国信期货早评：0年期美债利率触及4%，金银震荡分化

2022-09-28 09:52:04 来源：汇通财经手机版作者：佚名

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　　国债：外部或约束，国债空单轻仓；

　　外部方面，俄罗斯乌克兰事件将会延续冲突，市场对全球通货膨胀的预期较为浓厚，依美联储为首的主要央行采取加息方式应对通货膨胀。汇率方面，人民币兑美元贬值预期较为浓厚，货币资金外流预期较重。给国内资本市场带来一定的压力。节前国内货币需求回升，短期货币利率有共振可能，国债空单轻仓。

　　股指：节前谨慎，股指观望；

　　随着十一长假来临，国内市场存在的风险较大。外部方面，美联储加息预期导致全球资本市场较为谨慎。短期来看，外部俄罗斯乌克兰战争将会持续，通货膨胀的外部动因仍未消除，而抑制通货膨胀的货币政策多采取加息。给资本市场带来一定的压力。国内股市一般在节前有维稳的“惯性”，由于长假风险，节前不建议留仓位。股指观望。

　　贵金属：10年期美债利率触及4%，金银震荡分化；

　　周二晚间，COMEX黄金期货上涨0.2%报1636.2美元/盎司，COMEX白银期货下跌0.8%报18.337美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2212主力合约报384.74元/克，上涨0.12%；沪银2212主力合约报4333元/千克，下跌0.80%。周二晚间，10年期美债利率一度触及4%关口，金银跌势缓和，震荡分化。隔夜美联储票委布拉德表示，美联储货币政策进入了让经济放缓、通胀增长也缓和的限制性水平。美联储点阵图中位数显示年内还有125bp加息空间，加息终点更高维持高位更久，美债利率上行幅度可能仍未充分计入当前加息路径，实际利率上行进程未告终，而美元指数上行趋势亦未结束，贵金属上方压力仍然存在，直至更多失业率回升和经济衰退信号出现。白银在现货需求和库存下滑的情况下有一定支撑，金银比机会有待后续观察。

　　锌镍：锌中线逢低做多，镍震荡；

　　周二晚间沪锌主力合约较前一交易日下跌1.36%。26日，俄媒报道，“北溪—1”和“北溪—2”天然气管道发生事故。据俄能源安全专家初步估计，这两条管道遭到了破坏，维修这两条管道需要数月时间。欧洲天然气价格短线大幅拉涨，秋冬季节欧洲能源危机或加重。国内锌精矿加工费低位，国产矿供应仍然偏紧，进口矿盈利窗口打开，供给端有所改善。需求方面，整体仍旧相对平淡，镀锌开工率上行。终端方面，房地产需求暂未看到明显转好的迹象，基建投资发力情况仍需观察。库存方面，LME库存维持在低位；周内社会库存略有上行。近期锌价受宏观下行，但中期基本面仍然偏强，建议中线逢低做多。

　　周二晚间沪镍主力合约较前一交易日下跌3.18%。供给端，镍铁价格上行，铁厂利润好转，镍铁产量环比上行。需求端来看，9月份国内40家不锈钢厂粗钢排产267.01万吨，增加28.49万吨，预计月环比增11.94%，9月全系别增长。主要在于8月份整体接单较差，加上钢厂多处于亏损状态，主动减产情况较多；而随着9月钢厂排产的增加，加上印尼资源的回流，后续供应或有所增加。合金方面，镍价下行后需求持稳。新能源方面，硫酸镍价格短期仍然保持上行趋势，对镍价有一定支撑。库存方面，LME库存低位，国内库存上周略有下降。受宏观影响，镍高位调整，短期镍价震荡概率较高。十一长假来临，注意市场风险。

　　苹果：小幅反弹冲高动力不足；

　　周二，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2301宽幅震荡，午后回落明显，收8205，涨幅缩窄至0.04%，减仓0.2万手，持仓20万手。新季虽有减产，但在较高的商品率加持下，入库量有望提高，关注后期入库情况。下游消费表现不佳，操作建议偏空思路对待。

　　花生：下方存在支撑；

　　周二，花生期货大幅下跌。主力合约PK2301低位震荡，收10730，较上一交易下跌2.29%，减仓0.7万手，持仓15万手。今年整体需求不及往年水平，花生下游消费始终难得到有效提振。考虑到新作减产及大宗油脂价格仍居高位，花生价格难以明显向下。短期操作建议震荡偏多思路对待。

