战争溢价回归原油反弹，WTI再度测试1月高点67美元附近

2026-02-20 22:00:05 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——周五(2月20日)欧盘时段，原油市场呈现小幅走跌态势，但整体价格仍徘徊在六个月以来的高点附近，有望实现三周以来的首次周度上涨。北京时间19:33，具体报价如下：布伦特原油期货报71.39美元/桶，下跌51美分，跌幅0.7%；WTI原油报66.13美元/桶，下跌27美分，跌幅0.41%。

　　从周度表现来看，本周至今布伦特原油累计上涨5.6%，WTI原油累计上涨5.27%，凸显市场对地缘风险的定价正在持续升温，短期油价整体维持强势格局，同时多空博弈逐步加剧。本文结合最新行情、市场驱动因素及技术分析，为市场参与者提供全面参考。

　　近期油价波动核心驱动因素

　　当前油价波动的核心驱动的是美伊局势升级带来的地缘风险担忧。美国总统唐纳德·特朗普周四明确表态，若伊朗不同意限制其核计划，将会发生“非常糟糕的事情”，并为伊朗设定了10至15天的最后期限，这一强硬表态显著加剧了市场恐慌情绪，推动战争风险溢价升温。

　　数据显示，近期交易者和投资者已大幅增加对布伦特原油看涨期权的购买，充分体现了市场对油价后续上涨的预期。此外，伊朗的军事动态进一步放大了市场担忧——据当地新闻机构报道，伊朗在暂时关闭霍尔木兹海峡进行军事演习后，计划与俄罗斯联合举行海军演习。

　　作为全球关键石油运输通道，霍尔木兹海峡承担着全球约20%的石油供应运输任务，伊朗与石油丰富的阿拉伯半岛隔海峡相望，一旦该地区爆发冲突，将直接限制石油流入全球市场，进而大幅推高油价，这也是市场持续定价地缘风险的核心逻辑。

　　除地缘因素外，原油库存下降也为油价提供了重要支撑。根据美国能源信息署(EIA)周四发布的报告，受精炼利用率提升及出口增加影响，美国原油库存减少了900万桶，库存的超预期下降进一步强化了市场对短期供应收紧的预期，一定程度上抵消了获利回吐带来的回调压力。

　　市场多空分歧与风险提示

　　尽管地缘风险和库存利好支撑油价，但多重利空因素也在限制油价上行空间，导致当前市场多空分歧显著。Phillip Nova高级市场分析师Priyanka Sachdeva指出，多轮美伊核谈判失败后，市场焦点转向中东紧张局势，但投资者仍在争论是否会引发实际动荡；盛宝银行商品策略主管奥莱·汉森也表示，市场正等待美伊局势的二元结果，当前观望情绪浓厚，周五大概率呈现观望态势。

　　具体来看，利空因素主要集中在三方面：一是美联储利率走势担忧，近期美联储会议纪要显示利率将维持稳定，若通胀居高不下不排除进一步加息，而加息可能抑制原油需求，进而压制油价；二是欧佩克+增产预期，有消息称其倾向于从4月起恢复增加石油产量，缓解供应收紧担忧；三是长期库存过剩压力，摩根大通分析师指出，2025年下半年以来的石油过剩态势仍在持续，且大概率延续，长期需每天削减200万桶产量，才能避免2027年库存过度积累。

　　需重点提示的是，押注地缘政治事件本身存在高不确定性和高风险。历史经验显示，若无实质性事件落地，油价易因上涨动能耗尽、获利盘出逃而出现回落，当前原油小幅走跌的态势，正是这一市场特征的具体体现。对于市场参与者而言，提前布局地缘驱动的油价波动，需重点关注入场点位与风险控制，这是实现长期稳定交易的核心。

　　美国对伊朗打击概率参考

　　基于Polymarket预测市场2026年2月19日数据显示，2月28日前美国对伊朗发动打击的概率低于30%，而3月底前的打击概率维持在60%左右，这一概率变化与当前美伊局势升级节奏高度契合，进一步印证了市场对地缘风险的定价逻辑。

　　结合当前市场态势，WTI原油小幅走跌，虽仍在一定程度上反映市场对周末潜在地缘事件的预期，但获利回吐及各类利空因素持续发挥作用，短期回调大概率延续，而地缘事件的具体发生时间点仍难以精准预测。在此背景下，下文将通过多周期技术分析，明确WTI原油关键交易价位，助力市场参与者提升交易胜算。

　　技术分析

(WTI原油日图来源：易汇通)

　　WTI原油测试1月29日高点后未能站稳，当前报66.30美元附近，未形成有效突破(需1小时级别K线收盘站稳高点)，凸显短期多空博弈激烈。目前油价显著高于200日均线(战争风险溢价关键指标)，短期内预计维持在该均线上方(±0.50美元)。

　　行情推演预判(结合最新市场动态)：

　　若美伊焦虑情绪发酵、库存利好延续，油价有望上攻67.50–68美元阻力，但需警惕利率及欧佩克+增产压制。

　　若地缘冲突爆发、霍尔木兹海峡受阻，油价将快速突破70美元，指向75–80美元区间。

　　若无地缘消息，叠加利空担忧升温，油价大概率回踩200日均线(62.83美元)，为最优入场位。

　　日线收盘跌破61美元，预示大规模平仓，油价或进入阶段性调整，叠加长期过剩压力，回调空间扩大。

　　WTI 4小时图与技术关键位

(WTI 4小时图来源：易汇通)

　　短期油价走势复杂，RSI超买叠加获利回吐推动小幅走跌，4小时看涨锤子线形态未能持续，资金分歧加剧、多头动能减弱，与当前多空交织格局高度一致。

　　若无地缘事件，油价大概率延续回调，为回调入场提供机会；若守住关键支撑且地缘利好发酵，4小时看涨通道目标指向69美元。

　　当前油价紧贴1月底冲高价位，RSI处于超买区间，短期回调概率较高。激进型回调入场可关注两个点位：65美元(极度激进，反映周末干预预期)、64美元(相对稳健，适合高风险偏好参与者)；若无地缘事件，需关注62.00–63.40美元关键轴心区间回踩情况。