特朗普重启大规模关税攻势，全球经济面临低增长高通胀压力

2026-07-27 15:41:02 来源：汇通网作者：

　　美伊军事冲突即将进入第六个月，特朗普政府将政策重心转向全球贸易，正式推出覆盖60个贸易伙伴的新一轮关税，税率10%至12.5%并取代到期临时关税。相较于2025年“解放日关税”引发市场暴跌，本次市场初步反应平淡，但外部环境已经显著恶化：全球能源冲击、供应链梗阻叠加中东地缘风险。本轮关税借助《1974年贸易法》301条款落地，补上此前最高法院裁定旧关税非法的法律短板。

　　机构警示，关税或将由短期谈判工具转变为长期结构性负担，推升通胀、压制增长，同时油价上行进一步加大美联储年内加息的可能性。

　　新一轮关税落地，政策背景与征税规则

　　新版关税于美东时间上周五(7月24日)凌晨生效，征税范围包含欧盟、亚洲大国、英国、加拿大等60个经济体。政策分为两档：落实相关禁令的经济体税率10%，未落实者税率12.5%，覆盖美国99.4%进口商品。美方以所谓强迫劳动为借口实施征税。

　　2025年4月“解放日关税”出台时市场剧烈震荡，而本次因旧关税即将到期，市场早有预期，初期波动有限。但两次政策所处宏观环境完全不同，当下全球经济更加脆弱，叠加中东冲突扰动能源价格，潜在负面影响更大。

　　白宫底气增强，不惧关税反噬国内经济

　　CG资产管理投资经理艾玛·莫里亚蒂(Emma Moriarty)点评，本轮关税释放关键信号：即便遭遇全球能源冲击、供应链瓶颈，美方仍坚定推进关税政策，愿意承受政策带来的国内副作用。投资组合需要针对低增长+高通胀情景布局。

　　AJ Bell投资总监拉斯·穆尔德(Russ Mould)补充，当前市场本就受美伊冲突、科技资本开支担忧压制，新关税再度增添不确定性。

　　Ninety One资产管理人萧艾伦(Alan Siow)认为，他国前期反制力度有限、通胀尚未失控，促使美方更加激进；预计各国初期应对相对克制，待政策影响明朗后再考虑升级反制。核心变化：启用301条款，消除法律层面隐患

　　今年2月美国最高法院判定上一轮关税缺乏合法依据。为此白宫切换政策工具，依托《1974年贸易法》第301条推行关税。

　　Ebury策略主管马修·瑞安(Matthew Ryan)重点强调这一转变：旧关税存在法律漏洞，如今规避该风险。市场定价逻辑需要调整：关税不再是临时博弈手段，有可能长期存在，持续拖累全球经济增长。这也意味着备受市场关注的TACO交易逻辑面临变量。

　　关税有望常态化，美联储政策承压

　　IESE商学院教授马丁·雅各布(Martin Jacob)提出，临时关税到期倒逼美国构建长效关税制度，本轮措施不只是短期谈判筹码，体现美国希望将关税固化为常规经济政策。

　　宏观层面多重利空共振：关税推升输入性通胀，叠加中东冲突推动油价重回百元区间，市场预期美联储保留年内加息选项。此前主流预期为美联储按兵不动、2027年降息，预期已经发生明显转向。本周FOMC议息会议成为市场关键观察节点。

　　总结

　　综合来看，特朗普新一轮大范围关税正式落地，短期市场提前消化利空，波动相对温和，但中长期风险不容忽视。借助301条款解决法律障碍后，关税具备长期延续条件，从一次性冲击演变为全球增长的结构性拖累。政策将加剧通胀压力，叠加原油价格走强，提升美联储加息概率。

　　全球经济体需要在贸易反制、通胀管控、经济增长之间艰难平衡，低增长高通胀宏观环境进一步巩固。返回外汇网首页，查看更多>>