机构预测“英银本周料维稳，但会选择扩大购债”！英镑或延续回调，55日均线恐将不保

　　北京6月18日(周四)19:00，英国央行将公布利率决议以及货币政策会议纪要。目前包括荷兰国际和野村证券在内的机构普遍预期，英国央行这次将扩大量化宽松计划，但不会实施负利率。美国银行预计，英国央行要等到8月份再采取“大动作”。    市场预期本周英国央行将宣布扩大量化宽松，“不太可能”实行负利率

　　自疫情爆发以来，英国央行已经降息两次，将利率从0.75%降至0.1%，并宣布了2000亿英镑(2475.5亿美元)的新一轮量化宽松政策，使其债券购买计划总额达到6450亿英镑。

　　英国央行做出这一最新货币政策决定之际，正值该国经济试图从3月和4月前所未有的25%萎缩中复苏。3月和4月期间，由于疫情蔓延对经济活动造成了冲击，英国被迫实行了封锁。尽管英国经济似乎正在温和复苏，但经济学家预计，英国央行还有更多工作要做。

　　当英国央行的货币政策委员会(MPC)在3月份承诺增加2000亿英镑量化宽松时，两位政策制定者投票决定就资产购买工具(APF)目标再增加1000亿英镑。

　　荷兰国际集团(ING)发达市场经济学家史密斯(James Smith)在6月15日的一份报告中指出，根据最近一次统计，英国APF的规模目前为5980亿英镑，7月份可能耗尽6450亿英镑。因此，史密斯建议，本周增加1000亿英镑是市场共识。

　　史密斯称：“这将使购买活动持续到9月初，这很可能意味着决策者需要在8月再次补充。但是，这种状况并不理想，我们怀疑会看到更大规模的量化宽松，也许是增加1500亿英镑，允许购买持续到10月初。”

　　 

　　6月15日，凯投宏观(Capital Economics)的首席英国经济学家戴尔(Paul Dale)在一份报告中称，英国政府的休假计划掩盖了疫情带来的真正影响。他还预计，随着疫情的影响持续，2022年前英国的失业率将保持在5%以上，这意味着英国央行明年将需要部署3500亿英镑的量化宽松。

　　荷兰国际预计，英国5月份整体通胀率从一个月前的0.8%降至0.5%，并可能在2021年初之前保持在0-0.5%之间。

　　英国避免了美国那样失业率飙升的情况，这在很大程度上要归功于政府的休假计划，该计划为因疫情而休假的员工提供80%的工资补贴。然而，有人担心，当这种政府支持解除后，可能会发生何种情况。

　　6月17日，金融投资顾问公司Hargreaves Lansdown的投资分析主管沃尔(Emma Wall)在接受采访时表示，英国央行可能会提前六个月规划其战略，因为英国经济目前受到休假等“短期措施”的支持。一旦这些措施结束，通货膨胀压力、失业、经济形势将更加鲜明，所以英国央行真的不仅要思考本月如何行动，还要考虑未来6个月如何行动，需要做哪些工作来支持经济转型。

　　今年5月底，英国央行行长贝利(Andrew Bailey)向议会委员会表示，正在积极评估英国陷入负利率的可能性。

　　不过，荷兰国际的经济学家史密斯预计，本周英国央行将维持利率不变，但他同时暗示，就央行对该议题的想法而言，货币政策委员会会议记录将是投资者感兴趣的阅读材料。他补充称，这种政策具备吸引力是可以理解的。

　　负利率在理论上鼓励加大投资和支出，而这些行动有助于经济增长。目前欧元区和日本已经实行了负利率政策，但美联储迄今为止一直明确表示，在可预见的未来不可能实行负利率。

　　分析师表示，英国央行已经做了很多工作，但还需要做更多。由于英国脱欧公投以来投资表现不佳，现在又因疫情危机而恶化，荷兰国际预计英国生产率增长将保持在最低水平，中性利率将下降，这意味着基准利率水平将“失去刺激作用”。

　　然而，史密斯辩称，负利率将如何解决这一问题尚不清楚，因为有充分证据表明，如果零售存款利率降至零以下，银行的盈利能力将面临困难。史密斯指出：“欧洲和日本的负利率政策也没有达到令人惊叹的效果。我们知道，未来几个月的主要问题可能是信贷需求--或者缺乏信贷需求。”他补充称，小幅调整利率因此不太可能促进消费和投资。

　　多数机构看空英镑

　　对于本周的英国央行利率决议，其他投行也认为不太可能实施负利率，但会扩大宽松，因此纷纷选择看空英镑。

　　6月17日，野村证券分析师指出，其经济学家团队预计英国央行不太喜欢负利率政策，更加倾向于将量化宽松政策扩大1500亿英镑。若量化宽松扩张幅度符合市场预期，但英国央行或将谈及未来的负利率可能性，这会给英镑带来压力。

　　美国银行预计，英国央行要等到8月份再采取“大动作”，因此坚持看空英镑。美国银行预测，英国央行本周将同意增加1000亿英镑的量化宽松政策，以比目前更慢的速度购买。

　　美国银行预期8月份的政策规模会更大；银行利率降至0、更大规模的定期融资计划(TFS)以及可能的以较弱形式控制收益率曲线都在可能实施的政策范围内。美国银行预计，未来几周脱欧进程和更广泛的风险背景将主导英镑的走向。美国银行的预期观点不变，并相信不确定性将随着双方继续谈判而延伸至三季度，目前该行倾向于看空英镑，尤其是兑欧元、瑞郎和日元之类低风险货币的汇率。

　　三菱日联目前预期，本周英国央行将进一步扩大资产购买规模，而目前的2000亿英镑购债计划将要耗尽。该行认为，英镑前景可能更多地取决于英国央行对负利率的最新看法，如果未加强负利率预期，英镑将反弹，反之将下跌。

　　，综合以上信息看，多数投行预测，英国央行本周虽然不太可能实施负利率，但料增加债券购买规模，以应对疫情的影响，英镑面临巨大的下行风险。从日线图上看，英镑兑美元进入本周出现回调，目前交投于1.2540附近，警惕央行决议后跌破21日均线(1.2493)和55日均线(1.2421)。

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