隔壁老王:“巴林银行事件”诠释了金融市场中战略的重要性

2021-02-02 19:47:08 来源：外汇网特约作者：隔壁老王

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　　心态决定了苦与乐，观念决定了成与败，做人越简单，交易就越宁静。许多时候，宁愿被逆势阵亡，也不愿自我反省。

　　大家好，我是隔壁老王-王祎鑫

　　外汇市场是全球金融市场中最大的市场，想必这个大家都知道，每天都有着很多人来到这个市场，同样也有很多人离开这个市场。我经常对很多朋友说，外汇市场就是一个吃人不吐骨头的地方，我带你们所做的事情，就是薅市场的羊毛，属于夹缝中生存。

　　我们经常听到这样一句话，商场如战场。外汇市场同样如此，讲究的是战略，要想做成常胜将军，不仅要勇，也要有谋，讲究的是战略。如果趋势发生逆转，战略对我们不利，那就要及时止损离开这段危险的地带。就像历史上的巴林银行事件，就是很典型的一个案例。

　　接下来的时间，老王就带你们看一下当年的巴林银行究竟发生了什么事，希望各位能在这个故事中吸取一些教训，同时也是给自己的一个警钟。

　　

　　了解巴林银行

　　巴林银行(Barings Bank)创建于1763年，素以发展稳健，信誉良好而驰名，由于经营灵活变通、富于创新，巴林银行很快就在国际金融领域获得了巨大成功。截止1994年其税前利润高达15亿美元，其核心资本在全球1000家大型银行中排名第489位，然而，如此一个金融巨头在1995年2月26日破产了，以1英镑的象征性价格被荷兰国际集团(ING)收购。导致其倒闭的关键人物是——Nick Leeson(尼克·李森)。

　　尼克·李森

　　

　　尼克·李森于1989年到巴林银行工作，时任新加坡分行期货与期权交易部门总经理，巴林银行原本有一个“99905”的错误账户，专门处理交易过程中因疏忽造成的错误,这本是金融体系运作过程中正常的错误账户。1992年夏天，伦敦总部要求Leeson另设立一个“错误账户”，记录较小的错误，并自行在新加坡处理，以省却伦敦的麻烦，于是Leeson又设立了一个“88888”的错误账户。几周后伦敦总部换了一套新的电脑系统，重新要求新加坡公司用原来的“99905”的账户与伦敦总部来联系，而已经建立的“88888”账户却未被撤销，这个账户就成了Leeson赔钱的“隐蔽所”。

　　“88888”账户成为Leeson掩盖错误的保护伞

　　1992年7月17日，Leeson手下一名交易员犯了一个错误：当客户要求买进20手日经指数期货合约时，交易员却卖出20手，该错误当晚清算时被Leeson发现，以当日收盘价计算已亏损2万英镑，要纠正错误需买回40手合约，在种种考虑下，Leeson决定利用“88888”账户掩盖错误。

　　1993年1月交易员买进100手本应该卖出的期货合约，这笔交易也被记录在“88888”账户，当天损失高达800万英镑。此后，类似的失误都被记入“88888”账户。Leeson不想将这些失误泄漏，但账户里的损失额像滚雪球一样越来越大。如何弥补这些错误并躲过伦敦总部内部审计以及应付新加坡证券期货交易所要求追加保证金问题成了Leeson头疼的问题。

　　加大赌注，铤而走险

　　为了赚钱弥补损失，Leeson承担愈来愈大的风险。Leeson从1992年开始卖出了大量的日经指数的Straddle组合期权。

　　期权结构如下图所示：

　　

　　该期权结构在日经指数稳定时可从中赚取期权权利金及有限盈利，但如果日经发生剧烈波动，此交易将会损失巨大。Leeson在一段时间内做的还极为顺手。到1993年7月，“88888”账户中已略有盈余。然而Leeson并未就此罢手，截止1994年7月“88888”账户的损失已高达5000万英镑。此时Leeson已变成一个赌徒，他一边将巴林银行存在花旗银行的5000万英镑挪用之“88888”账户，一边造假蒙蔽巴林银行的审计人员。

　　1994年底开始，Leeson认定日经指数会上涨，大量购买日经指数期货，然而1995年1月18日，日本神户大地震，日经指数在一周内下跌了7％，使得Leeson在日经指数上的多头暴露亏损巨大。此时Leeson试图以一人之力将市场扳回，购买了更为庞大的多头头寸，并卖空日本政府债券期货合约。1995年2月10日，Leeson以新加坡期货交易所交易史上创纪录的数量，已握有55000手日经期货多头头寸及2万手日本政府债券空头合约。交易数量愈大，损失愈大，显然巴林银行的财务已经失控，然而巴林银行总部却一直为Leeson的疯狂举动提供资金。

　　百年大行，毁于一旦

　　1995年2月23日，Leeson影响市场走向的努力彻底失败。日经指数暴跌，Leeson留下8.3亿英镑(14亿美元)的亏损，是当时巴林银行资本金的两倍。巴林银行被迫宣布破产。

　　提示：巴林银行传记转载于网络

　　其实通过这个故事，大家也能看到问题的所在，跟平时交易的时候一模一样，开始小损一点，不愿意承认失误，开始抗，最后发现保证金不够的时候，想尽一切办法加金抗(例如：贷款，信用卡，花呗，卖房子，卖车)最后发现没办法继续抗下去的时候，嘣！结束。

　　尼古拉斯-广坤说过：人可以承认自己的成功，但很少承认自己的失败。

　　尤其是在外汇市场中，几乎每天都在上演着这种剧情，写这篇文章，也是为了给各位敲一记“警钟”。

　　拟稿：隔壁老王-王祎鑫老师；投资有风险，交易需谨慎，行情实时波动，交易以实盘为准。