霍尔木兹一掐，欧洲央行被迫出手，但雷恩暗示：别指望连续加息

2026-05-21 15:33:37 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——欧洲央行政策制定者奥利·雷恩在接受采访时表示，面对冲突驱动的燃料成本上升，欧洲央行可能为提高公信力而加息，但目前几乎没有迹象表明高通胀正在欧元区扎根。由于霍尔木兹海峡中断导致油价飙升，并将欧元区通胀推至远高于央行2%目标的水平，欧洲央行几乎肯定会在6月11日的下次会议上加息。

经济前景：滑向“不利情景”，但第二轮效应尚未显现

　　雷恩与几位同事的观点相呼应，他表示欧元区正在滑向欧洲央行的“不利情景”——增长放缓、通胀上升，这可能迫使其“为了公信力”而加息。但他指出，天然气价格上涨幅度不大，工资增长仍在放缓，长期通胀预期尽管在短期有所上升，但仍锚定在2%左右。

　　“从中期导向的角度看，关键问题在于我们是否能看到第二轮效应的明显迹象，以及/或者通胀预期是否脱锚，”雷恩在采访中表示。“如果观察这两方面，我们会看到短期通胀预期有所波动，但中长期通胀预期没有显著偏离。”

　　6月会议决策：几乎确定加息，但后续承诺难料

　　消息人士表示，6月加息的理由已几乎确定，但欧洲央行不太可能承诺未来的进一步加息。金融市场预计，在未来12个月内还将有一到两次加息，使欧洲央行支付的存款利率达到2.50%-2.75%。

　　雷恩表示，6月的决策还将参考欧洲央行新的经济预测，以及美伊可能停火的任何新进展。

　　情景推演：长期冲突需“B计划”，绿色转型仍是方向

　　雷恩认为，伊朗局势要么演变成一场长期冲突，进一步阻碍对欧元区的能源供应；要么在停火中降级，霍尔木兹海峡重新开放。“如果让我评估这两种可能性，我认为我们最好为长期冲突做好准备，并思考如何调整和减轻其影响，包括继续推进绿色能源转型，”他表示。

　　雷恩补充说，这意味着需要制定一个由欧盟委员会牵头的“B计划”，在经济调整期间寻找目前通过海湾地区供应的航空燃油和其他产品的替代来源。与此同时，他认为各国政府应避免通过过于慷慨的补贴来刺激燃料需求，尤其是因为这样做的财政空间有限。

　　区域差异：北欧受冲击较小，德意中欧更严重

　　他指出，北欧国家、法国和伊比利亚半岛由于更多地依赖核能和可再生能源，将在一定程度上免受能源冲击；而德国、意大利和中欧国家受到的冲击将更为严重。“由于这一原因，不同地区受能源价格冲击的影响显然存在很大差异，”他说。“而这将对货币政策产生影响。”

　　官员鹰派表态趋于一致

　　多位欧洲央行官员近期密集发声，立场高度趋同：

　　奥地利央行行长科赫尔表示，除非中东冲突缓解且霍尔木兹海峡恢复通航，否则欧洲央行"别无选择，只能加息"。他强调，若要避免加息，必须看到"霍尔木兹海峡以某种形式恢复通航的明确迹象"。

　　比利时央行行长温施警告称，如果美伊冲突持续到6月，加息可能性"相当高"，并认为市场预期的年内三次加息是"合理的"。

　　德国央行行长纳格尔也公开表示，鉴于此次能源供应冲击更为持久，通胀正在偏离欧洲央行的基线情景，这意味着"我们不得不采取一些行动"。

　　芬兰央行行长雷恩则相对温和，他指出欧元区正滑向"不利情景"(增长放缓、通胀上升)，这可能迫使其"为了公信力"而加息。但他强调，目前天然气价格上涨幅度不大，工资增长仍在放缓，长期通胀预期仍锚定在2%左右。

　　加息箭在弦上，但后续路径取决于冲突演变与第二轮效应

　　综上所述，欧洲央行6月加息已几乎成为定局，主要驱动力是霍尔木兹海峡中断引发的能源价格飙升。然而，雷恩的表态透露出谨慎：短期内尽管通胀高企，但第二轮效应尚未明显显现，长期通胀预期仍锚定在2%。他倾向于为长期冲突做好准备，同时强调绿色转型的重要性。区域间的能源结构差异意味着，德国、意大利等依赖传统能源的国家将承受更大压力。对于市场而言，欧洲央行的加息路径仍高度不确定，后续走向将取决于美伊停火进程、通胀是否扩散至工资等领域，以及欧元区经济增长的实际表现。