去中心化资产管理行业的机会与潜力

2021-04-20 17:06:07 来源：中亿财经网整合作者：佚名

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　　01 去中心化资产管理赛道的机会自DeFi蓬勃发展以来，市场见证了各类DeFi协议的发展，如AMM、借贷、衍生品、合成资产等，各个赛道均有发力和代表性项目。资产管理作为传统金融一个大类产品，其去中心化的形式则没有跟随整个DeFi的发展步骤。去中心化的资产管理已经初步具备了的较完备模式，随着资产类型的增加，去中心化资管会有很好的增长潜力。为什么需要去中心化的资产管理？

　　1.1 让普通人可以参与超额收益的游戏

　　管理金融资产，特别是流动性较好、波动较大的资产是一个相对费时费力的工作，无论是传统资产还是加密资产。就单个人而言，由于缺乏投资能力和风控能力，但是就收益角度来看还是难以跑赢专业管理人管理，这也是传统资产管理诞生的原因。除了公募基金，传统资管的入门门槛较高，去中心化资管提供了一个社区参与的模式，降低了门槛，也适用于Crypto特性。在形成一定规模后资产管理开始占据信息和资源两类优势。这么多年来，Crypto创造超额收益的主要模式仍然是依靠信息差，以及基于信息差进行的资金博弈。资产管理的模式在于让散户有更多机会参与到信息差游戏。Crypto里面的信息差的产生有两个方面：一方面是社区的圈层造成的，信息在公开和私人渠道的传递有很大差别；另一方面是海量信息堆叠的造成的，筛选信息成了一个复杂的事情。对于BTC等这类大资产，机构和散户能接触到的信息差别反而不大，超额收益就小；而小资产的超额收益就大，因为具有信息差的保护。因此管理小资产是资产管理的优势所在。

　　1.2 去中心化资产管理还是蓝海

　　仍处于蓝海阶段的原因就在于认识到资产管理的必要性的人还是比较少的：

　　超额收益神话在圈内仍然不少，多数人相信自己的能力，可以战胜市场。

　　大部分人跑不过市场，更跑不过比特币。市场整体来说还是博弈阶段，博弈状态就是个人难以战胜机构，无论中心化还是去中心化是随着比特币市值越来越大，持币收益已经开始变小，而Altcoin的风险和收益成正比。

　　更重要的一点是缺乏了解和信任。

　　传统资产管理依靠的是声誉和业绩，去中心化资管运行时间短，也有不透、机制不灵活、缺乏Tracking Record的现实问题，随着时间慢慢都会解决。

　　但是由于DeFi和NFT的发展，去中心化资产管理发展较快，创新能力较好，出现了多种传统资管难以企及的模式。

　　1.3 加密资产的投资难度快速提升给也了资管机会

　　除了资产的数量扩张以外，另一个维度就是资产收益的复杂性程度变高。从比特币到公链到DeFi/NFT, 复杂度呈现一个阶梯状上升，而以后会越来越复杂。资产上链，各类千奇百怪的资产上链，加上可组合性，创造出来的资产/收益是多种多样的。不同类型的协议就创造了多种收益模式：随着这些复杂多变的玩法出现，若是有可以解决收益问题的模式方法，应该是会有一定市场的。这里无意讨论传统资产管理和去中心化资产管理的优劣，但仅就可投资范围，传统资产管理也很难参与到上述的后几种收益里面来。能够买入Altcoin可能已经是传统资管在Crypto领域里最大的可投资范围了。去中心资产管理比较新锐，都能参与或者说都有参与的可能性。收益以类型越复杂，去中心化管理的空间就越大。去年Yearn的出现就是切入了这个市场。初期Yearn应用的是比较收益率的策略，如用户存入Dai，会在不同的池子如AAVE或者Compound之间寻求最高的Dai收益率。后来随着资金体量变大和流动性挖矿的出现，Yearn进入到机枪池阶段，可以帮助用户去分配不同DeFi挖矿池收益，中间还会有更多主动操作(如参与挖矿、代币的卖出和转换)，整个过程自动化，用户减少成本。因为流动性挖矿收益的重要一部分来源其实是代币奖励而不是手续费收入，对于代币奖励的处理就变得重要，机枪池把这部分自动化了，让客户不用考虑中间过程，存入什么代币就可以获得什么代币代表的奖励。Vault的策略由Yearn社群投票决定。而由于YFI的社区代币的加入，初期质押yCRV还可以获得YFI奖励。类似Yearn这类机枪池本身的出现是为了解决多个协议间匹配的问题，加上本身的代币分发，让一个机枪池的收益呈现多维度的动态分布。代币在协议间移动有高额手续费，这也是一键操作的机枪池逐步被市场所接受的原因。

　　早期Yearn机枪池投资路径

　　02 四类去中心化资产管理模式

　　上一篇跨链资产里我们梳理了区块链资产的分布，由于NFT类资产的爆发，造成了长尾资产的迅速起量，以及单个高价值Token资产的增长(比如NFT艺术品都价格非常高)，造成投资、评估、交易的门槛大幅提升。我们回顾市场上的各类DeFi和NFT的去中心化资产管理协议后，可以分成四类：返回外汇网首页，查看更多>>