本周铜价再创历史新高，后市如何演绎？

2025-12-05 19:31:02 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——周五(12月5日)，伦敦金属交易所(LME)三个月期铜价格一路飙升至每吨11，705美元的历史峰值，并有望录得单周约3.8%的可观涨幅。国内市场方面，沪铜合约亦同步走强，主要受强势外盘带动及国内库存下降的支撑。市场在关键宏观事件落地前，上演了强劲的突破行情，核心驱动力来源于知名机构调升价格预期的提振、对供应短缺前景的持续押注，以及美元的疲软表现。

本轮铜价创出新高的直接催化剂，来源于花旗银行最新发布的研究报告。该机构显著上调了对铜价的预测，将明年二季度的平均价格预估从10月份的12，000美元提高至约13，000美元，其看涨情形下的目标价更是上调至15，000美元。这一调整强烈地增强了市场信心，尤其是吸引了大型基金的目光。分析师普遍认为，铜价正处于一个“缓慢上行”但势头不断增强的过程中。机构观点的转变，使得市场叙事从“预期”向“现实”迈出了一大步。同时，尽管伦敦金属交易所现货铜对三个月期铜的溢价已从近期高位有所回落，表明即时交割的紧张状况略有缓解，但来自美国方面因交易所间套利活动可能引发的囤货行为，预计将持续为供应面带来额外的结构性紧张。

　　除了预期的强化，即时的基本面数据也提供了支撑。根据最新数据，上海期货交易所的铜库存本周下降了9.2%，至88，905吨。这一降幅显著，反映了在价格高位下，国内消费仍展现出了一定的韧性，或与年底前的备货需求有关。库存的持续去化，削弱了市场对高价格可能抑制需求的担忧，为内外盘铜价提供了基本面支撑。宏观层面，市场普遍预期美联储将于下周降息，这一预期持续压制美元汇率，使得以美元计价的铜对其他货币持有者而言显得更为便宜，从而助推了买盘。

　　从技术图表观察，LME铜在突破前期高点后，新的运行空间被打开。根据近期走势分析，市场已进入一个由基本面乐观情绪驱动的主升阶段。对于沪铜主力合约而言，其走势将紧密跟随伦铜，但需额外关注人民币汇率波动对其造成的升贴水影响。当前的关键支撑与阻力区间可作如下参考：基于市场突破后的惯性以及情绪热度，上方的初步阻力区位于伦铜历史高点11，705美元上方延伸区域，进一步的强阻力可参考机构给出的季度均价目标13，000美元附近。下方支撑则首先关注整数关口11，500美元的心理关口，以及突破前的成交密集区上沿。盘中需密切关注价格在创出新高后的持仓量变化及成交量能，若出现放量滞涨或大幅减仓，可能预示着短期情绪过热后的技术性调整风险。

展望后市，铜价的短期动能依然强劲，主要由宏观预期和资金情绪主导。然而，下周美联储议息会议的结果及其对未来政策的指引，将成为重要的行情“试金石”。任何偏离市场广泛预期的信号都可能引发美元的剧烈波动，从而干扰铜价走势。中长期来看，铜市场的核心逻辑将逐渐从“预期炒作”转向“现实验证”，即供应短缺的具体数据(如矿山产量、精炼铜产量)与终端实际需求(尤其是全球电力、新能源汽车等领域)的匹配程度。当前由机构报告点燃的乐观情绪，需得到后续实际供需缺口的持续佐证，方能支持价格在更高水平上稳健运行。投资者在关注价格新高的同时，也应保持对库存变化、现货升贴水及主要消费经济体宏观数据的跟踪，以判断上行趋势的可持续性。