国信期货早评：锌基本面强势镍震荡，原油走高

　　股指：货币流动性充足，股指观望；

　　在央行下调逆回购以及MLF利率之后，国内预期今日将会下调LPR，在货币方面，这表现货币流动性较为充足。经济层面上，经济层面上仍然保持相对较大的压力，外部事件短期难以挽回。在股市方面，资金将会延续结构性方式，难以带来整体上的上行。由于LPR的力度存在较大不确定性，股指暂时观望。

　　国债：LPR预期下调，国债多单轻仓；

　　由于20日变动LPR，前期央行已经下调过逆回购利率以及中期借贷便利利率，但是LPR下调的结构或者力度存在较不确定。从经济层面上，经济所受到的压力仍然较大，私人投资增长较为困难，消费低迷不振。货币需求仍然不足，利率有望进一步下滑，国债多单轻仓。 

　　锌镍：锌基本面强势，镍震荡；

　　周五晚间沪锌主力合约较前一交易日上涨1.25%。俄罗斯天然气工业股份有限公司表示，北溪1号将于8月31日开始3天例行检修，完成检修后恢复至当前供气水平。委内瑞拉暂停向欧洲出口石油，欧洲能源危机加剧，欧洲锌锭供应紧张局面难解。国内锌精矿加工费低位，供应紧张局势未改。精炼锌内外盘倒挂，锌精矿进口盈利窗口关闭。国内四川限电问题仍存，锌锭短期供给偏紧。需求方面，整体仍旧相对平淡，下游镀锌开工率略微下行，压铸锌合金开工率上行。库存方面，LME库存低位，国内社会库存继续去库，上期所库存上周增加9000吨。上周五发布的保交楼消息短期利好国内需求，锌自身基本面较强，逢低做多。

　　周五晚间沪镍主力合约较前一交易日上涨3.58%。基本面方面，电解镍产量持续增长，进口盈利盈利窗口关闭。镍铁方面，印尼项目持续放量，国内铁厂仍处于亏损减产的状态。需求端，不锈钢库存压力减弱，产量或企稳。而新能源领域，中间品使用比例大幅上行，镍豆需求减少。终端需求转好或在慢慢正反馈至硫酸镍环节，但原材料MHP供给充足压制硫酸镍价格。库存方面，LME库存继续下行，国内上期所库存上周略有下行。镍基本面偏弱，短线国内保交楼消息利好国内需求，预计短线镍价震荡概率较高，震荡区间16万—18万。

    贵金属：美元指数上行 金银仍承压；

　　周五晚间，COMEX黄金期货下跌0.5%报1762.90美元/盎司，COMEX白银期货下跌2%报19.069美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2212主力合约报387.12元/克，下跌0.11%；沪银2212主力合约报4269元/千克，下跌1.32%。美元指数升至108关口以上，金银承压下跌。美联储7月会议纪要中首次提及紧缩过度风险，认为通胀压力仍然广泛，关注需求下行对降通胀的作用。在压需求就是降通胀的主基调下，经济下行还不足以成为美联储后续加息的掣肘。市场加息预期降温所带来的贵金属做多窗口，暂告一段落，后续可能更多受到包括Jackson Hole全球央行年会在内的，美联储官员发言影响，及市场软着陆预期升温的压制。不过，由于通胀总的来说已有缓解，加息预期最猛烈的时候接近过去，贵金属下方支撑亦较强，关注黄金1700美元/盎司附近支撑。

　　玉米: 短期现货压力显现 期货或继续筑底；

　　周五夜盘玉米期货小幅上涨，主力C2301暂报2682元/吨，较上日结算价涨0.41%。现货方面，据汇易网，南北港口玉米价格偏弱运行，北方港口粮商自行集港为主，二等收购2670-2690元/吨，集装箱一等玉米收购2800元/吨，广东蛇口新粮散船2780-2820元/吨，集装箱一级玉米报价2930-2950元/吨，东北玉米价格继续承压，多数深加工企业库存储备至近10月新粮上市，黑龙江深加工主流收购2550-2620元/吨。近期国内玉米现货表现偏弱，因新玉米上市临近贸易商上量而下游需求方采购意愿一般，这对盘面亦形成压力。从较长期来看，国内新作产需缺口继续存在，盘面估值偏中性偏低，玉米后期震荡筑底可能性较大。操作上，低位多单持有。

