CBOT持仓：小麦持仓多空拉锯，大宗商品基金为何突然转向？

2025-07-15 09:34:11 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——周二(7月15日)，芝加哥期货交易所(CBOT)谷物期货市场呈现分化走势，市场情绪受基本面、持仓调整及国际交易动态共同驱动。美国农业部(USDA)最新作物报告显示，美国玉米和大豆作物状况稳中有升，分别有74%和70%的作物被评为良好至优秀，为2016年以来同期最佳水平，提振市场对丰产预期。然而，出口需求疲软、基金持仓调整以及政策不确定性为市场增添复杂性。CBOT主力合约中，12月玉米期货(CZ25)收涨5-3/4美分至4.18美元/蒲式耳，11月大豆期货(SX25)微跌1/4美分至10.07美元/蒲式耳，8月豆粕期货(SMQ25)跌至267.90美元/短吨，创合约新低，3月小麦期货(Wv1)下跌3-1/2美分至5.41-1/2美元/蒲式耳。

　　本文将深入分析小麦、大豆、豆油、豆粕及玉米的最新持仓变动、市场情绪、基差变化及国际交易动态，探讨其对市场走势的影响，并展望未来趋势。

　　根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：

　　2025年7月14日当日，大宗商品基金：

　　增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；CBOT小麦未平仓多头与未平仓空头相同；CBOT豆粕未平仓多头与未平仓空头相同；增加CBOT豆油投机性净空头。

　　最近5个交易日，大宗商品基金：

　　增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净空头；

　　最新30个交易日，大宗商品基金：

　　增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。

　　具体变动数据见图表。

小麦：出口需求低迷与持仓调整并存

　　小麦期货市场近期承压，CBOT 3月小麦期货(Wv1)周一收跌3-1/2美分至5.41-1/2美元/蒲式耳，触及7月初以来最低水平。基本面来看，美国冬小麦收获进度已达64%，主要产区堪萨斯、得克萨斯和俄克拉荷马超过80%完成，供应充裕压制价格。USDA报告显示，上周美国小麦出口检验量为439,533吨，接近预期高位但较前一周的522,234吨下降，反映出口需求疲软。国际交易方面，阿尔及利亚和约旦分别寻求5万吨和12万吨制粉小麦，中国台湾采购89,650吨美国制粉小麦，显示全球需求存在，但竞争加剧。基差方面，美国平原硬红冬小麦基差保持稳定，但农户因价格低迷不愿出售，限制现货市场活跃度。持仓数据方面，7月14日商品基金为CBOT小麦净卖方，单日持仓变动显示多空持平，近5个交易日净多头增加5500手，反映市场情绪谨慎乐观。俄乌局势升级及产区干旱威胁为小麦提供一定支撑，但全球供应充裕和出口竞争限制上行空间。

　　走势预测：短期内，小麦期货可能在5.40美元/蒲式耳附近震荡，需关注国际招标结果及基金持仓动向。

　　大豆：丰产预期与出口动态博弈

　　大豆期货市场波动加剧，11月大豆期货(SX25)周一微跌1/4美分至10.07美元/蒲式耳，盘中触及三月低点后企稳。基本面显示，美国大豆作物状况改善，70%评级为良好至优秀，优于市场预期的67%，强化丰产预期。然而，出口数据疲软，USDA报告上周大豆出口检验量仅147,045吨，低于预期20万-50万吨。中国6月大豆进口创历史新高，主要来自巴西，显示美国出口竞争力受挑战。关税言论引发的市场担忧进一步压制情绪。基差方面，墨西哥湾CIF大豆驳船7月基差升至93美分/蒲式耳，较上周五涨4美分，FOB出口溢价升至100美分/蒲式耳，反映出口商需求回暖。持仓数据显示，7月14日商品基金净卖出1500手大豆期货，近5个交易日净多头增加3000手，表明市场对价格底部预期增强。

　　走势预测：大豆期货可能在10.00-10.20美元/蒲式耳区间震荡，出口数据和南美供应动态将是关键驱动因素。

　　豆油：生物燃料需求与持仓转向空头

　　豆油期货市场表现低迷，主力合约受生物燃料政策不确定性影响承压。基本面来看，美国国内对豆油的生物燃料需求推动加工厂高榨利，但USDA预计2025/26年度豆油需求增长放缓。基差方面，墨西哥湾FOB出口溢价上行，显示一定需求支撑，但现货市场因供应充裕而承压。持仓数据表明，7月14日商品基金为豆油净卖方，增加1500手净空头，近5个交易日净空头增加11000手，反映市场情绪转向看空。过去30个交易日，豆油净多头增加36500手，显示前期看多情绪较强，但近期调整暗示基金对政策风险和南美供应压力的担忧加剧。市场分析师指出，豆油价格受生物燃料政策预期和全球植物油竞争影响，短期内可能继续承压。

　　走势预测：豆油期货可能在当前水平附近窄幅波动，需警惕政策变化对需求的进一步影响。

　　豆粕：供应过剩压制价格

　　豆粕期货市场持续弱势，8月豆粕期货(SMQ25)周一跌至267.90美元/短吨，创合约新低。基本面显示，美国加工厂高榨利导致豆粕供应充裕，USDA上调2025/26年度豆粕产量、消费和出口预测，但全球动物饲料需求增长为市场提供潜在支撑。国家油籽加工协会预计6月大豆压榨量降至1.85195亿蒲式耳，为四个月低点，但仍为历史同期最高。现货市场基差平淡至走低，反映供应压力。持仓方面，7月14日商品基金豆粕持仓多空持平，近5个交易日净空头增加3500手，过去30个交易日净空头增加38000手，显示市场情绪持续看空。南美丰产预期进一步限制价格上行空间。

　　走势预测：豆粕期货可能继续在260-270美元/短吨区间低位运行，关注压榨数据和饲料需求变化。

　　玉米：短线反弹难掩空头压力

　　玉米期货市场出现短线反弹，12月玉米期货(CZ25)周一收涨5-3/4美分至4.18美元/蒲式耳，摆脱合约低点。基本面显示，美国玉米作物状况稳定，74%评级为良好至优秀，符合预期，提振丰产预期。出口检验量为1,287,159吨，处于预期低端，显示需求疲软。基差方面，墨西哥湾CIF玉米驳船7月基差持稳于88美分/蒲式耳，8月基差升至87美分/蒲式耳，FOB出口溢价升至105美分/蒲式耳，反映一定需求支撑。持仓数据显示，7月14日商品基金净卖出7500手玉米期货，近5个交易日净空头增加2600手，过去30个交易日净空头增加52100手，表明空头主导市场情绪。分析师指出，短线反弹由空头回补和低价买盘驱动，但丰产预期和出口竞争限制上行空间。

　　走势预测：玉米期货可能在4.10-4.30美元/蒲式耳区间震荡，需关注天气和出口数据。

　　未来趋势展望

　　CBOT谷物期货市场短期内将维持分化走势。小麦受出口需求低迷和全球供应充裕压制，价格可能在5.40美元/蒲式耳附近窄幅波动。大豆在丰产预期与出口回暖博弈下，可能在10.00-10.20美元/蒲式耳区间整理。豆油因政策不确定性和供应压力承压，需警惕进一步下行风险。豆粕受供应过剩影响，价格或在260-270美元/短吨低位运行。玉米虽现短线反弹，但空头情绪主导，价格可能在4.10-4.30美元/蒲式耳区间震荡。未来市场走势将由USDA报告、国际招标结果及基金持仓调整共同驱动，交易者需密切关注基本面与持仓变化的动态平衡。