国信期货日评：美债利率上行施压金银偏弱，原油震荡回调

　　贵金属：美债利率上行施压 金银震荡偏弱；

　　周三，黄金白银期货震荡偏弱。截至14:30，沪金主力合约AU2212暂报390.44元/克，下跌0.22%，沪银主力合约AG2212暂报4388元/千克，下跌0.43%。周三，10年期美债利率再度升至4%关口附近，美元指数日间亦略有上行，金银震荡偏弱。美国核心CPI同比升6.6%创1982年8月以来新高，市场完全定价11月加息75bp预期，对政策利率终点也有所上移。美联储会议纪要指出，一段时期低于趋势的实际GDP增长将有助于减轻通胀压力，做得太多总比做得少好。美国失业率回到历史低位，不过非农报告中多行业就业人数录得净减少，或预示市场就业需求已在回落。然而美元指数易上难下，10年期美债利率后续或随着衰退预期上行放缓，贵金属价格短期内或继续维持底部震荡，趋势性上行需要等待。

　　豆类：油粕套利打压 连粕震荡走低；

　　周三连粕市场震荡收跌，期价在夜盘形成的低位震荡反复，主力合约在4000点整数关口反复试探，上方抛压明显，短期市场有回补下方缺口的可能。国际方面，CBOT大豆低位震荡，当前出口依然因内陆运输不畅，价格高企而受阻，巴西播种有序进行，美豆收割进度加快，市场季节性压力仍在释放中。国内方面，汇易网报价显示，国内豆粕现货较昨日跌幅60-70元/吨。随着豆粕价格高企，下游采购意愿明显下降，本周以来成交缩量，贸易商降价销售明显。连粕市场则受到美豆走低、油粕套利打压等多重压力下滑。尽管现货基差依然坚挺，但是连粕市场多头减持与空头入场，连粕或开启强现实向弱预期转化，短期有回补下方缺口的可能。短线偏空操作为宜。

　　油脂：降雨或影响产量 马棕油强势走高；

　　周三油脂期货延续反弹势头，期价震荡上行，尾盘短多平仓，期价脱离日内高点，相对而言，棕榈油、菜油表现偏强，豆油略弱于其他油脂。汇易网报道，江苏豆油价格稳中小涨，当地市场主流豆油报价11270元/吨-11370元/吨，较上一交易日上午盘面小涨80元/吨。广东广州棕榈油价格上扬，当地市场主流棕榈油报价8500元/吨-8600元/吨，较上一交易日上午盘面上涨340元/吨。江苏张家港菜油价格小幅上扬，当地市场主流菜油报价13960元/吨-14060元/吨，较上一交易日上午盘面上涨240元/吨。

　　周三BMD毛棕榈油期货继续上涨，创下8月底以来的新高，这也是连续第四日上涨。本周东南亚遭遇强降雨，洪水预警不断发布，马来、印尼棕榈油产量或不及预期，而乌克兰油脂油料外运恐再度出现变数，棕油作为性价比最高的油脂需求可期，马棕油获得提振。国内方面，尽管国内油脂供需结构并没有国际市场紧张，棕榈油到港有序增加，但是市场对于上年油脂走高的行情依然存在明显印记，担忧情绪点燃，买盘推动连棕油领涨油脂，市场情绪交易占据主导。内盘油脂能否反弹持续，需要密切关注国际油脂供给动态。保持短线操作。

　　苹果：山东供应量增加 苹果稳定运行；

　　周三，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2301偏强震荡，较上一交易日涨1.5%左右，增仓1万手，持仓18万手。山东产区上货量明显增加，目前未到最大供应量。西北产区目前处在订货后下树阶段，上货量已经不是很大，多数货源已被订购，成交较少。近期一二级好货价格稳定运行，操作建议暂时观望。

    花生：触底反弹；

　　周三，花生期货大幅上涨。主力合约PK2301偏强震荡，较上一交易日涨1.2%左右，增仓1万手，持仓16万手。东北地区上货量增加，河南白沙上量有限。据卓创资讯，驻马店原料采购积极性降低，新白沙花生通货米收购价格10500-10800元/吨左右。新季减产背景不变，阶段性供应压力有限，操作建议偏多思路对待。

