下周前瞻：非农落地之后，CPI压轴登场

2026-09-04 22:17:03 来源：汇通网作者：

　　在美国8月非农就业大超预期、衰退担忧被暂时打消的背景下，市场博弈重心全面转向通胀数据。

　　中国通胀、社融信贷、欧洲央行利率决议、苹果秋季发布会以及压轴的美国8月CPI将接连登场，每一组数据都将改写央行政策预期，扰动权益、债券、大宗商品与外汇的定价，投资者需要警惕波动率抬升，做好风险应对。

美股劳动节休市，多国经济数据开启本周序幕

　　周一(9月7日)美国迎来劳动节，纽交所及两家美国期货交易所全天休市。

　　CME旗下贵金属、美原油期货合约交易提前于北京时间8日02:30结束，股指期货合约交易提前于北京时间8日01:00结束；

　　ICE布伦特原油期货合约交易提前于北京时间8日01:30结束，流动性会阶段性收缩。

　　经济数据方面，中国公布8月外汇储备数据，作为观察跨境资本流动的重要参考；欧元区发布9月Sentix投资者信心指数以及二季度GDP终值，用来校验欧元区经济基本面韧性，为后续欧洲央行政策提供参照。

　　日本进出口出炉，美国通胀预期数据亮相

　　周二(9月8日)日本公布7月进出口数据，反映外需对日本经济的拉动力度。晚间美国发布8月纽约联储1-3年通胀预期，这一指标可以直观观测居民端通胀心理锚点，在当前通胀博弈阶段，会直接影响市场对美联储政策的定价。

　　国内通胀数据集中释放，原油库存与ADP就业同步来袭

　　周三(9月9日)国内将密集公布8月PPI、CPI，国内通胀表现将直接影响国内权益、大宗商品的定价逻辑。

　　海外方面，美国API公布9月原油库存数据，叠加周度ADP就业报告，一方面指引原油短期价格走势，另一方面可以侧面验证美国私营部门就业的真实热度，为即将到来的美国CPI做前置观察。

　　欧央行决议重磅落地，国内社融M2出炉，苹果秋季发布会来袭

　　周四(9月10日)是本周事件密度最高的交易日。

　　中国公布M2、社融规模数据，信贷的强弱将成为判断国内实体经济需求的核心标尺。

　　欧洲央行公布9月利率决议，市场预期将上调三大利率25个基点，后续行长讲话将释放欧元区后续货币政策路径信号。

　　美国这边，EIA发布9月原油库存、10年期美债拍卖结果、8月PPI、成屋销售、初请及续请失业金数据，通胀、劳动力、地产、债券供给多重变量集中释放。

　　凌晨苹果举办秋季新品发布会，主题为“亮新篇，来耀眼”，或将对科技板块情绪带来扰动。

　　美国CPI重磅压轴，美联储政策的最终拼图揭晓

　　周五(9月11日)迎来本周全周最大焦点——美国8月CPI数据。

　　经过炸裂的非农之后，这份通胀报告将成为决定美联储9月是否加息的最后一块拼图。

　　随后美国公布9月密歇根大学消费者信心指数初值以及通胀预期，居民消费意愿与通胀心理预期，将进一步巩固或者修正市场对美联储后续路径的判断，全球资产波动率有望迎来本周高点。

　　风险提示：通胀粘性、政策转向、事件扰动三重风险交织

　　在重磅数据与政策集中落地的一周，投资者需要重点留意四大潜在风险点：

　　非农强预期下CPI的超预期扰动：美国就业数据已经证明经济韧性充足，若CPI出现明显粘性，美联储加息的压力会快速抬升，美债收益率大概率再度上行，美股将面临估值回调压力。

　　反之若通胀持续降温，则会强化维持利率不变的交易。

　　欧央行加息落地后的政策信号：市场已经定价25BP加息，重点不在加息动作本身，而在于欧央行释放的后续指引。

　　如果释放偏鹰信号，欧元会快速走强，将对非美货币带来连锁冲击。

　　国内通胀与信贷数据的预期差：CPI、PPI、社融若显著低于或者高于市场预期，会直接驱动A股、港股以及国内大宗商品的短期行情。