日本央行加息预期降温压制日元，美元兑日元震荡反弹

2026-10-07 10:55:03 来源：汇通网作者：

　　周三亚洲时段，美元兑日元震荡走强，交投于158.35附近。日元走弱的直接压力来自日本央行加息预期的退潮：隔夜指数掉期显示，市场定价日本央行10月加息概率仅约12%，远低于上周初一度高达40%的水平；若将12月会议纳入考量，加息概率则升至约90%——市场已基本将加息时点从10月后移至12月，日元因此缺乏短线支撑。

这一预期的转变，与日本央行行长的最新表态密切相关。植田和男周二表示，央行将在评估经济与物价基线情景实现的可能性及其风险后，再考虑政策调整的时机与步伐。这一措辞虽重申了"继续逐步上调政策利率"的立场，但几乎未流露任何挑战市场"10月按兵不动"押注的意图，反而强化了市场对央行在10月30日会议上维持观望的判断。此外，新任政策委员佐藤绫子则表示支持分阶段加息——"分阶段"的表述与"连续性加息"存在微妙差异，进一步印证了日本央行当前的温和立场。

　　利率预期之外，美日利差的现实约束仍在主导汇率。美联储9月会议已加息25个基点至3.75%—4.00%，与日本央行1.25%的政策利率之间维持约2.5个百分点的利差；即便美国9月非农数据疲软——新增就业仅2.9万人、远低于预期的9万人，失业率升至4.2%，8月数据亦下修至13.3万人——市场对美联储年内再加息的定价仍保持在较高水平，美元的利率优势并未实质削弱。

　　机构观点与市场定价存在微妙分歧。荷兰合作银行指出，鉴于日本央行上月"符合预期的25个基点加息"后市场对10月会议的行动预期有限，市场对日本央行"背靠背连续加息"并不抱太高预期；即便如此，若经济数据支持，加快加息步伐的可能性依然存在。该机构同时认为，市场可能高估了美联储明年的紧缩力度——一旦部分加息预期被挤出定价，美元兑日元2027年存在下行空间，但短期仍维持3个月目标155.00的判断。值得注意的是，若美元兑日元重返160附近，可能再度触发日本当局的汇率干预，这一历史经验的阴影将继续限制汇价上行的空间。

　　政策沟通层面，美联储的鹰派基调则为美元提供支撑。堪萨斯城联储主席施密德近日强调通胀"令人沮丧"、美联储"仍有一段路要走"，并警告人工智能(AI)投资已成为当前通胀的主要推手之一，即便长期收益率走高，短期利率方面仍有工作要做。据市场调查显示，衡量美联储沟通基调的FXS鹰派指数已升至137.91，显著高于100的中性水平——美联储的沟通整体仍偏向限制性，市场据此维持"利率高位更久"的定价，美元因而保持了相对韧性。

　　今晚公布的FOMC会议纪要将成为美元与日元博弈的关键变量：纪要中关于9月非农意外放缓的解读、通胀粘性的表述以及对后续政策的指引，将直接决定市场对美联储12月会议乃至2027年路径的重新定价。若纪要释放"耐心观望"信号，美元或阶段性回落，日元有望获得喘息；若纪要强调通胀压力、为再加息保留空间，美元兑日元或将再度挑战159关口。市场关注的焦点集中在三点：FOMC纪要的政策倾向、日本央行10月底会议前的官员表态、以及美日利差的边际变化。

　　从技术面看，日线级别上美元兑日元仍受制于100日均线(约159.55)与布林带上轨(约159.80)构成的阻力带，反弹多次在此遇阻；价格运行于布林带中轨上方，14日RSI位于56.27，显示动能温和偏多但尚未突破长期均线设定的偏空结构，整体仍处于区间震荡格局。阻力方面，100日均线159.55为首道压力，布林带上轨159.80紧随其后；支撑方面，布林带中轨156.90为即时支撑，更强的防线位于布林带下轨154.00，若卖压重新主导并跌破近期枢轴158.38，汇价或向下轨方向回落。从4小时周期看，汇价在158.35附近面临短周期布林上轨的动态压制，若放量突破则有望挑战159.00—159.55区域；反之若反弹乏力，将回踩157.15—156.90支撑带。

编辑总结

　　总体来看，美元兑日元正处于"日本央行温和"与"美联储偏鹰"的预期差之中：日本央行10月按兵不动几成定局、加息时点后移至12月，日元在利差与政策节奏的双重压制下短期偏弱；但美国就业数据走软、市场对美联储明年的紧缩定价可能存在高估，加之接近160关口的潜在干预风险，美元兑日元的上行空间同样受限。展望后市，今晚FOMC纪要将决定美元短线方向——偏鸽的信号可能推动汇价回落至157一线，偏鹰的措辞则有望助推汇价挑战159.55阻力；日本央行10月底会议的季度展望若正式确认潜在通胀接近2%目标，将为12月加息铺路，进而中期支撑日元。风险层面，需关注美日当局在160关口附近的政策反应与地缘局势对避险资金流向的扰动；