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ATFX能源:欧佩克6月增产41.1万桶,美原油俯冲55美元

2025-05-06 21:18:01 来源:外汇网特约 作者:ATFX

  5月3日,欧佩克+宣布,将6月份的石油供应增加41.1万桶/日。4月份开始,欧佩克进入增产周期,且增产规模超出市场预期。然而,欧佩克公布的月度报告提及,全球的石油需求增量正在下降。一方面是供应端增长,另一方面是需求端萎缩,最终将导致国际油价承压下行。本周一,美原油最低触及55.3美元,逼近55美元关口,同时与4月份的最低点55.12接近。今日美原油在亚盘时段有所反弹,但尚未改变当前偏空的中期趋势。

  



  ▲ATFX图

  供需博弈的最终结果是库存。上图为美国俄克拉荷马州库欣地区的原油库存曲线。库存最新值2570.1万桶,处于2025年以来的相对高位,但相比长周期的峰值水平6900万桶以上,仍处于偏低状态。短期库存不断升高,这代表原油市场供大于求,国际油价承压下行。中长期看,库欣地区的原油库存仍处于相对低位,未来有进一步升高的可能,空头趋势有望延续。

  特朗普的政策会间接冲击国际油价。按照特朗普的政策思路,美国将持续削减进口量,扩大出口量,最终降低或者抹除贸易逆差。对于全球经济来说,壁垒政策可能导致供应端冲击,消费国物价升高而供应国库存升高,全球经济有衰退风险。最终的冲击力大小,取决于各国与美国之间的谈判成果。公开表态来看,特朗普的态度较为坚决,谈判达成显著成功的概率不高。

  


  ▲ATFX图

  据美国经济分析局数据,美国一季度GDP环比增速为-0.3%,远低于前值2.4%。一季度是特朗普入主白宫后政策发布的密集期,GDP环比增速的下降,意味着政策面的综合作用利空美国经济。如果特朗普坚持这些激进政策,美国的宏观经济和对原油的需求都有可能下降。

  我们将美国季度GDP增速年率与国际原油价格叠加,可以发现,两者存在显著的共振特征。2020年4月份,国际油价跌至纪录低点,同年6月,美国GDP季度年率跌至纪录低点。由于GDP数据的发布具有滞后性,所以国际油价和GDP数据纪录低点出现的时间相差三个月内,都属于正常现象。2022年5月份,国际油价涨至阶段性高点;2021年6月份,美国GDP季度年率也达到阶段性高点。虽然两个高点相距约一年的时间,但在GDP数据触顶之前,国家油价一直维持涨势,这也能印证两者的共振性。

  从叠加图可以看出,分析国际油价的趋势,就是分析美国GDP年率增速的趋势。考虑到特朗普的政策大概率利空美国宏观经济,所以GDP增速的表现预期较差,国际油价恐较难触底反弹。

  ATFX风险提示、免责条款、特别声明:市场有风险,投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点,不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期,分析师的观点可能发生变化,更新内容不会另行通知。 返回外汇网首页,查看更多>>

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