美债反弹却无人敢追？本周两大风暴迫近

2026-07-06 21:43:04 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——周一(07月06日) ，长假后美债市场重启，短端因油价回落与通胀忧虑缓解而获温和买盘，长端则受日本国债收益率飙升及本周1190亿美元季度供给双重压制。技术图上，2年与10年期收益率均呈死叉格局，10年期紧贴布林下轨。市场情绪偏向逢高卖出，焦点转向ISM服务业数据及周三FOMC纪要，等待打破弱势平衡的催化剂。

导读基本面：油价因海峡通航正常化而下滑，海外主流机构甚至谈及若局势进一步缓和布油看向60美元的可能，叠加美联储主席沃什此前暗示通胀风险降温，削弱了短期加息预期，利好短债。长端却遭日本10年期收益率升至2.835%的资金虹吸，及供给冲击。情绪面：前期因通胀恐慌离场的现金正回流短期资产，长端信心不足。技术面：240分钟图显示10年期MACD零轴上方刚死叉，价格已跌至布林下轨附近；2年期零轴下方死叉延续，两者空头共振。本周FOMC纪因主席缺乏公开指引而分量极重，可能成为变盘导火索。

　　基本面裂口：短端获“油价红利” 长端遭双重挤压

　　霍尔木兹海峡航运持续正常化，原油风险溢价回吐，有效缓解了短期通胀恐慌，降低了对利率敏感的2年期收益率上行压力。而日本10年期国债收益率攀升至1997年以来高位，日元维持数十年低点，削弱了日资对长端美债的配置兴趣。叠加上千亿美元季度再融资供给，长端承受实实在在的抛售压力，基本面的“短强长弱”裂口明晰。

　　技术共振：死叉压制与关键支撑的博弈

　　10年期收益率自4.579%区域见顶回落，已跌破4.472%中轨，紧贴4.450%下轨运行，MACD零轴上方死叉且绿柱初现，一旦4.450%确认失守，下一重要支撑指向4.359%前低。2年期收益率维持在中轨4.146%与下轨4.098%之间偏弱震荡，MACD零轴下方死叉未有收敛。两者均未出现底部背离，空头动能占据主导，多方仅能依靠下轨心理支撑防守。

情境推演：三种路径的概率与依据

　　情境一：弱势下探，测试支撑(概率55%)。10年期在4.472%-4.493%阻力下延续走低，下破下轨后朝4.44%及4.359%寻求支撑。依据是供给压力与日元弱势短期无解，技术面死叉初启，且周一ISM服务业数据预期温和回落，多头缺乏反击抓手。

　　情境二：固守下轨，区间整理(概率30%)。10年期在4.450%-4.480%箱体内拉锯，等待周三纪要。依据是布林通道未扩张，连续阴线后空头回补需求上升，加之短端资金回流提供情绪缓冲。

　　情境三：意外转强，反弹修复(概率15%)。若ISM数据大幅超预期，或地缘突变推升油价，加息担忧或重燃，推动10年期反弹测试中轨4.472%及上轨4.493%。概率虽低，却是必须防范的尾部风险。

　　情绪与风险：纪要、地缘与资金再平衡

　　当前交易倾向“逢高卖出”。需警惕：周三FOMC纪要若显露委员对通胀路径的严重分歧，将放大大波动；北约峰会涉及俄乌局势的声明可能触发避险买盘，与供给利空形成对撞。此外，日本央行的任何政策暗示都可能加剧长端抛压。资金虽回流短端，但需关注大量国库券发行对隔夜利率的抽水效应。

　　趋势展望短线看，长端收益率仍有下行动能，关注4.450%区域能否提供有效缓冲，若破位则看向4.44%一线，2年期受短端资金偏好支撑，或围绕4.10%整理。若无超预期鹰派数据搅局，长端下行空间大于短端，平坦化交易逻辑延续。中线层面，6月纪要能否确认通胀降温共识，将决定收益率是进一步深跌，还是向4.50%上方报复性修复。密集风险事件前，市场会保持高度敏感。

　　常见问题解答

　　为何短端收益率表现坚挺而长端走弱？

　　油价下跌直接压缩了短期通胀预期，弱化加息紧迫性，对政策敏感度高的2年期直接受益。长端则面临日本国债收益率飙至近三十年高位的资金竞争，以及本周大规模再融资供给的现货抛压。

　　10年期死叉意味着什么？

　　240分钟图MACD刚形成零轴上方死叉且绿柱放大，表明短期空头动能主导。价格已紧贴布林下轨4.450%，若此处被有效击穿，趋势下行可能加速，并向前低4.359%寻求支撑。

　　本周最可能打破僵局的事件是什么？

　　周三公布的6月FOMC会议纪要。因新任主席沃什公开指引有限，纪要中委员对通胀、就业及利率路径的细节讨论，将成为市场重新校准预期的最直接线索。

　　地缘局势如何扰动当前债市？

　　北约峰会对俄乌局势的支持表态可能激发避险情绪，理论上利多美债。但长端沉重的供给压力部分对冲了这一效应，使得避险买盘更多集中于短端，加剧曲线分化。

　　当下整体交易情绪如何？

　　情绪偏谨慎，倾向在阻力位试探性卖出。前期因通胀恐慌离场的资金正重新配置到短债和隔夜市场，长端则在数据和供给明朗前保持克制，等待清晰的信号。