　　棉花：郑棉延续弱势 短线交易为主；

　　周三，郑棉夜盘下行后早盘维持弱势震荡，成交减少，持仓有所增加。中国棉花信息网显示，现货指数价格延续跌势，3128B指数较前一日下调25元/吨，报15947元/吨。国内短期出疆物流有所恢复，阶段性偏紧情况预计有所缓解，现货价格走走弱压力。郑棉期货预计郑棉维持13000-14000元/吨之间运行。操作上短线交易为主，中线空单持有。

　　白糖：郑糖小幅震荡 现货价格持稳；

　　周三，郑糖早盘有所回升，午后价格回落，成交变化不大，持仓有所减少。现货价格持稳为主。国内短期来看。新榨季甜菜糖上市价格较高，内蒙报价5800元/吨。新糖上市对于盘面的打压有限。但随着糖价走高，接近5700元/吨一线表现出上行乏力，消费抑制比较明显。操作上建议短线交易为主。

　　生猪:下游跟进不力 生猪回落；

　　周三生猪期货下跌，主力LH2301暂报23605元，较上日结算价跌1.28%。现货方面，据汇易网，河南报价28.3元/公斤-28.8元/公斤，较昨日上涨1元/公斤；山东报价27.7元/公斤-28.3元/公斤，较昨日上涨0.6元/公斤；总体来看，近期现货涨跌波动幅度较大，显示市场在整体供应偏紧的背景下具有一定的情绪化、非理性因素，其背后的原因在于行业对未来消费回升及猪价季节性上涨有较强预期，刺激了压栏及二次育肥的增加，从而截留了部分标猪供应，但另一方面猪价快速上涨也可能刺激部分养殖户出栏兑现利润。从短期市场变化来看，猪价回到较水平后，下游消费跟进不足，使得终端走货变差，市场需要一定的适应过程，因此猪价在前期大幅上涨的基本进一步上升难度增加。操作上，激进者轻仓试空LH2301合约。

　　玉米:东北玉米回调 盘面震荡为主；

　　周三玉米期货震荡为主，主力C2301暂报2854元，较上日结算价涨0.2%。现货方面，据汇易网，东北玉米价格回调，华北上涨，北方港口小幅走低，南方港口坚挺。其中，北方港口粮商自行集港为主，二等收购2780-2800元/吨，较昨日回调10元，广东蛇口新粮散船2940-2960元/吨，集装箱一级玉米报价3000-3020元/吨，东北深加工企业挂牌价格潮粮跌、干粮涨，黑龙江深加工新玉米主流收购2550-2650元/吨，陈粮2700元/吨左右，吉林深加工新玉米主流收购2600元/吨左右，干粮逼近2700-2750元/吨。从后市来看，后期东北新玉米上市量将逐步增加，预计短期上方承压，但由于新作增产预期不强及种植成本上升，玉米回落空间亦有限。而从需求来看，随着养殖利润的修复，饲料需求预期改善，深加工方面，淀粉利润亦有所修复，开机率上升，总的需求支撑亦在变强。综合来看，玉米市场预计短期震荡为主， 但中长线或仍有走高动力。操作上，逢低做多。

　　原油：油价短期维持震荡偏弱；

　　周三国内原油价格小幅震荡回调。美国能源信息署、国际能源署和欧佩克三大机构都下调全球石油需求预测，美国能源信息署数据显示，截止2022年10月7日的四周，美国成品油需求总量平均每天1995.2万桶，比去年同期低3.8%；车用汽油需求四周日均量872.2万桶，比去年同期低5.5%。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止10月14日的一周，美国在线钻探油井数量610座，为2020年3月以来最高，比前周增加8座；比去年同期增加165座。市场预计美国将继续大规模释放战略原油储备，抵消了对欧佩克及其减产同盟国决定11月份起大减产的担忧，国际油价跌至两周以来最低点。美国释放战略库存石油储备的目的是降低其国内汽柴油价格，但是石油战略库存越下降，以后要从市场上购买补库的原油就越多，只是将供需缺口推迟到未来。美国石油学会数据显示，截止10月14日当周，美国商业原油库存4.286亿桶，比前周减少126.8万桶，汽油库存减少216.8万桶，馏分油库存减少了约109.3万桶。技术面，油价短期维持震荡偏弱。操作建议：震荡偏空思路操作。

