欧央行纪要信息有限，但其反碎片化工具有了名字

2022-07-08 08:57:47 来源：金十数据作者：佚名

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　　北京时间周四19点30分，欧洲央行公布6月会议纪要。纪要显示，欧洲央行认为有必要采取果断行动，如果货币政策立场正常化的速度太慢，货币政策可能会增加需求压力。有几个因素可以让7月份加息25个基点成为合理的做法，温和的首次加息可以促进有序的市场。

　　欧央行指出，成员国之间存在重大差异，美国的价格压力更多地与国内需求过热有关，而欧元区的价格压力在更大程度上反映了输入性通胀。旅游业重新开放带来的通胀压力在5月份的数据中表现突出，随着旅游业进一步扩大开放，这种压力可能在未来几个月继续存在。

　　日内欧元波动有限，此前受欧元区“滞胀”风险上升和美元强势影响，欧元对美元汇率最低触及1.0181，创下近20年来最低水平。欧洲央行数据显示，今年以来，欧元对美元汇率跌幅逾9%。欧元汇率走弱，主要缘于近期欧洲经济增长势头放缓，市场不断下调欧洲央行加息预期。此外，市场对美国联邦储备委员会7月底较大幅度加息的预期强化，导致美元汇率走强。

　　经济衰退担忧或限制欧洲央行加息步伐

　　彭博期权定价模型5日数据显示，欧元与美元在年底前实现平价兑换的可能性由一天前的46%升至60%。

　　在欧元兑美元跌至20年低点后，交易员们押注，随着欧洲经济有可能陷入衰退，欧洲央行加息步伐将放缓。瑞穗外汇销售主管NeilJones表示：

　　“欧元与美元平价现在只是时间问题。”

　　汇丰银行欧洲外汇研究主管DominicBunning也表示，很难找到对欧元的正面评价。Bunning预计，今年，欧元将与美元平价。

　　Bunning称：

　　“料欧洲央行坚持自己的立场，即只会在7月份看到加息25个基点，并等待9月份出台更快的收紧措施，而其他国家加息的速度要快得多。收益率上升也几乎没有提供什么支撑。”

　　在法国服务业PMI周二下修后，货币市场将对欧洲央行今年加息幅度的押注削减至不到140个基点，低于三周前的190多个基点，从而使得与美联储之间的利率差距扩大。

　　欧洲央行监事会主席恩瑞亚认为，欧洲央行加息对欧元区内银行的盈利和盈利能力有积极的影响；但如果是在经济衰退的大背景下加息，那么银行的收益将会恶化。

　　欧债危机或将卷土重来？

　　今日，法国财政部长布鲁诺·勒梅尔警告说，考虑到疫情、俄乌冲突与高通胀，欧盟针对成员国的债务规则“已经过时”，应该考虑重新调整，欧盟应该加大购买欧洲外围国家主权债务的力度。

　　上个月在阿姆斯特丹举行的25位欧元区利率制定者会议认为，他们有足够的时间来敲定欧洲央行在开始加息时避免欧洲债券市场危机的计划。《金融时报》指出，在欧盟内部，较弱的南欧国家(尤其是意大利)借贷成本飙升，南北成员国的主权债务收益率出现差异。　　

　　利率策略师PeterMcCallum和EvelyneGomez—Liechti在一份报告中表示，欧元区外围国家债券利差未来几周可能会出现动荡，利差倾向于扩大。

　　周四有市场消息称，欧洲央行的反碎片化工具有了名字，但并不能肯定在7月21日决策会议时该工具能够准备就绪。欧洲央行将新工具命名为“传导保护机制”(TRANSMISSIONPROTECTIONMECHANISM)，不过在正式公布时可能会有所变化。

　　知情人士称，虽然官员们相当确信基本的分歧最终可以克服，但有关具体操作手法的辩论仍在继续，还有很多细节需要处理。他们表示，仍在讨论中的具体问题包括确保该措施不会抵消加息，对受益于该措施的政府应该附加什么条件，以及潜在的法律障碍。

　　欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，反碎片化工具将是一个后盾，将是强大的，但只在必要和特定条件下使用。货币政策要想有效，就必须传导到欧元区所有的经济主体。反碎片化工具并不是要帮助这样或那样的国家摆脱政治担忧。

　　不过《金融时报》曾指出，欧洲央行此前购买欧盟成员国主权债券的做法曾多次受到德国宪法法院的质疑，在法律与政治的双重风险下，欧洲央行的新工具将充满束缚，并作用有限。