美联储维持利率不变：点阵图上调通胀与长期利率预期，首次明确提及中东冲突

2026-03-19 08:11:03 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——周三(2026年3月18日)美联储如期按兵不动，将联邦基金利率目标区间维持在3.50%-3.75%不变，这是连续第二次会议维持利率不变。联邦公开市场委员会(FOMC)以11比1的投票结果通过决议，理事斯蒂芬·米兰(Stephen Milan)投下唯一反对票，主张立即降息25个基点。决策声明新增对中东局势的表述，承认“中东局势的发展对美国经济的影响尚不明朗”，并强调委员会正“密切关注”物价稳定与充分就业双重使命面临的风险。

经济预测全面上调，通胀压力明显加重

　　美联储同步发布的最新经济预期(SEP)与点阵图显示，决策者对2026年经济前景的看法较去年12月更乐观，但通胀路径显著恶化：2026年底联邦基金利率中值仍为3.4%(不变)，2027年底与2028年底均为3.1%，长期均衡利率上调至3.1%(此前3.0%)。2026年GDP增速中值从2.3%上调至2.4%，长期增速从1.8%上调至2.0%。2026年底失业率中值维持4.4%不变。核心PCE通胀中值大幅上调至2.7%(此前2.5%)，整体PCE通胀同样上调至2.7%(此前2.4%)。

　　点阵图显示，19位官员中仍有7位预计2026年全年不降息，另7位支持累计降息25个基点，少数官员预计降息50-100个基点。美联储维持“2026年降息25个基点、2027年再降息25个基点”的中值路径，但7位决策者预计2026年零降息，一位官员甚至认为2027年利率需上调。

　　市场即时反应温和，风险资产小幅承压

　　利率决议公布后，市场波动有限：美股跌幅收窄，标普500指数下跌约0.6%，纳斯达克指数下跌0.5%。现货黄金变动不大，最终下跌2.2%，报每盎司4,896.94美元。美债收益率削减早前涨幅：10年期公债收益率上涨1.2个基点至4.214%，两年期收益率上涨2.4个基点至3.695%；2年/10年期收益率曲线略微陡峭化，利差从50.8个基点扩大至51.3个基点。美元指数短暂削减涨幅，盘中报99.76，上涨0.21%；美元兑日元报159.31(+0.2%)，欧元兑美元报1.152425(-0.16%)。

　　美国利率期货定价显示，2026年累计降息预期仍为21个基点，与决议前持平；首次降息时点仍锚定在2026年12月或2027年1月。

　　主流观点

　　“新美联储通讯社”Nick Timiraos评论称：美联储维持利率不变。会议出现一票反对。利率点阵图中位数预期未变，支持降息与不降息的官员比例仍为12:7。核心PCE通胀预期中位数从2.5%上调至2.7%。长期利率点阵图中位数上调至3.1%。

　　市场观察人士认为，当前，美以伊战争推高国际油价、加剧通胀担忧，迫使美联储对未来货币政策保持谨慎态度。另外，近期公布的数据显示，美国劳动力市场出现矛盾信号，但经济基本面稳健，提高了进一步降息的门槛。多家国际金融机构纷纷调整预期，将今年美联储首次降息的时间从6月推迟至9月或10月，且预计今年仅降息一次。

　　声明微调凸显两大关注点

　　与1月声明相比，本次声明仅作两处关键调整：将“劳动力市场已显示出一些趋于稳定的迹象”改为“失业率近几个月变化不大”，承认就业增长“持续低迷”；首次明确提及中东冲突，措辞谨慎但释放出明确信号——地缘政治风险已成为美联储评估框架的重要变量。

　　总结：谨慎观望仍是主基调

　　美联储本次会议传递的核心信息是“数据依赖+风险平衡”：尽管劳动力市场出现疲软信号、GDP预期小幅上修，但通胀顽固与中东战争带来的供给冲击迫使决策者保持高度谨慎。点阵图显示，今年降息一次的路径未变，但首次降息时点仍遥远，且7位官员已明确“零降息”立场。投资者需密切关注下一次非农就业报告、PCE数据以及中东局势演变——任何能源价格的持续飙升，都可能进一步推迟降息时间表。在当前环境下，美联储正努力在“避免通胀反弹”与“支持经济增长”之间寻找平衡，而中东冲突已悄然成为左右这一平衡的最重要外部变量。