玉米: 夜盘偏弱震荡关注新作上市节奏；

　　周二夜盘玉米期货偏弱震荡为主，主力C2301报2775元/吨，较上日结算价跌0.14%。现货方面，据汇易网，南北港口玉米价格略有回调，北方港口粮商自行集港为主，二等收购2750-2800元/吨，集装箱一等玉米收购2800-2850元/吨，广东蛇口新粮散船2930-2950元/吨，集装箱一级玉米报价3000-3050元/吨，东北深加工企业(黑龙江东部为主)陆续挂牌收购新季玉米，黑龙江深加工主流收购2500-2650元/吨，吉林深加工主流收购2600-2740元/吨，内蒙古主流收购2620-2700元/吨。目前部分地区开始收购，开秤价较上年明显增加，但大规模上量时间尚未开始，后期大量上市后是否带来一定压力。操作上，观望。

　　生猪:现货稳中小跌期货低位反弹；

　　周二生猪期货反弹，主力LH2301暂报22355元，较上日结算价涨逾2%，现货方面，据汇易网，河南报价23.6元/公斤-24.1元/公斤，较昨日小跌0.2元/公斤；山东寿报价23.9元/公斤-24.5元/公斤，较昨日持平；对于后市来看，根据仔猪出生量这一领先指标推算，10月到明年1月生猪出栏呈现环比增加；从需求来看，根据季节性规律，8月开始猪肉消费逐月增加，到12月达到春节前的高点，1月略有回落，但仍处于高位，平均变化而言，12月消费比8月高于近30%。综合目前供需来看，未来几个月内消费增幅大供应增幅的可能性较大，供需大致维持紧平衡的格局。但行业二次育肥行为较为普遍，对供需节奏及市场情绪影响较大，盘面预期切换亦较快。操作上，建议振荡思路波段交易为主。养殖企业继续关注逢高卖出套保锁定利润的机会。

　　油脂：油脂走势分化菜系走势偏强；

　　周二CBOT豆油期货市场收盘下跌，其中基准期约收低0.1%，追随邻池大豆和豆粕市场的跌势。12月期约收低0.07美分，报收62.39美分/磅。受此影响，夜盘连豆油低位震荡走低。

　　周二BMD的毛棕榈油涨跌互现，受到芝加哥豆油和国际原油期货反弹的支持。12月毛棕榈油下跌11令吉或0.31%，报收3,530令吉/吨。夜盘马棕油弱势震荡。受此影响，连棕油夜盘震荡走低。

　　周二ICE加油菜籽期货市场收盘上涨，其中基准期约收高0.4%，美豆的走低迫使加拿大市场回吐部分涨幅。11月期约收高3.10加元，报收829.10加元/吨。受此影响，夜盘菜油大幅走高。截止收盘OI2301收10714，涨306(2.94%)。菜油库存的连续下滑，以及加菜籽到港或延误让市场对于菜油供给担忧加剧，市场买盘高涨。油脂间差异化走势尽显。棕榈油仍是最弱，菜油相对偏强。豆油、棕榈油偏空操作为宜。

　　豆类：美豆冲高回落收割压力逐步体现；

　　周二CBOT大豆期货市场收盘温和下跌，其中基准期约收低0.2%，期价从电子盘的高位回落。因为中西部地区的干燥天气有助于秋粮收获，全球经济衰退的风险令人担忧。11月期约收低3.25美分，报收1408美分/蒲式耳。与之相比，连粕夜盘先扬后抑，价格重心继续抬升，夜间人民币汇率继续走软，这大大抵消了美豆下跌不足，而现货的坚挺对连粕市场下方支撑略显。市场高位震荡仍在加剧中。短线操作。

　　白糖: 原糖反弹后震荡郑糖小幅走弱；

　　原糖期货触及两个月高位后盘整。03合约下跌0.03美分/磅，跌幅为0.2%。宏观方面，美元维持高位，整体商品价格承压。基本面上9月上半月南巴西产糖286万吨，市场预期为294万吨。夜盘郑糖小幅走弱，受到外盘回落拖累。短期消费有所转好，难以出现单边下跌。糖价转为震荡走势。操作上建议短线交易为主。

　　棉花: 美棉延续跌势宏观利空消化中；

　　美棉再度小幅下挫，盘中一度走高，美元高位运行压制。12合约下跌0.28美分/磅，跌幅为0.31%。美元走强将抑制美棉的出口，需求的弱势已经不断体现出来。短期市场焦点为宏观形势，供给端虽有支撑但短期较难体现。夜盘郑棉小幅波动，外盘弱势拖累。籽棉收购展开，轧花厂较难跨区收购，竞争下降。籽棉收购价格上涨不易。短期郑棉弱势寻底。建议空单谨慎持有。

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