团(ING)外汇策略师Francesco Pesole表示，值得注意的是，在明天数据公布之前，出现鹰派意外的门槛更高了。

　　Pesole补充道，鉴于劳动力市场的恶化，核心CPI若环比上涨0.3%，美联储仍有空间下调利率。接受路透访查的经济学家预计，7月份核心CPI将上升0.3%，将通胀年率推高至3%。货币市场交易员认为下月降息的可能性约为90%，而年底前降息的幅度预计为58个基点，这意味着两次降息各四分之一个百分点，第三次降息的可能性约为三分之一。

　　北京时间周二20:30，美国将公布7月消费者物价指数(CPI)。路透调查显示，经济学家预估美国7月核心CPI环比将上升0.3%，同比增幅将升至3%。

　　上周由于美国就业与制造业数据疲软，投资者调整对美联储降息的预期。美联储官员对劳动市场的担忧日益加深，并暗示最快可能在9月降息。

　　如果通胀降温，可能会加强市场对下个月降息的押注，但若出现迹象显示，美国总统特朗普的关税措施推高物价，则可能让美联储暂缓降息。

　　影响美元走势的核心因素剖析

　　(一)经济数据层面

　　劳动力市场数据的隐忧

　　劳动力市场作为美国经济的重要基石，近期数据表现令人担忧。美国上周持续申领失业救济人数升至 2021 年底以来最高 ，这一数据直观地反映出美国劳动力市场的疲软态势正在加剧。劳动力市场的走弱往往会引发一系列连锁反应，市场对美国经济增长前景的担忧情绪也随之升温。从长远来看，这无疑不利于美元维持其强势地位。、

　　毕竟，经济增长的放缓可能导致企业盈利下滑，进而影响外国投资者对美国资产的信心，减少对美元的需求。但在短期内，市场的避险情绪可能会占据上风，投资者倾向于将资金转移到相对安全的资产中，而美元作为传统的避险资产之一，可能会吸引部分资金流入，对美元形成一定的支撑。

　　劳动生产率数据的积极一面

　　与劳动力市场数据形成对比的是，美国劳工统计局周四公布的数据显示，第二季度生产率以年化 2.4% 的速度上升，此前第一季度修正后下降 1.8%，单位劳动力成本上升 1.6% 。生产率的回升是一个积极信号，它有助于抑制工资相关的通胀压力。当企业的生产效率提高时，意味着在相同的投入下能够产出更多的产品或服务，这在一定程度上可以缓解成本压力，使得企业无需通过大幅提高产品价格来维持利润。

　　同时，生产率的提升也能在一定程度上缓解进口关税上调对企业利润率的影响。对于美国企业而言，这增强了其在国际市场上的竞争力，可能会吸引更多的海外投资。而更多的海外投资流入美国，会增加对美元的需求，推动美元走强。

　　(二)关税政策影响

　　芯片关税落地的双重影响：当地时间 8 月 6 日，特朗普表示将对芯片和半导体征收约 100% 的关税，但将生产转移回美国的企业可获豁免 ，该政策在 8 月 7 日正式实施。这一政策对市场产生了多方面的影响。从科技股的角度来看，政策推动了美国科技巨头股价上涨，如苹果当日收涨 3.18%，AMD 收涨 5.69% 。

　　科技股的上扬吸引了更多资金流入美国股市。通常情况下，资金流入美国股市需要先兑换成美元，这就增加了对美元的需求，在一定程度上对美元形成支撑。然而，对于依赖进口芯片的传统制造业企业而言，成本压力剧增。像卡特彼勒预警关税影响业务，股价跌幅下跌 。制造业作为美国经济的重要组成部分，其困境可能会拖累美国整体经济增长。若经济增长受到抑制，从长期来看，又会对美元形成潜在压力。

　　贸易紧张局势升级：美国的一系列关税政策，包括对印度输美产品加征 25% 额外关税，使美国对印度总体关税税率达 50% ，以及对瑞士设定的 39% 的惩罚性关税于 8 月 7 日正式生效 ，加剧了全球贸易紧张局势。日本专家认为美国的单边关税政策对世界经济发展构成重大威胁。在贸易战升级的背景下，市场避险情绪升温，美元作为传统避险资产，在短期内可能会获得一定支撑。投资者在面临不确定性增加的市场环境时，往往会将资金配置到相对安全的资产中，美元资产成为部分投资者的选择。但从长期来看，贸易战对全球经济增长的损害是显而易见的。美国作为全球最大的经济体之一，也难以独善其身。贸易战导致全球贸易规模萎缩，美国企业的海外市场受限，经济增长受到抑制，最终不利于美元的长期走势。

