避险地位动摇引发连锁反应：市场共识破裂在即，美元指数能否守住98.85关键防线？

2025-05-22 20:44:08 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——周四(5月22日)，美元指数低位震荡，当前欧洲时段交投于99.8附近。市场焦点从G7财长会议转向美国税收法案进展，财政赤字担忧持续发酵，推动美债收益率攀升的同时却未能提振美元价格，这一反常现象正重塑全球资本流向格局。

基本面分析

　　当前美元面临的最大挑战来自财政风险溢价的重新定价。众议院领导层正推动在阵亡将士纪念日休会前就税收法案进行投票，修订版本提高了税收扣除门槛以争取温和派共和党人支持，同时加快医疗补助削减以满足保守派要求。市场对法案赤字影响的担忧本周明显加剧，引发美国权益市场和债券市场的协调性抛售。20年期国债拍卖表现疲软进一步加大国债压力，10年期美债与SOFR利差扩大至-58个基点，显示市场压力重现。

　　更为关键的是，市场正在质疑美元作为"避险天堂"的传统地位。在地缘战略不确定性加剧的背景下，美元近期表现出弱势而非强势特征。有分析认为，这种价格行为越是明显，越可能形成自我强化的过程。当交易员失去对美元避险地位共识持续性的信心时，这一共识确实会崩塌，从而导致美元加速走弱。

　　全球资本配置格局正在发生微妙变化。标普500指数年内下跌0.6%，德国DAX指数却上涨21%。资本正在悄然但明确地流向那些估值具有吸引力且政策环境支持的市场。这种分化反映出市场对美国例外论的重新审视。

　　美联储政策预期方面，尽管近期联储官员表态相对平衡，多数成员认为联储处于"良好位置"，鲍威尔的观望立场也被市场广泛接受，但基于当前定价，除非出现重大意外，未来两次会议内的降息可能性较低。

　　技术面：

　　美元指数日线图显示明显的空头排列格局。布林带通道整体向下倾斜，价格在布林下轨98.35附近获得支撑，但上轨101.5092形成的阻力区域依然强劲。

MACD指标方面，DIFF线和DEA线均位于零轴下方，且DIFF线-0.2524低于DEA线-0.2945；MACD柱状图0.0843虽略显正值，但整体动能依然偏弱，显示多头力量有限。

　　RSI相对强弱指数目前读数为43.5833，处于中性偏弱区域，既未触及超卖的30水平，也远离超买的70阈值。这一读数表明市场尚未出现极端情绪，但下行动能仍占主导。

　　从关键价位来看，98.8500构成重要支撑位，该水平曾在前期多次提供有效支撑。向上看，100.5500成为近期重要阻力，突破该阻力需要基本面催化剂的支持。

　　市场情绪观察

　　当前市场情绪呈现复杂的多空交织状态。一方面，财政赤字担忧和政治不确定性上升推动避险情绪升温，但传统避险资产美元却未能受益，反而出现资金外流。这种现象表明市场对美国资产信心出现微妙变化。

　　G7财长会议期间关于外汇政策讨论的报道进一步强化了市场对美元做空的潜在倾向，持续的猜测认为美国政府正在积极追求美元走弱。这种预期一旦形成共识，往往具有自我实现的特征。

　　权益市场与债券市场的联动性增强，两个市场同步承压的现象反映出市场对美国经济基本面和政策前景的担忧在加深。这种联动效应可能会延续，直至基本面出现明确转机。

　　后市展望

　　短期展望：美元指数技术面偏空格局明确，98.85支撑位的得失将决定后续走势方向。若该支撑失守，下一目标位指向97.50区域。反弹方面，100.00整数关口和100.55阻力位形成的压制区间较为强劲，突破需要基本面配合。

　　中期展望：财政政策不确定性将继续主导美元走势。税收法案最终版本及其对赤字的实际影响将成为关键变量。同时，美联储政策路径的进一步明确化也将为美元提供方向性指引。技术面上，布林带通道的收敛预示着波动性即将爆发，方向性突破或在近期出现。

　　长期来看，有分析认为美元"避险天堂"地位的潜在动摇可能引发更深层次的结构性变化。交易员关注这一共识是否会出现实质性松动，因为一旦发生，其影响将远超单纯的汇率波动范畴。

　　注：本文基本面内容据路孚特报道展开。