周三(9月30日)欧洲时段，美元指数收复94关口，美元避险表现依旧好于日元。有分析师认为，美国首场总统候选人辩论没有为债券和外汇市场提供任何交易线索。分析师指出，自5月经济复苏开始以来，ADP就业数据与非农就业人数的相关性在五个月里大幅下降，因此对市场的影响已经减弱。欧洲央行行长拉加德表示，通胀持续未能达到目标，并呼吁更短的政策期限。英国出现了自1955年有季度记录以来英国经济出现的最大季度收缩。
★近期热点提要★
1、【ADP与非农报告相关性大幅下降，市场影响已减弱】
分析师指出，自5月经济复苏开始以来，ADP就业数据与非农就业人数的相关性在五个月里大幅下降，因此对市场的影响已经减弱；9月份ADP为74.9万，非农报告估计为85万，可能代表着这两个美国就业数据之间的历史历史的回归。但即使9月份的数据最终达成一致，也需要一个月或几个月的时间，直到市场相信率先于周三发布的ADP就业报告能够预判周五发布的非农报告。
2、【欧洲央行行长拉加德：我们需要在管委会内部达成一致，并向公众明确——当通胀过低时，我们可以使用哪些工具，以及在应对不同类型的冲击时，应该如何系统地使用这些工具】
欧洲央行行长拉加德：反对民族主义和保护主义的趋势是关键，持续未能达到通胀目标，可能会助长通胀预期，并呼吁更短的政策期限。在通胀过低时，我们需要在管理委员会内部达成共识，并为公众所理解，就我们可以使用哪些工具达成明确共识，我们需要跟踪通货膨胀的广义概念，包括衡量房主自住住房的指标，我们今年3月以来采取的措施将使2020年至2022年期间的通胀率累计上升约0.8个百分点，GDP增长约1.3个百分点，基于市场的通胀预期不那么稳定。
3、【英国国家统计局：这是自1955年有季度记录以来英国经济出现的最大季度收缩，也是继上一季度修正后的2.5%的下降之后，英国经济连续第二个季度出现下滑】
英国国家统计局：英国家庭储蓄率在第二季度升至创纪录的29.1%，而第一季度为9.6%，由于我们在收集数据时面临挑战，2020年第一季度和第二季度的GDP预期比往常有更多的不确定。在第二季度，服务、生产和建筑产出都出现了创纪录的萎缩。
4、【英国首相约翰逊：疫情复苏导致严重的，日益严重的问题】
英国首相约翰逊：当病毒以这种方式蔓延时，你必须采取强有力的当地行动，英国人民确实理解并遵守这些规则，我们将尽一切努力保住每一份工作。保护我们的就业/经济的最好方式是共同努力并遵守这些措施，我们需要保持经济运转。美国对苏格兰威士忌征税的行为是不当的，(内部市场法案)保障了英国的就业、经济增长与贸易，(酒店行业)确实很困难，未能保住每一个就业岗位，我们将继续保护英国人民。
5、【德国总理默克尔：将尽一切努力避免再次出现全国封锁】
德国总理默克尔：随着秋天的到来，新冠疫情面临着的一个艰难阶段。随着感染病例的增加，未来几个月将会非常困难。事实证明，我们的卫生系统非常强健，应向全球提供冠状病毒疫苗，我们无法通过国家干预来抵消新冠病毒对经济的所有影响。预计欧盟复苏基金将面临艰难的谈判，欧盟复苏基金必须在2021年初到位，我们必须认真对待疫情恶化的情况，我们必须认真对待日益恶化的疫情形势，新冠疫情是长期的挑战。
6、【英国央行首席经济学家霍尔丹：英国央行9月份的会议纪要没有显示短期内负利率的可能性】
英国央行首席经济学家霍尔丹：英国央行8月份的预测假设没有扩大就业支持，新计划是积极的，有信心的英国企业将奋起应对英国脱欧的挑战，就像它们必须应对新冠疫情的挑战一样，对负利率的判断将取决于当时的经济前景，特别是是否需要进一步的货币刺激，经济进一步复苏而且速度在加快，显示出比任何人预期都强得多的韧性。最近的地方封锁对经济的直接影响可能是温和的，最近金融市场已经脱离了经济基本面，期的地方封锁对经济的直接影响可能不大。
★欧洲时段外汇行情回顾★
