美元反弹竟是“虚火”上身？98 附近反复试探，下一脚是踏空还是踩雷

2026-02-25 21:45:03 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——2月25日周三，美元指数欧洲时段交投98附近，这一位置恰好卡在前期反弹通道的中上沿区域，显得颇为微妙。回顾日线形态，价格经历了一场惊心动魄的过山车行情：此前一度冲高至99.4940后受阻回落，最低下探至95.5660才勉强企稳，随后展开了一波修复性回升。

当前K线在98附近反复整理，仿佛正在积蓄力量准备发起新的冲锋。然而，前方的道路并非坦途，压力位清晰可见，上方的98.8000则是决定趋势能否反转的关键阻力区。若多头无法有效突破这些关口，行情极易陷入滞涨。

　　从技术指标来看，市场情绪处于一种“温和偏多”的平衡状态。MACD指标显示DIFF为-0.0300，DEA为-0.1735，MACD柱状图为0.2869，红柱的延续表明修复行情仍在推进，但动能并未出现单边强化的迹象，更像是慢牛爬坡。RSI指标读数为55.7070，处于中性偏强区间，这提示虽然多头暂时占据优势，但尚未进入过热状态，短期内通过震荡抬升来消化前期涨幅的概率较大。下方支撑方面，96.8000是首要关注点，一旦波动加剧，此前创下的95.5660低点区域将成为中期多头的最后防线。

信心数据的幻象：表面回暖难掩现实寒意

　　基本面上，近期公布的经济数据呈现出明显的分化特征，对美元的驱动逻辑也从单一利好转向了结构性博弈。2月消费者信心指数升至91.2，高于前值89.0，看似超出了市场原先偏低的预期。然而，深入剖析便会发现，这一“超预期”更多源于对1月数据的向上修正——1月数据从先前的84.5被大幅修正至89.0。换句话说，表面的繁荣更像是对过去偏弱读数的一次纠偏，而非当月经济情绪出现了全面改善。细项数据进一步揭示了隐忧：现况指数在2月反而回落了1.8点，这与1月高达8.1点的上修形成鲜明对比，说明民众对当下经济体感的压力并未减轻。

　　与此同时，预期分项的回升成为了本次反弹的主要来源，但报告中的消费计划表现却好坏参半，反映出家庭部门在支出安排上依然站在不确定的地面上，不敢轻易放手消费。就业相关的信号同样充满了混合色彩。消费者对劳动力市场的评估有所改善，劳动力差值回升至7.4，而1月在修正后为6.8，向上修正幅度达3.7点。不过，就业获取预期总体仍处在下行通道，其他调查数据也对此形成了呼应。综合来看，当前劳动力市场更符合“低裁员与低招聘并存”的特征。这种组合意味着经济不至于快速滑向衰退深渊，但新增需求的弹性也十分有限，美元的强弱将更多地依赖利差预期与避险情绪的切换，而非强劲的基本面驱动。

　　宏观变量的博弈：利率锚定与油价扰动

　　在利率路径方面，市场普遍倾向于认为美联储在3月与4月的会议上将维持利率不变。其背后的核心逻辑在于通胀压力仍高于2%的目标并可能持续更久，迫使政策立场保持谨慎。这种预期在短期内为美元提供了坚实的底部支撑，因为利率难以快速下调会抑制资金大幅流向低收益货币。然而，若后续数据继续体现现况走弱且消费信心摇摆不定，市场对未来利率方向的押注可能在不同期限间反复横跳，从而放大美元指数的区间震荡特征。

　　此外，地缘政治与大宗商品也是不可忽视的外部变量。市场高度关注的美伊谈判进展将显著影响油价预期，而油价偏强时，对能源依赖进口的经济体货币通常更为敏感，波动也更容易向外汇市场传导。对于美元指数而言，油价上行可能通过推升通胀黏性来强化高利率预期，从而间接抬升美元的相对吸引力；但若油价剧烈波动引发风险偏好下降，资金也可能阶段性回流美元资产寻求庇护。这两种逻辑在不同阶段交替主导，使得汇市走势更加扑朔迷离。