　　生猪:上下游继续僵持 现货总体稳定；

　　周末生猪期货震荡为主，据猪易网监测，周日全国均价为21.57元/公斤，较周五跌0.01元。从供需来看，9月开始国内猪肉消费将季节性上升，而根据前期仔猪出生数据推算的肉猪供应来看,8、9月供应偏低，10月开始环比增加，对应着11、12、1月供需面是否面临缺猪的情况仍无法确定。但目前肥标猪价差转正，市场对未来看涨预期较强，且暂时无法证伪，预计盘面近期维持偏强走势。激进投资者可轻仓短多。养殖企业逢高套保锁定利润为主。

　　花生：需求清淡 暂时观望；

　　周五，花生期货大幅下挫。主力合约PK2210低位震荡运行，收9304，较上一交易日跌2.76%，增仓0.2万手，持仓8万手。河南新花生少量上市，批发市场采购不多。高温之下存货商出货意愿增强，但下游陈米销售一般。据卓创资讯，驻马店冷库货源8个筛上麦茬白沙装车4.90-4.95元/斤，环比上周偏弱0.10元/斤。花生期价持续走低，建议暂时观望。

　　苹果：中秋备货开启 午后增仓上行；

　　周五，苹果期货大幅上涨。主力合约AP2210午后强势拉涨，收9165，较上一交易日涨1.34%，增仓1万手，持仓14万手。全国冷库目前存储量约为74.90万吨，周出库量约为12.39万吨，环比上周增加0.95万吨。山东冷库好货成交不多，低价货源成交情况尚可。关注晚熟富士优果率情况，操作建议震荡偏强思路对待。

　　油脂：原油走高 国际油脂跌势暂缓；

　　周五CBOT豆油期货市场收盘上涨，其中基准期约收高2.2%，主要因为油粕套利活跃，国际原油走高、外部植物油市场走强。12月期约收高1.43美分，报收65.70美分/磅。受此影响，夜盘连豆油震荡收涨。周五BMD棕榈油期货上涨，令吉汇率疲软，获利空头回补，对棕榈油构成支持。11月毛棕榈油上涨41令吉或1.01%，报收4,084令吉/吨。受此影响，连棕油夜盘震荡走高。周五ICE加油菜籽期货市场收盘互有涨跌，呈现近强远弱态势，其中基准期约收高0.4%。11月期约收高3加元，报收818.40加元/吨。夜盘菜油低位窄幅震荡。在连续下挫后，空头平仓期价小幅反弹。从整体供求结构而言，随着乌克兰葵花籽、油的出口的开启，东南亚棕榈油产量恢复，油脂供给逐步增加。国内市场则更多关注近期棕榈油的到港情况，一旦到港激增，市场或将开启新一轮下挫，否则市场弱势震荡延续。

　　豆类：调研即将展开 美豆震荡收跌；

　　周五CBOT大豆期货市场收盘互有涨跌，市场缺乏新的消息。爱荷华州等大豆主产区出现一些降雨，将进一步缩小干旱区域。下周一开始的Pro Farmer组织的中西部实地考察上。市场关注度集中。11月期约收低1.25美分，报收1404美分/蒲式耳。受此影响，连粕夜盘震荡收跌，市场缺乏有力的支撑，尽管国内大豆供给担忧依然存在，但是美豆带来的成本在减弱，市场弱势凸显，等待下周田间调研的结果，短线偏空操作。

　　白糖: 原糖走高 基金空头回补；

　　原糖期货再度走升。10合约上涨0.32美分/磅，涨幅为1.8%。投机空头回补提振糖价。并且基本面上市场对于巴西的产量的预估也有所下调，因为干燥的天气。总体来看，价格在17-19美分之间运行。夜盘郑糖减仓反弹。短期国内郑糖持续下挫，基差再度走强。且7月进口数据低迷，供应收紧或仍有支撑。操作上建议短多交易为主。

　　棉花: 美棉大幅上涨 供应忧虑支撑；

　　美棉走高，美棉产量减少对于市场依旧产生支撑。12合约上涨3.31美分/磅，涨幅为2.9%。天气忧虑对于棉价有所支撑，在持续调整后美棉反弹。但是总体来看，需求压制以及天气炒作透支，预计棉价反弹幅度有限。夜盘郑棉跟随外盘反弹，国内商品集体走高也有提振。国内纺织行业成品库存继续下降。但开工率再度下滑。操作上建议短线交易为主。

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