澳洲联储利率决议前瞻：疫情蔓延经济受挫，还能继续“鹰”吗？

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　　周二，澳元兑美元在亚盘时间小幅上涨，交投于此前创下的逾七周高点附近。因Delta变种病毒导致澳大利亚疫情不断恶化，令经济迅速反弹的前景黯淡。澳洲联储将在今天稍后公布其利率决议，市场对于该行是否会坚持缩减购债规模的讨论继续升温。

经济增长陷入“泥潭”，澳洲联储是否将坚持缩减购债规模？

　　因Delta变种病毒导致澳大利亚疫情不断恶化，令经济迅速反弹的前景黯淡。澳洲联储的官员将重新考虑是否推迟缩减购债规模的计划。

　　在8月份的会议上，澳洲联储表示将坚持其计划，从9月份开始将每周购买债券的规模从50亿澳元减少到40亿澳元(合约30亿美元)。

　　尽管澳大利亚经济因长期封锁而疲软，但全球大环境为澳洲联储再次坚持其决定提供了一些支持。美联储和欧洲央行都暗示，今年晚些时候将谨慎地缩减购债规模。然而，澳洲联储在8月份会议的纪要中也表示，如果进一步的疫情导致澳大利亚经济复苏“严重受挫”，该行准备采取应对措施。问题是，最近的事态发展是否符合其口中的“严重受挫”。

　　在此期间改变的是澳大利亚的防疫策略。新南威尔士州和维多利亚州的GDP约占澳大利亚总GDP的55%，这两个州基本上都因疫情处于封锁状态，这两个州的目标是通过接种疫苗来摆脱Delta变种病毒，而不是通过封锁措施将病例降至零。这表明，澳大利亚将逐步取消出行限制，而不是直接全面取消出行限制，从而使经济实现v型复苏。

　　经济学家预计，在截至9月份的第三季度，澳大利亚经济将萎缩约3%，随着出行封锁的持续，一些分析师还下调了对澳大利亚第四季度经济增长的预期。然而，尽管这些限制令企业信心和消费者信心随之下降，但澳大利亚股市显示出对经济韧性的持续信心(如下图)。

    在上月初发布的最新季度预测中，澳洲联储官员乐观地认为，一旦限制解除，澳大利亚经济将像过去一样将迅速反弹。但目前越来越多的经济学家认为这种可能性不大。

　　加拿大皇家银行(Royal Bank of Canada)澳大利亚经济和固定收益策略主管Su-Lin Ong表示：“我不认为我们会回到Delta变种病毒出现之前那样。预计澳大利亚经济将在第四季度晚些时候获得复苏，但目前只是从收缩中部分复苏。”

　　澳洲联储货币政策讨论升温，分析师看法不一

　　尽管疫情封锁措施对经济的冲击较预期更严重，但疫苗接种速度加快抵消了这一不利影响，澳洲联储在下周的9月政策会议上是否会推迟缩减刺激的计划，分析师对此莫衷一是。

　　接受媒体调查的16位经济学家中，有10位预计澳洲联储周二将宣布推迟缩减购债规模。尽管澳洲联储主席洛威在8月份的会议后表示，此举不会对经济有太大帮助，澳大利亚政府更有可能对经济复苏提供支持。

　　高盛的澳大利亚首席经济学家Andrew Boak表示，尽管短期前景已明显恶化，但澳洲联储主席Lowe上月对倾向于减码计划做出了强烈的表态，理由是额外的量化宽松将很大程度地影响2022年增长，而且财政政策在管理当前封锁状态下更加适宜。这两个论点仍然如一个月前一样合理。

　　在另一项调查中，37位受访分析师中约有36位预计，指标利率仍将保持在去年11月下调以来的水平0.1%，因为澳洲联储仍然认为，在2024年薪资增幅和通胀率最终回升到理想水平之前不太可能加息。

　　至于澳洲联储会不会推迟缩减每周50亿澳元的债券购买规模，则更加不确定。这项购债始于去年经济刚刚摆脱疫情导致的衰退时颁布的一套刺激措施。该行8月仍坚持从本月开始将债券购买规模削减至每周40亿澳元，让许多人大感意外。此后，Delta变种病毒的传播导致更多城市封锁，本季度经济严重萎缩几成定局。

　　

　　然而，在接受调查的25名分析师中，15人表示央行不会推迟缩减刺激，只有10人表示会。愿意评论央行是否应该推迟缩减的人则更少，不过在给出评论的人当中，五人认为应该暂停，10人觉得应该继续缩减。

　　

　　暂停缩减的主要理由是，悉尼、墨尔本和堪培拉严厉封锁造成的经济损失将比澳洲联储最初预期的要大，而且限制只是逐渐放松，因此复苏的过程也会更加漫长。

　　澳新银行(ANZ)的澳洲经济主管David Plank也认为，Delta变体病毒在全球传播，让明年的前景蒙上阴影。Plank称“在我们看来，即使明年强劲反弹的核心情境没有改变，但2022年展望的起点降低及风险加大的可能，将支持澳洲联储做出政策回应。”因此他认为，澳洲联储至少应推迟到11月会议再做出缩减决定，看看事态如何发展，尤其是疫苗接种的速度。

　　

　　澳洲联储上个月的观点是，应对这场危机的恰当反应是财政刺激而非货币政策。而且每周购买50亿澳元债券，目前对于一个年GDP规模为2万亿澳元的经济体来说，影响是“微不足道的”。

　　

　　野村证券分析师Andrew Ticehurst表示：“我们认为澳洲联储将坚持温和缩减QE的计划，政府逐步重新开放的计划是这种想法的一部分，应会抵消预期中第三季GDP大幅下滑的情况，我们承认第三季GDP可能比澳洲联储一个月前预计的要弱。”

　　周二，随着美加市场假期结束，美元重拾跌势。在疲软的美元及澳洲联储鹰派基调的支撑下，澳元兑美元再度上涨，收回前一交易日全部跌幅。目前投资者正密切关注澳洲联储将于北京时间周二12:30公布的利率决议。