“双引擎”启动！棕榈油周线反转在即？机构激辩3950攻防战

2025-06-03 19:44:07 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——马来西亚衍生品交易所(BMD)棕榈油主力合约FCPOc3周二(6月3日)收于3934林吉特/吨，单日涨幅1.44%，创下近一周新高。技术指标显示，价格突破布林带中轨(3856林吉特)，MACD柱状图收窄，短期动能有所修复。本轮反弹的直接诱因来自两方面：一是大连商品交易所豆油(DBYcv1)和棕榈油(DCPcv1)分别上涨0.39%和1.24%，二是印度政府上周五突然宣布将毛食用油基础进口税从20%下调至10%，这一政策调整迅速点燃市场做多情绪。

印度需求预期转向

　　作为全球最大棕榈油进口国，印度的政策变动向来是行情催化剂。新加坡经纪商Phillip Nova商品策略师Darren Lim指出："印度降税不仅会抑制国内食品通胀，更直接提升了棕榈油的进口竞争力。考虑到5月该国棕榈油进口量已攀升至六个月高位，此次税改可能加速补库需求。"数据显示，5月印度棕榈油进口量同比激增，主要因库存降至警戒线且相较豆油、葵花籽油的价差优势扩大。值得注意的是，印度炼油协会(SEA)尚未公布具体进口数据，但贸易商透露5月到港量可能突破80万吨。

　　出口数据现分歧

　　马来西亚5月出口表现成为多空博弈焦点。独立检验机构AmSpec Agri数据显示当月棕榈油产品出口环比增长13.2%，而另一家检验机构Intertek则录得17.9%的增幅。这种差异可能源于船期统计口径不同，但一致指向需求复苏。印尼方面，1-4月毛棕榈油及精炼产品出口总量同比下降5.37%至641万吨，反映主要生产国仍面临去库存压力。不过，随着斋月后备货周期启动，东南亚出口商近期报价明显坚挺，7月船期报价较FOB基准升水已扩大至25美元/吨。

　　生物柴油逻辑再强化

　　国际原油市场因地缘局势升温获得支撑。原油走强间接提振棕榈油的生物柴油掺混经济性，印尼能源部官员近期透露，B35生物柴油 mandate或提前至三季度实施，若属实将新增年度消费量约200万吨。

　　机构观点分歧显现

　　部分分析师对持续反弹持谨慎态度。知名机构油籽分析师指出："当前棕榈油-豆油价差仍处于历史低位，芝加哥期货交易所(CBOT)豆油库存高企可能压制整体植物油上行空间。"技术派交易员则关注3950林吉特关键阻力位，若突破失败可能回踩3780-3800支撑区间。

　　结论

　　短期来看，印度政策红利与原油联动构成价格双驱动，但需警惕北美新作大豆丰产预期带来的对冲压力。市场下一步将聚焦6月10日MPOB公布的马来西亚5月供需数据，特别是库存能否延续4月7.4%的环比降幅。建议交易者密切关注大连油脂期货夜盘走势及印度卢比汇率波动，这两大因素可能成为打破当前平衡格局的变量。