　　(三)美联储相关因素

　　主席人选变动引发的市场预期变化：彭博新闻报道称，美联储理事沃勒正成为接替现任主席鲍威尔的热门人选。特朗普多次批评鲍威尔在降息问题上的保守态度，而沃勒被认为倾向于更宽松的货币政策。这种潜在的人事变动引发了市场对美联储货币政策走向的新预期。宽松的货币政策通常意味着利率下降，而利率下降会削弱美元的吸引力。一方面，较低的利率会降低美元资产的收益率，使得外国投资者持有美元资产的收益减少，从而减少对美元的需求。

　　另一方面，利率下降还会降低持有黄金的机会成本，在一定程度上推动金价上涨。多伦多 Corpay 首席市场策略师 Karl Schamotta 表示，沃勒的潜在任命可能稳定长期收益率并支撑美元资金流入，但短期内市场对降息的乐观情绪仍将主导黄金价格走势。不过，从实际市场反应来看，美元指数周四上涨 0.18%，报 98.36，尽管美元走强通常对黄金价格构成压力，但当前市场对降息的强烈预期在一定程度上抵消了美元升值的影响。

　　美联储降息预期：根据 CME “美联储观察” 数据，美联储 9 月维持利率不变的概率为 14.1%，降息 25 个基点的概率为 85.9%；美联储 10 月维持利率不变的概率为 5.2%，累计降息 25 个基点的概率为 39.9%，累计降息 50 个基点的概率为 55.1% 。市场对美联储降息的预期较高，这主要是基于美国经济数据的疲软表现。

　　例如，7 月美国非农就业仅新增 7.3 万人，远低于预期的 11 万人，且前两个月数据合计下修 25.8 万，创 2020 年 6 月以来最大修正幅度。这种经济数据的疲软表现强化了市场对美联储降息的押注。降息预期对美元走势有着显著影响，较低的利率会使得美元资产的吸引力下降，促使资金流出美国，对美元汇率形成下行压力。

　　(四)全球其他经济体动态

　　中国经济数据与政策影响：中国经济数据和政策也对美元走势有着不可忽视的影响。中国 7 月按美元计出口同比增长 7.2%，进口增长 4.1% ，显示出中国经济的韧性。作为全球第二大经济体，中国经济的稳定增长有助于稳定全球经济环境。同时，8 月 8 日中国央行开展 7000 亿元 3 个月逆回购 ，维持银行体系流动性充裕。中国经济的良好表现和货币政策的稳健操作，可能会吸引资金流向中国市场。当资金流向中国时，对美元的资金吸引力形成一定竞争，在一定程度上抑制美元的上涨空间。例如，在国际投资中，部分资金可能会从美元资产转向人民币资产或与中国经济相关的资产，从而减少对美元的需求。

　　欧洲市场表现：欧洲市场方面，德国 DAX 30 指数收涨 1.12%，法国 CAC 40 指数收涨 0.97% 等 ，显示出欧洲市场在当日有一定的上涨动力。欧洲经济的稳定表现可能会提升欧元等货币的吸引力。从货币对的角度来看，欧元吸引力的提升可能会对美元兑欧元汇率产生一定压力，进而影响美元指数走势。当欧元走强时，意味着在美元指数中占比较大权重的欧元兑美元汇率上升，会在一定程度上拉低美元指数。

　　展望后市，对于美元未来走势，分析指出：从中长期来看，美联储的货币政策走向将是决定美元走势的关键因素。如果美联储维持利率不变或采取较为鹰派的立场，美元有望获得支撑。鹰派立场意味着美联储可能会倾向于维持较高的利率水平，以控制通胀或支持经济稳定，这将提高美元资产的收益率，吸引更多的海外投资，推动美元走强。反之，若美联储开启降息周期，美元可能会面临较大幅度的下跌。降息会降低美元资产的吸引力，促使资金寻求其他更高收益的资产，导致美元贬值。此外，全球其他经济体的经济复苏情况以及地缘政治局势的变化也会对美元走势产生重要影响。若其他经济体经济复苏强劲，其货币可能会走强，对美元形成竞争压力；而地缘政治局势的不稳定可能会引发市场避险情绪波动，影响美元作为避险资产的需求。 返回外汇网首页，查看更多>>