美日决战时刻：美联储降息预期与通胀数据的终极博弈

2025-08-11 19:42:08 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——美联储降息预期是本月美元/日元的主要驱动力，这使得周二的美国消费者物价指数报告成为突破近期区间的潜在催化剂。

美联储利率定价仍然是主要驱动因素

来源：TradingView

　　2025年美联储降息预期与美元/日元汇率在过去两周展现出惊人的负相关性，相关系数高达-0.97。当期货市场隐含的降息预期升温时，美元/日元往往走低；反之亦然。同期，美元/日元与美国国债收益率(无论是短期还是长期)、以及美日利差之间的关联性都远不及此显著。其与VIX恐慌指数或标普500股指期货的关联度同样有限，这表明当前市场更关注美国短期利率前景的变化，而非风险偏好情绪。

　　若这一趋势未发生重大转变或未出现意外波动事件，本周美国通胀数据对美元/日元走势的指引作用将更为突出。

　　本周影响美元兑日元走势的主要经济数据报告美国美国消费者价格指数(CPI)、生产者价格指数(PPI)，美国进出口数据、美国零售数据，日本PPI数据，日本GDP数据等，更多影响市场的经济数据和风险事件查看财经日历。

　　鉴于美国和日本的关键经济与市场事件能够引发市场剧烈波动的特性，周二公布的美国7月CPI无疑是本周经济日历中最关键的已知风险事件。市场预期整体CPI环比上涨0.2%，较6月的0.3%有所放缓。若前期数据不作修正，年率预计将上升0.1个百分点至2.8%。作为关键指标的核心CPI(剔除食品和能源价格)预计环比上涨0.3%，若符合预期，年率将从6月的2.9%升至令人不安的3%。

　　尽管受关税上调影响，商品价格将成为关注焦点，但也不应忽视服务业的通胀信号——该指标往往更能反映宏观经济整体状况的影响，尤其是劳动力市场。若剔除住房和能源服务的核心服务业通胀表现疲软，将有助于缓解市场对关税带来的短期通胀效应可能固化的担忧。当然，若服务业通胀强劲，情况则恰好相反。

　　除CPI数据外，周四公布的PPI同样重要，该数据不仅能反映关税带来的上游价格压力，还包含多项直接影响美联储首选通胀指标——核心PCE物价指数的组成部分。

　　周五公布的美国进口价格和零售销售数据，以及分别于周三和周五发布的日本生产者价格指数和GDP数据，是经济日历中其他需要关注的重要事件。

　　美联储官员的公开讲话日程看似相对清淡，但交易者仍需警惕全周可能出现的非计划性评论，尤其是在本周二CPI报告公布后。就今年拥有利率投票权的委员而言，施密德(Schmid)和古尔斯比(Goolsbee)的言论需要格外关注。

　　周五美国总统特朗普与俄罗斯总统普京在阿拉斯加的预定会晤是另一个关键风险事件，可能在本周晚些时候引发美元/日元汇率波动。鉴于目前尚不清楚乌克兰总统泽连斯基是否会参与此次会晤，外界对达成持久和平成果的预期自然保持谨慎。这也意味着，若俄乌双方达成可接受的和平协议，考虑到美元/日元作为套利交易融资货币的特性，市场风险偏好及该货币对可能面临不对称风险。

　　美元兑日元技术分析

(来源：易汇通)

　　美元/日元汇率上周维持区间震荡，因美联储降息预期趋于稳定——汇价在147.00下方获得买盘支撑，而在147.95阻力位前遭遇卖压，这两个水平构成交易者需关注的首要看点。

　　周五的温和反弹使日线图上形成"晨星"三烛台形态，暗示方向性风险可能开始偏向上行。但由于该形态出现在窄幅区间内，其技术信号意义有所减弱。相对强弱指数(RSI14)和MACD等动量指标同样呈现中性信号，尽管目前略偏多头区域。

　　若突破147.95阻力位，后续需关注149.00和151.00水平。而若收盘价(非盘中短暂下探)跌破147.00支撑位，空头或将测试146.00甚至144.40关口。

　　市场展望

　　美元/日元正处于关键转折点，147.00-147.95区间震荡明显。美联储降息预期(与汇价相关性达-0.97)已超越美债收益率等传统因素，成为核心驱动力。美国通胀面临双重压力：进口关税推高商品价格，而服务业通胀仍受劳动力市场影响。周五美俄元首会晤可能带来地缘政治风险。