贝莱德：美元还能再涨2%-3%；瑞银：长期仍看强——华尔街巨头激辩沃什首秀

　　汇通财经APP讯——周三(6月17日)亚洲时段，美元指数窄幅波动，当前运行于99.50附近。在美联储利率决议即将登场之际，市场目光正从外汇市场，转向新任主席沃什的首秀将释放何种政策信号。

　　本周，新任美联储主席沃什将首次主持召开货币政策会议，债券投资者已明显转向谨慎中性立场。

　　高盛客户调查显示，做空与中性仓位显著增加，市场降息乐观情绪快速降温，转而定价12月加息概率升至约60%。

　　高盛最新客户仓位调查显示，机构客户做空和中性仓位比例持续上升，反映出投资者对美联储年内降息的乐观预期迅速消退，转而更多定价12月会议加息的可能性，目前市场隐含概率已升至约60%。这一转变主要受强劲就业数据、持续通胀压力以及地缘因素影响，投资者对美联储维持较高利率更长时间的预期增强。

　　面对伊朗冲突推高通胀、强劲就业数据以及特朗普潜在政治施压等多重变数，投资者普遍缩短存续期、增持短期债券，避免大举方向性押注。市场关注焦点在于，沃什的首秀将如何释放政策信号，以及美联储沟通方式是否迎来长期转变。    市场预期急转：从押注降息到定价加息

　　市场普遍预期，美联储联邦公开市场委员会(FOMC)在周三为期两天的会议结束时，将维持指标隔夜拆款利率在3.50%-3.75%区间不变，政策制定者正在评估伊朗冲突是否会使通胀居高不下。

　　然而，投资组合经理人和策略师的谨慎程度已明显高于年初。此前市场曾预期新任主席将推行宽松政策，但随着一系列就业数据强于预期、中东战争推高油价导致通胀顽固，市场目前已将更偏鹰派的政策路径纳入考量。

　　美国利率期货价格显示，12月会议加息的可能性为64%。这与一个月前截然不同——当时市场预期的12月加息概率仅为24%。

　　伊朗协议带来油价下行预期，但通胀前景仍不明朗

　　美国和伊朗官员周日表示，双方已就结束战争、重新开放霍尔木兹海峡的和平框架达成一致。一旦石油运输恢复通过这条关键水道，能源价格可能会有所回落，这为通胀前景增添了一丝缓和预期。

　　不过，对美联储而言，整体前景并非一目了然。沃什接任主席之际，外界普遍预期特朗普总统将利用其影响力推动FOMC成员降息，这无疑为本已充满不确定性的政策环境增添了一层政治压力，也使美联储的独立性备受关注。

　　债券投资者转向中性久期与短端防御策略

　　鉴于当前地缘政治紧张局势及美联储政策路径的不确定性，债券市场普遍避免进行大胆的方向性押注，转而采用更中性的久期策略，并增加对高品质固定收益债券的配置。

　　黑石全球固定收益主管Scott Thiel表示：“在宏观未知因素较多的情况下，机构投资者正谨慎调整仓位，将部分资金从较长久期转移至收益率曲线前端，以降低波动风险。”这一策略意味着更多配置短期国债和投资级信用债，追求稳定收益同时保持流动性。

　　贝莱德最新美债客户调查显示，活跃机构客户的短久期持仓比例已升至35%，较前一周进一步增加。同时，在整体客户群体中，维持中性美债仓位的比例连续三周上升至57%，反映出市场对利率波动的高度谨慎态度。该行固定收益团队认为，当前环境下，防御性配置优于激进押注。

　　瑞银全球固定收益策略主管Michael Cantara指出：“未知的地缘与政策风险并不支持大幅集中久期敞口。美联储面临多重挑战，我们建议客户在保持中性整体久期的同时，适度增持高质量短端债券，以缓冲潜在市场波动。”他强调，委员会需谨慎改革，避免上任初期引发剧烈震荡。

　　美联储沟通方式或面临转变，但首秀料以稳为主

　　多位基金经理人表示，尽管距离实际加息可能还有一段时间，但投资者预期美联储在启动加息周期之前，将先通过声明释放出政策倾向趋于中性的信号。

　　即便如此，部分市场人士仍预期明年美联储会降息。DWS美洲固定收益主管George Catrambone指出：“今年下半年经济增长存在多重疑虑，而在伊朗战争环境下，我们认为目前通胀和经济增长前景都未见明显改善。”

　　这些疑虑也影响着市场对美联储政策沟通方式的预期。沃什此前曾表示不偏好前瞻性指引，主张减少对政策意图的沟通。一些投资者认为，美联储的沟通工具可能发生长期转变，例如减少前瞻性指引的频率，并弱化利率预测“点阵图”的作用——尽管人们怀疑本周是否会出现重大转变。

　　骏利亨德森投资的Siluk表示：“沃什如果在与同事仅开会一次后就过于直接、过于明确地表明自己的计划，将会冒着造成不必要的市场波动风险。”

　　机构观点

　　高盛和摩根大通策略师指出，在沃什首秀释放偏鹰派信号的背景下，美元指数可能在本周会议前后测试100关口。若FOMC声明暗示维持限制性利率更长时间，或对伊朗冲突带来的通胀风险保持警惕，美元将进一步吸引避险资金流入，尤其在全球地缘不确定性仍存的情况下。

　　贝莱德分析师认为，强劲就业数据和油价潜在波动将支撑美元，预计短期内美元指数或较当前水平升值2%-3%。反之，若沃什在沟通中展现更多灵活性，或伊朗协议快速落地导致油价明显回落，美元升值动能可能阶段性放缓。

　　但瑞银观点认为，即使出现温和降息预期，美元仍将受益于美国经济韧性与相对较高利率环境，长期看仍偏强势。

　　整体而言，美元指数走势将成为本周美联储会议最重要的市场风向标之一，直接影响全球资本流动和新兴市场资产表现。投资者需密切关注沃什新闻发布会措辞，以判断美元后续波动幅度。

　　北京时间6月17日9:28，美元指数报99.50。 返回外汇网首页，查看更多>>