地缘风险与库存因素角力，油价短期波动加剧

2026-05-21 17:30:13 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——周四(5月21日)，国际油价走高，收复了前一交易日的部分跌幅。投资者正在密切关注美伊和谈的进展，同时供应紧张和美国库存下降也为油价提供了支撑。当前布伦特原油期货涨幅超0.7%，至每桶106.27美元；美国西得克萨斯中质原油期货上涨超1.3%，至每桶99.65美元。

市场背景：油价周三暴跌超4%，特朗普表态“最后阶段”但威胁未消

　　两大基准油价周三均下跌逾4%，触及一周多来最低点。此前美国总统特朗普表示与伊朗的谈判已进入“最后阶段”，但也威胁称，如果德黑兰不同意和平协议，将采取进一步军事行动。

　　荷兰国际集团分析师在周四的一份报告中指出：“石油市场对伊朗相关消息仍然高度敏感，参与者对美伊谈判取得进展的报道持续寄予厚望。”但他们补充道：“我们之前多次处于这种情况，最终都以失望告终。”该机构预测本季度布伦特原油均价为每桶104美元。

　　伊朗加强霍尔木兹海峡控制，设立“波斯湾海峡管理局”

　　伊朗警告不要进一步攻击，并公布了巩固其对关键霍尔木兹海峡控制的措施。该海峡目前基本处于关闭状态，而在战前，它承载的石油和液化天然气运输量约占全球消费量的20%。周三，伊朗宣布成立新的“波斯湾海峡管理局”，表示将在霍尔木兹海峡设立“受控海上区域”。伊朗在2月28日美以发动袭击后实际上关闭了该海峡。自4月停火以来，大部分战斗已停止，但伊朗仍在限制霍尔木兹海峡的通行，而美国则封锁了其海岸线。

　　供应紧张加剧：美国战略石油储备创纪录提取，库存降幅超预期

　　由于冲突导致中东主要产油区的供应中断，各国被迫以快速速度消耗商业和战略库存，引发了对库存枯竭的担忧。美国能源信息署周三表示，上周美国从战略石油储备中提取了近1000万桶石油，创下最大提取纪录。EIA数据还显示，美国原油库存上周降幅超出预期，凸显了供应中断的影响。

　　中国某期货公司能源与化工首席研究员表示：“石油库存的下降将使油价难以保持在低位。随着霍尔木兹海峡被封锁，全球成品油和陆上原油库存预计将在5月底和6月底前降至过去五年同期最低水平以下。”

　　机构观点

　　花旗银行的分析师认为，市场可能低估了供应中断时间延长的风险，维持未来三个月布伦特原油每桶120美元的预测。花旗指出，即使谈判取得进展，供应恢复也需要时间，短期内油价仍有上行空间。这一判断与美国银行大宗商品研究主管布兰奇的观点相呼应，布兰奇警告称，若霍尔木兹海峡的“双重封锁”持续，油价将在6月底至7月初逐步攀升至每桶120-130美元；若战事重启，情况将更加动荡。

　　瑞士嘉盛银行认为，波斯湾局势缓和仍属基本预期。该行首席经济学家Karsten Junius表示，美国及伊朗最终将达成协议并重启霍尔木兹海峡，预计油价于年底前将回落到每桶80至90美元水平。在协议落实前，油价料将维持高企，若谈判出现延误，不排除油价短期飙升。

　　地缘风险与库存因素角力，油价短期波动加剧

　　综上所述，当前油市处于地缘政治消息面与基本面因素的拉锯之中。

　　一方面，美伊谈判进入“最后阶段”的消息点燃了供应恢复的希望，但特朗普的军事威胁和伊朗加强海峡控制的举措意味着地缘风险溢价并未消失。另一方面，美国战略石油储备创纪录提取、商业库存超预期下降，以及全球库存可能进一步跌破五年低点的预期，共同构成了油价的实质性支撑。

　　荷兰国际集团等机构认为，市场对谈判进展的乐观情绪可能为时过早，而供应紧张的现实将限制油价的下行空间。短期内，油价预计将维持高位震荡格局，方向取决于美伊谈判的实质进展和库存数据的后续演变。