欧洲时段，美元指数收复94关口，有分析师认为，美国首场总统候选人辩论没有为债券和外汇市场提供任何交易线索。分析师指出，自5月经济复苏开始以来，ADP就业数据与非农就业人数的相关性在五个月里大幅下降，因此对市场的影响已经减弱；9月份ADP为74.9万，非农报告估计为85万，可能代表着这两个美国就业数据之间的历史历史的回归。但即使9月份的数据最终达成一致，也需要一个月或几个月的时间，直到市场相信率先于周三发布的ADP就业报告能够预判周五发布的非农报告。
欧洲时段，欧元兑美元自一周高点回落，隔夜的涨势在周三并未能延续，在美国大选首轮电视辩论落幕后，全球市场风险情绪在面对不确定性前景升温的背景下出现恶化，而欧洲股市开盘也因此承压，令欧系货币汇价一并受到拖累，更多避险资金仍然流向美元与日元资产；另外，欧洲央行行长拉加德表示，通胀持续未能达到目标，并呼吁更短的政策期限。
欧洲时段，英镑兑美元交投于1.2848附近，美国总统大选辩论凸显选情乱局后，市场风险偏好情绪陷于纠结；同时随着英欧新一轮冲刺谈判本周开启，投资者此前对前景一度乐观的情绪当前也重新转向谨慎，令英镑汇价上行趋势难以再续。英国出现了自1955年有季度记录以来英国经济出现的最大季度收缩，但神殿宏观经济(Pantheon Macroeconomics)首席英国经济学家Samuel Tombs表示，第三季度家庭支出似乎强劲反弹，因为英国民众消费了部分储蓄，第四季度比经济衰退前的水平低大约5%。
欧洲时段，美元兑日元探底回升，美元避险表现依旧好于日元，受美国选举风险加剧市场恐慌情绪升温带动，美元兑日元一度回落脱离早先的两周半高位。但美国大选可能出现双方拒绝承认结果并对簿公堂的前景，令欧美市场的资本正重新考虑加速流向亚太地区的资金避风港。此前，已有机构看空美元兑日元在11月4日的美国大选开票日跌至103.50低位。
欧洲时段，现货黄金交投于1885美元/盎司附近，美元的表现仍然主宰着金价走势，美国大选第一场辩论没有什么意外；市场还在等待美国新一轮救助项目。黄金市场进入了一个暂时的盘整阶段，但只是短期的修正，长期仍然是上行的。尤其是美国第二轮救助即将到来的情况下。摩根大通(JP Morgan)表示，策略性交易看多黄金。预计今年年末金价在1880美元/盎司，到明年一季度末则将回落至1815美元/盎司。
欧洲时段，美油弱势交投于39美元/桶附近，北半球即将进入冬季，新冠病例持续上升，引发市场忧心经济活动或进一步受限，可能压抑燃料需求。辉立期货资深大宗商品经理人 Avtar Sandu说，新冠病例数字不断增加，继续给能源需求敲响警钟。ING Economics也在报告中指出：一方面市场的需求成问题，另一方面供应端也没有提供帮助。利比亚的Sarir油田在东部武装力量解除对能源设施长达八个月的封锁后恢复生产。
机构观点
【Shinkin：美国总统候选人首场辩论未提供交易线索，美元仍将走软】
① Shinkin Asset Management首席市场分析师Jun Kato称，美国首场总统候选人辩论没有为债券和外汇市场提供任何交易线索，下个季度美元将继续疲软；
② 特朗普的表现与他的惯常举止一致，而拜登是否在辩论中更胜一筹则不明(注：特朗普与拜登的首次辩论陷入争吵和混乱)；
③ 投资者第四季度将关注美国的经济刺激措施，国际局势以及美国收益率，尤其是实际利率的走向，随着10年期美国国债收益率在0.7％附近企稳，美元可能会在第四季度区间波动，略微承受下行压力；
④ 欧元兑美元已经触底，如果欧洲复苏超出预期，则该汇率有望走高，不过在一段时间内它将处于盘整模式；
⑤ 日本实际利率与美国利率之间的差异正在逐渐扩大，这将打压美元兑日元；第四季度该汇率将主要在104水平附近波动，108看起来将成为阻力位；
⑥ 美国大选结果对美元的任何积极影响都将是短暂的，美联储的宽松政策将限制美国收益率的涨势，即便新冠疫苗研发取得进展也不会改变这一点，美联储的通胀目标将使通胀预期保持在高位，这将推低实际利率；
⑦ 避险美元买盘将主要出于融资目的，并且是短暂的，长期而言低利率环境将令美元承压。
【花旗集团(Citigroup)指出，预计今年全球央行的黄金总需求在375吨左右，这将是数十年以来的最低水平，但之后预计回升到450吨左右】
