GKFXPrime捷凯金融：产油国各怀鬼胎，市场消息层出不穷，油价上演过山车

2020-04-10 16:12:48 来源：外汇网特约作者：GKFX

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　　昨晚的OPEC会议如期在线上召开，市场消息传出欧佩克+做出了减产决定。确认自2020年5月1日起减产1000万桶/日，为首轮减产，为期两个月；自2020年7月起减产800万桶/日至12月；自2021年1月起减产600万桶/日至2022年4月。

　　

　　或许是原油期货买预期卖事实，被前期的谣言吊足了胃口，导致对于两个月减产1000万桶不买账；亦或许是协议还没有让各方满意。WTI原油期货上演过山车剧情，北京时间22：30上探28.30高位，四个小时之后却下跌至22.60，跌幅5.7美金。

　　

　　OPEC+为何方神圣

　　欧佩克投资者较为了解，但是一旦加上+号，OPEC+包括哪些国家？国家背后的产油集团利益推动谈判代表做出决策。OPEC+除了OPEC的14个成员之外，还包括俄罗斯、墨西哥、马来西亚、哈萨克斯坦、阿塞拜疆、阿曼、巴林、苏丹、南苏丹、赤道几内亚及玻利维亚。俄罗斯作为世界前三的产油国，态度至关重要。在接近俄罗斯宪法公投前期，俄罗斯当然不希望油价跌破自身的成本线(19USD/桶)因此在此次会议上表态较为积极，将在未来两个月减产250万桶/日。但是半路杀出个程咬金，墨西哥并不同意这份草案，仅愿意减产10万桶/天。10万桶一天的数字当然无法影响大局，但是OPEC+讲究的是步调一致，因此墨西哥不按规定的行为将导致整个协议的破裂。

　　

　　(世界各国产油成本)

　　墨西哥不愿意服从协议自然是为了讨价还价。笔者预计未来墨西哥或也加入减产的队伍中，因石油出口占墨西哥政府收入比重非常大。根据墨西哥财政部的数据，2019年的石油收入刚刚超过9550亿比索(按今天的汇率计算为404亿美元)，占政府总收入的17.7％。

　　油价未来，还看三巨头的态度

　　油价谈判背后，是一个博弈困境，各国博弈到最后看的自然是利益交换的程度。细心的读者会发现，OPEC+并不包括美国，美国的态度如何呢？笔者看来，特朗普有动力抬升油价，但是困于美国政府难以控制私企局面，将背地联手沙特俄罗斯。其中一个原因在于可以争取石油集团的选票支持；另一原因在于维持金融稳定。如果油价持续低迷，能源类等高收益债券未来面临较高的违约风险，恐引发类似次级贷的连锁风险。

　　

　　(美国不同等级债券的风险利率差，图表来源MarcoMicro.me)

　　特朗普已经开始采取行动！“沙特国王萨勒曼、美国总统特朗普以及俄罗斯总统普京在周四的欧佩克+会议后，就产油国合作的重要性进行了评估”，电话的背后实际上是三大产油国如何靠各自手段控制其他产油国，例如墨西哥，来达成减产协议。

　　油价未来展望

　　石油价格持续低于20美金的水平是无法令产油集团利益最大化的水平，因此在各国扯皮之后终究还是会举国之力进行减产。原油期货-现货价差出现了Super- Contango。这意味着大家都在忙于购买原油，甚至扩大原有仓储空间。“物极必反”，在Super- Contango水平下，油价下跌空间有限，或许现在就是油价廉价并具备长期投资价值的时候。

　　