国信期货早评：锌观望镍震荡，减产预期支撑花生偏强运行

　　国债：汇率或制约，国债观望；

　　前期，央行在下调国内利率之后，稳定经济的态度较为明确。同时由于外贸的放缓，国内经济的需求并不乐观，外需方面，人民币相对贬值，央行下调外汇存款准备金率，稳定经济内外部同时发力。外部方面，美联储进入加息周期，内外部的利差将会导致汇率下行，国内利率或受到影响，国债转为观望。

　　股指：稳定经济政策，股指延续分化；

　　第三季度是稳定经济的关键，国常会召开稳定经济的会议，随后国务院召开稳定经济的吹风会。前期央行在货币层面上，通过降息方式促进宽松的流动性。政策层面上，国内政策更加要发力于“具体行业”，“具体项目”从而稳定经济。泛泛鼓励的政策在稳定经济层面效果已经弱化。资金对政策直接支持的行业炒作，股市难以全面走高，分化的趋势逻辑不变。

　　锌镍：锌观望，镍震荡；

　　周三晚间沪锌主力合约较前一交易日下跌0.71%。欧盟能源部长们将于明天对能源公司征收暴利税进行辩论。基本面，欧洲炼厂成本仍然在高位，外盘锌锭供应紧张局面不改。国内锌精矿加工费低位上行，矿端供应有所宽松。9月无限电影响，国内供给端将有所改善。需求方面，整体仍旧相对平淡，镀锌开工率下行，下游需求偏弱。终端方面，8月国内主要城市房地产市场成交数据依然低迷，但郑州保交楼消息对市场预期有影响。库存方面，LME库存维持在低位；国内社会库存继续去库，国内社会库存去化较快。短期消息面对锌价影响较大，建议暂时观望，中线逢低做多。

　　周三晚间沪镍主力合约较前一交易日上涨0.67%。基本面方面，电解镍产量持续增长，进口量持续上行。镍铁方面，近期钢厂采购积极，镍铁需求转好，铁厂近期陆续出货，由于仍存在成本压力，铁厂挺价意愿增加。需求端来看，不锈钢市场对于九月需求复苏仍有一定预期，终端开始少量补库，另外海外减产较多，热轧出口增加。合金方面，镍价上行之后需求再度转弱。而新能源领域，中间品使用比例大幅上行，镍豆需求减少。终端需求转好逐步正反馈至硫酸镍环节，但原材料MHP供给充足压制硫酸镍价格，另外印尼高冰镍8月产量环比上行。库存方面，LME库存低位，国内库存重回下行趋势。镍基本面短期虽有改善，但供需矛盾不突出，短期难改区间震荡走势，震荡区间16万-18万。

    苹果：主力合约移仓换月；

　　周三，苹果期货维持震荡。主力合约移仓换月，持仓逐渐往1月合约转移，AP2301基于减产预期偏强震荡，收8754，较上一交易日涨0.61%，增仓0.2万手，持仓12万手。山东红将军供应量逐渐增加，货源整体质量较前期有所提高。今年新季苹果减产成为定局，但市场存在阶段性集中供应的压力。关注节日消费情况，若不及预期，苹果后期可能缺少向上突破的机会。操作建议暂时观望。

　　花生：减产预期支撑 花生偏强运行；

　　周三，花生期货大幅上涨。主力合约PK2301偏强震荡，收10326，较上一交易日涨1.12%，增仓1万手，持仓11万手。根据市场调研结果，天气、种植意愿等因素导致产地新季减产预期强烈，当前已经上市的新米价格偏强运行。从目前中秋备货情况来看，需求不太理想。但由于减产幅度较大，预计花生或偏强运行。操作建议偏多思路对待。

　　生猪:现货下调 乐观预期支撑盘面低开高走；

　　周三生猪期货上涨，主力LH2301低开高走，暂报23350元，涨0.67%。现货方面，据汇易网，河南报价23元/公斤-23.5元/公斤，较昨日小跌0.2元/公斤；山东22.9元/公斤-23.5元/公斤，较昨日下跌0.8元/公斤；基本面来看，供应方面，根据仔猪出生量这一领先指标推算，9月肉猪出栏量仍处于偏低水平，但10月到明年1月呈现环比增加；从需求来看，根据季节性规律，8月开始猪肉消费逐月增加，到12月达到春节前的高点，1月略有回落，但仍处于高位，平均变化而言，12月消费比8月高于近30%。综合目前供需来看，未来几个月内消费增幅大于供应增幅的可能性较大，预计后期猪价保持偏强震荡格局。操作上，单边观望。养殖企业逢高套保锁定利润为主。