① 近几年全球各大央行成为了黄金市场最大的买家，持续大幅增持黄金储备，但这一趋势今年出现了变化；
② 汇丰银行(HSBC Securities)则预计今年全年央行黄金需求400吨，将是近10年第二低的水平。2018年和2019年全球央行增持的黄金储备都在约600吨左右；
③ 花旗表示，明年初俄罗斯央行可能会重新回到市场中，而中国央行预计也会继续增持黄金。过去几年俄罗斯央行是全球最大的黄金买家，持续大幅增持黄金储备。但今年4月，该国央行表示暂停购买黄金；
④ 和央行购金放缓对比的则是今年全球黄金ETF增持强劲。汇丰银行首席贵金属分析师James Steel表示，尽管过去两年央行购金强劲而今年相对疲软，但其实和历史数据比较的话，今年的需求并不算太差。今年各国央行对黄金的需求落后于黄金ETF需求；
⑤ 今年也有一些央行选择出售黄金，包括哥伦比亚央行、乌兹别克斯坦央行等，菲律宾央行也表示正在考虑出售黄金；
⑥ 法国外贸银行(Natixis SA)高级大宗商品分析师Bernard Dahdah表示，央行对黄金仍然有需求，不太可能回到上世纪90年代那样施压金价的状态。到2019年为止，全球央行的购金量已经连续10年为正值了。
【富国银行(Wells Fargo)称，黄金修正并不是意料外的，这是很好的买入机会】
① 金价回落是因为美元的表现。但另一方面其8月创下新高时，年初以来37%涨幅的表现也是非常夸张的，虽然合理，但也很夸张；
② 自1980年以来黄金市场在如此短的时间里大涨差不多37%的情形只出现了5次，这种涨势是很难维持住的，黄金到了冷却的时候；
③ 该行表示对黄金后市上行依然看好。基本面背景仍然是非常看好的，利率低迷、货币政策宽松，美元近期的涨势没有多少支撑；
④ 在目前这种水平的黄金市场是很好的买入机会，预计金价之后还会走高。今年7月该行上调了金价预期，预计到明年年末金价将涨至2200至2300美元/盎司。
【贵金属回升的准备已经做好了】
① 道明证券(TD Securities)表示，黄金回升的时候或许已经到了。黄金市场的盘整状态受到了大选逼近后市场持仓变化的影响，还有迟迟没有出路的美国第二轮救助项目。
② 由于新一轮救助还未通过，市场避险情绪影响下黄金市场可能进一步走高。如果美国大选是通胀难以走高的阻碍，那么黄金多头不需要等待太久就能等来数万亿美元的救助项目；
③ 距离美国大选已经只有差不多一个月的时间了。此外，大选本身也是一大影响，整个黄金牛市依然完好，在持续负利率的情况下，资金会寻求避险；该行认为金价上行趋势稳固；
④ 德国商业银行(Commerzbank)也表示，市场对美国新一轮救助项目出炉的预期推动了本周金价回升。一个关键的因素会是美元的走弱，近期黄金和美元的相关性很强。并且看起来，新的价值2.2万亿美元的救助项目有了一些进展；
⑤ 该行大宗商品分析师Carsten Fritsch指出，很难说本周前能否通过协议，但对于通过的压力已经变得越来越大了。如果新的救助项目通过了，那么美国国债会进一步攀升，创下二战以来最快增速；
⑥ 美国M1货币供应在8月同比大涨了40%，正是因为救助项目。在这种背景下，黄金受到美元的打压简直是可笑的。尽管近期金价承压，但本月以来黄金ETF仍然有48吨的流入。这很明显地表明了黄金ETF投资者并不认为应该抛弃黄金。
【北欧银行：拜登若如预期当选美国总统，美元汇价料将重挫】
① 北欧银行分析师认为，一旦美国民主党候选人拜登顺利当选，其财政政策将继而利空美元，并利多欧系货币，原因在于其就任后可能考虑对富有阶层增加税收，并增加财政支出和赤字力度，这将会迫使资本从美国市场外流，而欧洲市场将成为资金的主要去向；
② 该行指出，除了财政政策的影响之外，拜登的当选还会令美国股市出现恐慌性抛售浪潮，引发资金的进一步外流。此外，一旦选举结果出现不确定性，美国金融市场也会承受重要。在大选前，投资者就会提前对此前景加以防备，从而令美元汇价先行承压。
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