美联储加息概率降低，油价供应冲击有限难改货币政策路径

2026-04-01 14:23:04 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——根据汇通财经APP 报道，高盛分析师在最新报告中指出，自对伊战争爆发以来，美国联邦基金利率的市场定价出现剧烈波动，但今年加息的可能性依然较低。分析师表示，当前的供应冲击规模较小，且比以往引发通胀问题的冲击更为局限，油价涨幅也小于20世纪70年代。此外，他们认为“经济的起点使得通胀大范围外溢的可能性较低”，且当前的货币政策起点也降低了加息的概率。分析师强调：“美联储通常不会仅针对石油冲击而采取紧缩政策。”

高盛分析师近期进一步解释称，尽管油价自战争爆发后快速攀升至102美元/桶附近，但本次冲击主要为供应侧事件，而非需求过热驱动。相比之下，20世纪70年代的石油危机伴随更广泛的通胀外溢和经济增长放缓，本次油价累计涨幅有限，且美国国内页岩油产量缓冲作用显著，整体经济起点更为稳健，因此美联储无需通过加息来应对单一能源价格波动。

　　当前最新数据显示，CME FedWatch工具显示4月美联储维持利率在3.50%-3.75%区间的概率高达94%以上，市场虽一度定价年内加息概率升至约25%，但高盛认为这一定价明显高估。分析师预计美联储仍将按计划在9月和12月各实施一次25基点降息，将联邦基金利率目标区间引导至3.00%-3.25%，优先应对经济增长放缓风险而非短期通胀压力。

　　为清晰展示市场预期与高盛观点的差异，以下表格总结了对伊战争后油价冲击下的政策路径对比：

从更深层分析看，本次油价冲击虽推高了短期通胀预期，但高盛强调其对劳动力市场和整体经济增长的负面影响更为突出。战争导致的能源供应中断预计将使美国失业率小幅上升0.1-0.2个百分点，全年GDP增长面临下行压力。高盛因此将美国12个月内衰退概率上调至30%，但同时维持对美联储宽松路径的判断，认为历史经验显示中央银行在供应冲击下更倾向于“看穿”短期价格波动，而非主动收紧政策。

　　展望未来，若霍尔木兹海峡运输恢复顺利且油价逐步回落至80美元/桶附近，通胀压力有望逐步缓解，美联储降息窗口将如期打开。投资者需重点关注下周美国就业数据及后续PCE通胀指标，这些将成为验证高盛判断的关键信号。整体而言，本轮油价波动考验的是政策制定者在增长与通胀之间的平衡艺术，而非简单重复历史石油危机剧本。

　　编辑总结

　　高盛报告清晰表明，对伊战争引发的油价冲击虽导致利率定价短期波动，但并未实质改变美联储低加息概率的判断。供应冲击的局限性与经济增长下行风险共同塑造了当前货币政策路径，市场需理性区分短期噪声与中期趋势，避免过度定价紧缩预期。