FX168财经报社(北美)讯 当美联储于周三(6月17日)结束货币政策会议时，市场关注的焦点之一或许不是利率决定本身，而是一张可能缺少关键内容的“点阵图”。
按照惯例，美联储联邦公开市场委员会(FOMC)将在会后公布最新季度经济预测，其中包括官员们对未来利率路径的预期。市场通常会仔细研究这份被称为“点阵图”(Dot Plot)的预测，以判断决策者如何看待经济前景以及未来货币政策走向。 不过，多数华尔街观察人士预计，新任美联储主席凯文·沃什(Kevin Warsh)可能不会提交自己的利率预测。这可能是因为他自5月22日上任以来时间尚短，也可能是因为他本身并不认同点阵图及其所代表的“前瞻指引”政策沟通方式。如果沃什决定不提交自己的预测点位，这将打破美联储自全球金融危机后持续约14年的惯例。
此举也可能引发部分联邦公开市场委员会成员的不满，因为许多官员认为，点阵图有助于向公众传递政策意图并提高透明度。 不过，对于一位承诺推动美联储进行深层次改革的新任主席而言，这也可能成为其调整美联储运作方式的第一步。 曾担任美联储货币事务主管、现为耶鲁大学教授的比尔·英格利希(Bill English)表示，沃什不愿提交利率预测的可能性相当高。 英格利希说：“在我看来，他不想提交利率预测的可能性很大。委员会中可能还有其他人也并不喜欢点阵图，他们或许也愿意采取类似做法。”沃什一直对点阵图以及其他形式的前瞻指引持批评态度，因为他认为这些工具会限制美联储未来的决策空间。
点阵图属于《经济预测摘要》(Summary of Economic Projections，简称SEP)的一部分。该文件还包含失业率、通胀和国内生产总值(GDP)等经济指标预测。 SEP按季度发布，展示的是与会官员预测值的中位数。严格来说，它并不是美联储的官方预测，而只是联邦公开市场委员会成员观点分布的中间值。 美国银行经济学家Aditya Bhave预计，沃什不会提交自己的点阵预测。 高盛经济学家David Mericle则在研究报告中表示：“鉴于沃什过去对前瞻指引的批评，我们假设他不会提交点阵预测，但对此并不完全确定。”在今年4月的参议院确认听证会上，沃什曾将SEP视为美联储过度沟通问题的一部分。
他特别提及美联储在2021年至2022年期间将通胀错误判断为“暂时性”的经历。那一误判最终迫使美联储采取激进加息措施，以应对40年来最严重的通胀飙升。 沃什当时表示：“美联储告诉全世界他们的点阵图是什么、他们的预测是什么。但美联储也是由人组成的。随后他们又会坚持这些预测的时间过长。” 他进一步指出，如果美联储能够等到会议召开时再根据最新数据作出决定，这种额外的审慎讨论或许能够避免政策错误被进一步放大。 沃什说：“我认为这是美联储需要进行的重要改变。”尽管沃什对点阵图持保留态度，但市场长期以来一直高度依赖这一工具来判断政策方向。
嘉信理财(Charles Schwab)首席投资策略师Liz Ann Sonders表示，点阵图有时能够显著影响市场走势，尽管其预测准确性并不总是理想。 她说：“在我看来，SEP有时成为市场行情驱动因素并没有太大意义，因为它的准确性充其量只能算一般。但它确实是美联储表达政策观点的一种方式，而市场往往会对这些观点作出反应。”部分经济学家认为，如果沃什以及其他官员选择不参与点阵图预测，市场可能会对此产生误读。
New Century Advisors首席经济学家克劳迪娅·萨姆(Claudia Sahm)表示，投资者可能认为沃什试图淡化联邦公开市场委员会内部正在出现的鹰派转向。 她指出，如果美联储选择弱化SEP的重要性，虽然能够回应沃什对于政策沟通的部分担忧，但也可能带来新的问题。 萨姆在研究报告中写道：“一个看起来正在隐藏内部讨论情况的美联储，可能会被视为对通胀风险过于自满，而这正是其最不能失去的信誉。”本次会议被视为沃什上任后的首次重大沟通测试。
除了点阵图和经济预测摘要之外，市场还将关注会后政策声明是否出现变化，以及沃什是否计划继续沿用美联储近年来在每次议息会议后召开新闻发布会的做法。 随着市场等待沃什首次主持的利率决议，投资者不仅希望从利率和经济预测中寻找线索，也希望了解这位新任主席将如何重塑美联储未来的政策沟通框架。
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