聚焦“鹰派降息”下的美元指数博弈

2025-12-10 22:05:02 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——美联储12月议息会议今日落幕，市场对25个基点降息的定价概率已达90%，但美元指数并未因“降息落地”承压，反而坚守99.00关口上方维持微弱反弹。

　　核心逻辑在于，此次决议的核心矛盾并非“是否降息”，而是“降息后的政策姿态”——鹰派降息的大概率情境，正成为短期支撑美元的核心动力，但FOMC到底会多鹰派，降息后能否将国债收益率打下来成为关键看点。

决议核心看点：鹰派信号的三大锚点

　　点阵图降息预期下修

　　市场当前定价2026年再降息近2次，但美联储大概率在经济预测摘要(SEP)中仅保留1次降息预期。9月公布的2026年GDP增速1.8%、失业率4.4%的预期或被调整，GDP上修、失业率小幅上调的组合，将强化“政策接近中性、无需快速宽松”的鹰派基调。

　　投票分歧或创近期新高

　　10月会议仅1票异议，而本次反对25个基点降息的异议票数可能增至4票。异议方主要分为两类：鹰派官员主张维持利率不变以压制通胀粘性，少数鸽派官员则支持更大幅度的50个基点降息，分歧扩大将凸显美联储内部对政策路径的争议，反而可能被市场解读为“宽松周期接近尾声”。

　　鲍威尔发布会的措辞导向

　　10月鲍威尔的鹰派表态曾推动美元大幅走高，本次发布会他大概率会强调“通胀仍相对高位”“连续三次降息后政策接近中性”，同时淡化后续宽松预期。叠加美国近期就业数据回暖(10月JOLTS职位空缺达767万个，远超预期)、PCE通胀粘性未消，鲍威尔或进一步提高后续降息的门槛。

　　美元指数的短期驱动与长期隐忧

　　短期支撑：鹰派降息+美债收益率托底

　　美元指数当前的韧性，离不开10年期美债收益率对3.95%-4.20%区间上限的测试，强劲收益率吸引跨境资金流入，为美元提供底层支撑，随着降息的落地，国债收益率是否能如期落地将显著影响美元走势。

　　同时若决议释放明确鹰派信号，市场对2026年降息的定价将进一步修正，美元指数有望顺势上探99.45阻力位。

　　长期压制：数据疲软+季节性走弱

　　短期涨势难以持续的核心逻辑的在于基本面与季节性的双重制约。

　　下周即将公布的美国就业数据大概率偏弱，将削弱美联储鹰派立场的现实基础；

　　同时在美联储主席的任命中，特朗普充当了重要角色，这强化了美联储继续下调利率的长期预期，同时缩小的利差长期压制美元指数。

　　同时，12月美元通常面临季节性资金回流、获利了结的压力，这一规律或在本次行情中再度应验。

　　但是值得注意的是，近期特朗普签署了《国家安全战略》文件，文件称美国使用战略收缩的策略，历史上进行战略收缩的国家，通常利好国家债务成本同时利好其本国币值，配合美联储的鹰派降息有望支撑美元汇价。

　　但长期美元指数是否能通过美国整体战略转向得到逆转还需要继续跟踪观察。

　　机构前瞻：分歧中的共识与博弈

　　布朗兄弟哈里曼银行(BBH)认为当前美元走势涨跌互现，融资利率上行压力下，美联储可能宣布购买短期国库券的流动性管理措施，但这并非货币政策转向信号。

　　核心关注投票分歧与SEP报告，若异议票数超3票，将进一步巩固美元短期强势。

　　荷兰国际集团(ING)认为鹰派降息情境下，美元指数短期可能冲高至99.60，但上涨空间有限。

　　市场对2026年第二次降息的定价已面临修正风险，而本周投资者正鹰派重估全球央行政策，短期波动加剧后，美元将回归基本面驱动，疲软就业数据或成为行情反转的催化剂。

　　综上，本次美联储决议将是美元指数的“短期催化剂”，鹰派信号大概率引发99-99.60区间的冲高行情，但缺乏持续基本面支撑的涨势难以长久。对于交易者而言，需警惕“买预期、卖事实”的反向行情，待冲高后逢高布局空头，或等待突破区间后的趋势跟随机会。

　　交易建议与技术分析：

　　密切关注美国CPI和非农就业数据，在缺乏明确趋势时，可考虑减少交易，只有当消息和技术配合或者说是市场恐慌等错误定价给你带来了一个划算的位置，再配合基本面进行交易。

　　若美联储转向宽松或亚欧国家成功实施经济刺激政策，可能导致美元走弱和亚欧货币走强。

　　美元目前受到鹰派降息和美国10年期国债收益率抬升的拉动，依然没能守住昨天的上涨，代表美债收益率如果受降息影响下跌或者FOMC出现鸽派信息，美元将继续下坠,利好全球权益市场、黄金、白银等贵金属以及大宗商品。

　　目前支撑位为99.10(小级别斐波那契0.768分位)和98.76，压力位在99.45附近，是年度美元下跌的大级别斐波那契0.768分位。