日本财务省“精准狙击”超长债收益率，美日汇率会否跌向142？

2025-06-09 20:27:13 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——周一(6月9日)，欧洲时段美元兑日元延续下行趋势，日内跌幅0.52%，报144.108，技术面承压于50日均线144.412下方。与此同时，日本政府考虑回购超长期国债的消息引发日债收益率曲线重新定价，市场波动率显著提升。

政策动向与市场反应

　　日本财务省拟议的回购计划聚焦于20年、30年及40年期超长期国债，旨在缓解供需失衡导致的收益率飙升压力。这一动作与早前削减超长期债券发行的计划形成政策组合拳，显示当局对收益率曲线控制的精细化调整。消息公布后，30年期日债收益率从日内高点2.92%回落至2.89%，10年期收益率短暂下探1.45%，市场情绪明显改善。

　　值得关注的是，政策落地仍存时滞。财务省需在6月20日及23日与市场参与者磋商后最终定案，且预算审批程序可能延缓操作进程。野村证券利率策略主管指出："仅靠削减新债发行难以根治供需矛盾，回购旧债是更直接的市场调节工具。"这一观点反映了交易员对政策有效性的审慎乐观。

　　基本面压力不容忽视。7月参议院选举前，首相石破茂面临减税及扩大财政支出的政治诉求，可能进一步推高日本公共债务占比(目前超GDP的260%)。此外，日本投资者4月大幅减持德债及美债(分别抛售1.5万亿日元和1.1万亿日元)，显示全球债券市场波动加剧背景下，本土机构的风险偏好持续收缩。

　　技术面与跨市场联动

　　美元兑日元日线级别呈现空头排列：汇价已跌破50日均线，且100日(147.808)与200日均线(149.411)形成死亡交叉，中期趋势偏弱。若144关口失守，下方支撑将考验3月低点142.50区域。

日债市场与汇市的联动性增强。30年期收益率5月21日触及3.185%的历史峰值后，流动性恶化问题凸显。尽管回购消息短期缓和抛压，但长期收益率能否稳定仍取决于两点：一是6月16-17日日本央行是否放缓购债缩减步伐；二是美联储政策路径——当前市场对9月降息概率定价已从74%降至63%，美日利差收窄空间有限。

　　后市展望

　　短期内，日债市场或进入政策预期主导的震荡阶段。若回购计划细节超预期，超长期收益率有望测试2.80%技术支撑，但选举前财政扩张风险可能限制下行空间。

　　日元汇率方面，144关口成为多空分水岭。需警惕两种情景：若日本央行推迟政策调整且美联储维持鹰派立场，美元兑日元可能反弹测试146；反之，若日债回购与BOJ宽松延期形成共振，日元或阶段性走强至142区间。

　　值得注意的是，日本自民党设定的2040年经济目标(名义GDP达1000万亿日元)隐含结构性改革需求，但短期内难以改变货币政策主导的定价逻辑。交易员应密切关注6月下旬政策窗口期，尤其是财务省购债操作与央行决议的协同效应。