　　橡胶：胶价短期维持震荡；

　　周三沪胶小幅震荡运行。现货方面，卓创资讯数据显示，今日上海市场天然橡胶现货价格重心整体走高100-150元/吨，主流参考价格如下所示：21年全乳价格为11800-12000元/吨，越南3L/混合胶价格为11800-11900元/吨附近，实单具体商谈。供应端，国内外新胶产量继续释放，但释放节奏易受气候因素影响而表现不畅，上周末受台风“纳沙”影响，海南产区原料收购价格大幅走高，短期关注台风及降雨天气对原料释放影响情况。需求端，虽然下游轮胎企业节后逐渐恢复启动，不过目前来看国内轮胎需求依旧低迷。技术面，胶价RU2301近期维持震荡格局。操作建议：暂时观望。

　　燃料油：原油高位 燃料油震荡；

　　周三，国际原油持续震荡，燃料油小幅度走弱。根据花旗银行报道，OPEC可能降低减产预期至100万桶/天，前期紧张情绪略有缓和。目前亚太地区燃料油供应较为宽松，俄罗斯大量高硫燃料油流向亚太地区，外盘价格承压下行。国内船用油市场现货价格近期承压下降，需求不足对燃料油价格起到一定的抑制作用。

　　沥青：沥青走势偏弱？预期偏空；

　　周三，原油价格稳定，沥青走势偏弱，今日跌幅2.5%左右。目前沥青市场需求较为稳定，10月仍是沥青传统旺季，但是市场供应出现一定下降，根据百川盈孚数据，截至10月12日，全国沥青炼厂开工率为43.19%左右，利润表现较好驱动供应回升。全国库存水平持续低位震荡，本周全国沥青炼厂库存率跌破30%。短期“强现实”或能支撑沥青价格，但是中长期沥青走势或偏空。

　　甲醇：现货企稳 甲醇震荡整理；

　　周三甲醇主力合约2301较前一交易日持平，增仓5万手，持仓110万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓甲醇市场报盘2825-2855元/吨(35/15)。内蒙古地区甲醇市场弱势整理，北线地区部分商谈2450元/吨，南线地区商谈2400-2450元/吨。国内装置开工逐渐回升，主产区库存逐步累积，且新增产能陆续投放，整体供应稳定增加。需求端，外采甲醇制烯烃装置亏损较大，市场存在停车检修预期。到港船货从下游厂库改港去往公共罐区增加，港口下旬到港量相应增加。操作建议：震荡思路操作。

　　螺纹钢：钢谷网产需双降 期螺震荡；

　　周三螺纹期货价格震荡为主。本日地产数据未出炉，钢谷网上周中西部建材供需双减，产量见顶，需求回落，旺季去库偏弱。目前宏观面来看，美国CPI数据高涨，海外加息预期仍然较强，美元指数强势压制商品价格，战争阴云密布；国内重要大会召开，shibor月环比重新回升，预计资金面极度宽松格局略有改变；地产下调公积金利率，救市意图明显。但从产业链角度来看，根据Mysteel数据，建材日成交同比下滑7.2%，但产量同比上升5.2%。钢材生产利润低迷，钢材产量预计见顶，则市场有可能对原料价格产生一波负反馈。供给增加，需求减少。建议期螺偏空操作为主。

　　铁合金：下游减产 延续震荡；

　　锰硅：周三锰硅期货下跌。目前从原料来看，伴随需求转暖，锰矿有所企稳回升。锰硅产量继续恢复，但仍然处于偏低水平， 根据Mysteel统计， Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率(产能利用率)全国55.83%，较上周增3.46%；日均产量26128吨，增1436吨，目前产量供需仍有缺口，但钢厂利润低迷，钢材产量趋于见顶。锰硅基本面开始走弱，但基差较大且目前供需仍存在缺口，建议观望为主。

　　硅铁：周三硅铁期货震荡。目前硅铁产量也处于持续恢复之中， Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率(产能利用率)全国43.44%，较上期降0.12%；日均产量15586吨，较上期增640吨。五大钢种硅铁(周需求)：24537.3吨，环比上周降1.47% 。供给迅速恢复，钢材产量见顶，基本面开始走弱，建议观望为主。

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