美联储历史性分裂投票倒计时，谁暴涨，谁买单？

2025-12-10 16:07:06 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——2025年的资本市场堪称“多主线切换”的一年：前几个月，唐纳德·特朗普总统的关税政策是左右市场的核心变量；年中阶段，火爆的人工智能行情接棒成为主线，推动标准普尔500指数在5月至10月间累计上涨超20%。

　　然而自10月下旬起，美联储彻底占据了市场焦点——随着其为期两天的政策会议于今日启幕，明日即将公布的利率决议，已然成为2025年剩余时间里最重要的市场事件。

　　一系列降息的举措，确实释放了美元流动性，活跃了全球权益市场，支撑了金价同时压低了美国国债短端收益率，降低了人们偿还贷款的压力。

　　从美股提前下跌到A股探底回升，从白银冲高到黄金探底回升，市场已提前反应的七七八八，如果出现鹰派降息，到底是利空还是利多？

鹰派降息配合美国家安全战略或支撑美元

　　近期特朗普签署了《国家安全战略》文件，文件称美国像阿特拉斯(希腊神话中的擎天巨人)一样支撑整个世界秩序的时代已经结束。

　　其外交政策将带有明显的“不干预主义倾向”，为对外干预设定高标准的合理性门槛，被市场理解成战略收缩的策略。

　　历史上进行战略收缩的国家，通常利好国家债务成本同时利好其本国币值，配合美联储的鹰派降息有望支撑美元汇价。

　　但长期美元指数是否能通过美国整体战略转向得到逆转还需要继续跟踪观察。

　　政策信号主导市场：降息预期与科技股逻辑

　　自10月29日联邦公开市场委员会(FOMC)会议以来，股市的运行逻辑变得格外清晰：任何未来降息的信号都会推动股价上涨，而鹰派表态则必然引发抛售。

　　这一动态在市场走势中体现得淋漓尽致：此前美联储的鹰派决议直接催生了近期市场顶部，引发持续抛售潮，直到鸽派言论出台才扭转局势，推动指数重新逼近历史高点。

　　尽管人工智能行情的影响力仍未消退，但大型科技巨头的股价已越来越受货币政策波动的牵制。

　　这些企业需要以优惠利率融资，才能持续投入数百亿美元推进人工智能布局，这也正是市场呈现V型走势的核心原因。

　　从当前市场预期来看，12月降息几乎已成定局——芝加哥商品交易所(CME)美联储观察工具显示，25个基点降息的概率已升至89%。但真正能撬动市场、成为股市拐点的，并非此次降息本身，而是美联储释放的后续政策信号。

　　目前市场对1月再次降息的隐含概率仅为23%，对3月会议前完成第二次降息的预期也仅37%，可见投资者的诉求并不高，只需几条鸽派线索便能暂时满足。

　　但美联储是否会顺应预期？市场普遍认为，其大概率会采取“数据依赖型”立场，在获取更多经济数据前暂缓进一步决策，而投资者对这一表态的解读，将直接决定未来几周股市的走向。

　　内部分歧加剧：六年来最分裂的利率决议

　　此次会议对美联储主席杰罗姆·鲍威尔而言堪称一场“压力测试”：他需要争取足够多的政策支持，以实现连续第三次降息，而当前美联储内部的分歧已达到六年来的高点。

　　美联储19名利率制定委员会成员(其中12人拥有投票权)在降息问题上争议激烈，分歧的根源在于经济信号的矛盾性——通胀仍居高不下(通常主张维持利率)，而就业疲软、失业率上升(往往需要降息刺激)，再加上政府停摆导致就业与通胀官方数据缺失，进一步加剧了争议。

　　部分经济学家预计，此次会议可能出现3张反对票：堪萨斯城联储行长杰弗里·施密德将连续第二次反对降息、主张维持利率；圣路易斯联储行长阿尔贝托·穆萨勒姆可能加入其阵营；9月被特朗普紧急任命的美联储理事斯蒂芬·米兰，则会连续第三次支持更大幅度的50个基点降息，这将是六年来反对票数最多的一次。

　　政策走向前瞻：鹰派降息成大概率，继任者埋下变数

　　值得关注的是，这场分歧也预示着鲍威尔明年5月任期结束后的政策走向。

　　其继任者大概率是白宫首席经济顾问凯文·哈塞特(由特朗普任命)，而哈塞特可能推动更快节奏的降息，与其他官员的立场形成冲突。

　　美联储传统上倾向于共识决策，曾因“群体思维”遭诟病，但严重分歧同样存在风险——美联储理事克里斯托弗·沃勒指出，若出现7:5的投票结果，仅一名官员立场转变就可能引发政策大幅调整，进而导致市场对央行政策走向失去信心。

　　目前多数经济学家预计美联储将采取“鹰派降息”策略：下调25个基点利率的同时，释放暂停降息、评估经济状况的信号。

　　这一预期的形成，离不开纽约联储行长约翰·威廉姆斯近期的关键表态。

　　10月底美联储会议后，多名官员曾表态反对12月降息，导致市场降息概率预期一度跌至不足30%；而威廉姆斯随后称，今年的通胀回升是特朗普关税政策引发的暂时性波动，预计2026年年中消退，并重申“短期利率仍有进一步调整空间”。

　　作为拥有永久投票权且与鲍威尔关系密切的核心官员，其言论被市场解读为获得鲍威尔背书，直接推动降息概率大幅回升至当前水平。

　　决议背后的深层意义：为2026年政策定调

　　这场充满分歧的会议，不仅将决定12月的利率走向，更将通过政策声明、点阵图以及鲍威尔的新闻发布会，向市场传递2026年的政策基调。

　　对于全球金融市场而言，美联储的政策路径直接影响美元流动性、资产定价逻辑以及跨境资本流向，因此此次决议的影响早已超出美股范畴，成为年末全球投资者最核心的关注焦点。

　　投资者需要耐心把握好资产的核心价值，同时订紧美元、美债、美联储降息预期、AI叙事变动等核心变量，在变化的市场中把握好少数的确定性。