8连涨之后何去何从？美元兑日元静待CPI定调，超预期则剑指前高

2026-06-10 09:13:04 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——周三(6月10日)亚洲时段，美元兑日元运行于160关口上方，此前已连续8个交易日上涨，市场正静待美国CPI数据出炉。

　　通胀若超预期，将强化美元买盘；若通胀显著放缓，日元或迎来喘息空间。与此同时，日央行6月会议虽有加息可能，但利率水平仍远低于美联储，难以扭转日元弱势格局。

美国CPI前瞻

　　美国将于6月10日公布5月消费者价格指数(CPI)同比数据，这是本周全球金融市场最为关注的宏观焦点。

　　目前市场预期该读数为4.2%，这将是自2023年5月以来CPI同比增幅首次重新站上4%关口，前值为3.8%。若实际公布值符合甚至高于预期，将进一步确认一个关键趋势：美国通胀在经历今年2月触及2.4%的阶段性低点后，已经重新进入加速通道。

　　通胀底部的确认本身就是一个重要的政策信号，意味着此前市场对通胀将持续回落的乐观预期可能过于简单。

　　这一数据对美联储货币政策的短期和中期展望都具有决定性影响。

　　上周公布的非农就业报告显示，5月新增就业岗位17.2万人，超出市场普遍预期，表明劳动力市场依然紧俏。就业的韧性一方面支撑消费和经济增长，另一方面也通过薪资渠道持续向通胀输送压力。就业数据已经先行传递了“通胀可能居高不下”的信号，而CPI若再超预期，将形成就业与通胀双重警示，市场对美联储政策路径的定价将发生显著调整。

　　目前利率期货市场的数据已经反映出这一预期变化。据CME“美联储观察”，美联储到6月维持利率不变的概率为98.2%，累计降息25个基点的概率为1.8%。美联储到7月维持利率不变的概率为85.8%，累计加息25个基点的概率12.6%，累计降息25个基点的概率为1.6%。美联储到12月维持利率不变的概率为25.4%，至少加息25个基点的概率74.2%，累计降息25个基点的概率为0.5%。

　　更值得关注的是，若本次CPI意外上行，市场可能进一步提前预期——不是年底，而是更早的时间点启动加息，且加息节奏可能更快。这种预期一旦形成，将推高美债收益率并支撑美元走强。

　　对于美联储而言，通胀重新加速意味着实现2%的年度目标将面临更大挑战，可能需要比当前沟通中更为主动的紧缩姿态。

　　美元表现：暂歇但涨势未破

　　美元指数在本周初呈现出一定的高位震荡走势，整体维持在100整数关口附近窄幅震荡。市场情绪在美国通胀数据公布前趋于谨慎，美元缺乏明确的方向性驱动，多空双方均未展开大规模博弈。

　　然而，从更长时间框架来看，美元指数近期的上行斜率依然保持有效，此前从5月低点启动的上涨行情并未出现实质性反转信号。均线系统呈多头排列，技术性买盘仍在相对低位提供支撑。

　　美元强势仍是当前外汇市场的重要宏观因子。即便经历了短暂的技术性回调，美元相较于大多数主要货币依然保持相对优势。

　　对于日元而言，这种强势具有直接且显著的压制作用。由于日元本身缺乏来自利差层面的支撑，美元的任何反弹都可能迅速转化为美元兑日元的上行压力，从而限制日元作为对手货币的反弹能力。即便在地缘或数据驱动下日元出现短线升值，其持续性和空间也往往受制于美元的整体强势格局。

　　在此背景下，即将公布的美国CPI数据成为关键变量。若通胀读数高于预期，市场对美联储进一步加息的押注将升温，美元有望获得新的上行动能；反之，若通胀出现超预期回落，美元可能进入阶段性盘整甚至回调。因此，CPI不仅是短期方向的风向标，也将决定美元强势格局能否延续。

　　日央行：6月会议在即，但难以扭转格局

　　日本央行将于6月15日至16日召开货币政策会议，这是短期内市场关注的重要节点。

　　尽管日本最新公布的通胀数据持续低于2%的目标水平，但市场仍在讨论加息0.25%的可能性。若该预期落地，日本的政策利率将接近1.00%。

　　然而，即便这一加息成为现实，日本利率仍远低于美联储当前的3.75%，两国之间的利差劣势依然显著。

　　从更宏观的角度来看，日央行能否真正扭转日元弱势，并不取决于单次加息行为，而在于市场是否开始预期一个比此前激进得多的持续紧缩周期。

　　目前日本央行的政策基调仍偏向谨慎，其公开表态中并未释放出将连续加息的强烈信号。相比之下，美联储若因通胀反弹而进一步收紧货币政策，美日利差可能继续扩大，这将持续压制日元的吸引力。

　　在这种结构性利差劣势未发生根本改变之前，日元很难持续获得来自利率层面的需求支撑。相反，利差因素将继续为美元兑日元提供买盘基础，推动资金流向美元资产。

　　除非日本央行在未来释放出更为明确的政策转向信号，例如暗示年内多次加息或调整收益率曲线控制框架，否则日元中长期偏弱的格局恐难改观。

　　技术面分析

　　当前美元兑日元日线级别延续强势上行趋势，多头格局稳固。汇价运行于MA20、MA50、MA100、MA200均线系统上方，均线持续向上发散，对价格形成强劲支撑。

　　指标方面，MACD的DIFF与DEA在零轴上方持续上行，红柱放量，多头动能充足；RSI处于64.82，尚未进入严重超买区间，上涨动能仍有释放空间。

　　整体来看，汇价处于明确的上升通道中，均线多头排列、指标同步确认趋势强度，短期延续偏强走势。不过临近历史高位，需警惕短线获利回吐引发的回调风险，重点关注 160.47上方的阻力测试，以及下方MA20均线(159.44)的支撑有效性，若失守，或引发技术性回调。