　　玉米:夜盘震荡 低位多单持有；

　　周三夜盘玉米期货震荡，主力C2301报2816元/吨，较上日涨0.32%。现货方面，据汇易网，南北港口玉米价格稳中上行，北方港口粮商自行集港为主，二等收购2700-2720元/吨，集装箱一等玉米收购2800元/吨，广东蛇口新粮散船2850-2900元/吨，集装箱一级玉米报价2950-3000元/吨，东北产区玉米价格局部上涨，黑龙江深加工主流收购2550-2650元/吨，吉林深加工主流收购2620-2740元/吨，内蒙古主流收购2620-2730元/吨，辽宁主流收购2650-2720元/吨。近期国内新玉米上市临近，对盘面形成一定拖累，但新作产量受天气影响预计有所减少，整体供需结构平衡略紧，加之成本上升，对玉米期货形成支撑，预计后市震荡偏强为主。操作上，低位多单持有。

　　油脂：原油走低拖累 国际油脂震荡下挫；

　　周三CBOT豆油期货市场收盘下跌，其中基准期约收低1.9%，主要原因是国际原油期货大幅下挫，油粕套利解套也给豆油打压。12月期约收低1.18美分，报收62.10美分/磅。受此影响，夜盘连豆油低位震荡，重心下移。

　　周三BMD毛棕榈油期货下跌，因为市场担心棕榈油供应增长。11月毛棕榈油期约下跌93令吉，报收3,704令吉/吨。夜盘马棕油低位震荡。受此影响，连棕油夜盘震荡收低。

　　周三ICE加油菜籽期货市场收盘下跌，其中基准期约收低1.5%，芝加哥豆油和大豆走低，也压制油菜籽价格。季节性收获压力显现，大草原天气条件相对良好，加剧油菜籽市场的跌势。11月期约收低12.10加元，报收786.50加元/吨。受此影响，夜盘菜油震荡低位震荡。国际油脂跌势尽显，但是市场下跌节奏略显反复，因此操作上难度加大，长期而言保持偏空操作。

　　豆类：美豆冲高回落 需求担忧加剧；

　　周三CBOT大豆期货市场收盘下跌，其中基准期约收低1.3%，主要原因是中国的大豆采购步伐明显放慢，令美国豆价承压，产区出现有效降雨，导致多头获利平仓，技术抛盘活跃，迫使大豆市场回吐早盘涨幅。11月期约收低15.25美分，报收1383.50美分/蒲式耳。与之相比，连粕夜盘震荡走高，截止收盘M2301收3898，涨83(2.18%)。美豆早盘一度走高、汇率因素、油粕套利共振，连粕大幅走高，少量买盘介入，近强远弱凸显。不过由于美豆尾盘回落，周四连粕或将回吐夜盘涨幅，随着9月合约最后交易日的临近，连粕看涨势头或将减弱，追高谨慎。短线操作。

　　白糖: 原糖收涨 关注天气影响；

　　原糖期货收红，市场关注天气影响。10合约上涨0.07美分/磅，涨幅为0.4%。欧洲受到干旱影响将减产，巴基斯坦由于过量降雨也受到影响，但印度气候适宜甘蔗生长。国际糖价宽幅震荡。夜盘郑糖小幅震荡。进口数据低迷，供应收紧存在支撑。但消费低迷压制糖价走势。操作上建议短线交易为主。

　　棉花: 美棉下挫 美元强势需求疲软；

　　美棉转为跌势，美元强势打压价格，12合约下跌1.93美分/磅，跌幅为1.9%。天气忧虑对于棉价有所支撑，美棉优良率为35%，同比下降36个百分点。巴基斯坦部分棉花被雨水冲走，也带来支撑。但美元强势以及需求不振打压棉价。且市场担忧月度供需报告上调美棉产量。夜盘郑棉小幅波动。国内短期基本面上等待新棉上市指引。操作上建议短线交易为主。

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