政府停摆致经济数据丢失，美联储决策陷困境

2025-11-13 21:40:06 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——美国史上最长政府停摆于昨夜暂告段落，国会通过的政府拨款法案获快速签署生效，政府职能与正常运作得以恢复。

　　但关键数据可能面临永久丢失的风险，而12月美联储议息会议在即，数据无法采集直接导致美联储缺少核心的政策依据，市场也同时降低了对类联储的12月降息的押注。

　　但本质上美联储获得数据是为了更好的控制通货膨胀，维护健康的劳动力市场，最终稳住美国经济基本面，而数据的缺失明显使美联储为了达到这些目标变得吃力。

　　同时由于政府两党对其核心诉求争执不下，无法妥协，政府或与未来不久的1月30日重新陷入关门危机。

数据采集停摆：核心指标缺位与永久损失

　　为期43天的停摆期间，核心经济数据采集全面停滞，关键经济指标发布陷入延迟。

　　白宫最新表态显示，受停摆冲击，10月就业及通胀数据或永久无法披露。

　　“所有应发布的经济数据均遭永久性破坏，这让美联储政策制定者在关键窗口期陷入盲目施策境地，”白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特在谈及美国央行时强调。

　　市场研判困境：依赖情绪与替代数据

　　数据真空已为美国经济基本面蒙上浓厚不确定性迷雾，企业决策层与政策制定者均无法精准研判当前经济运行态势。

　　首席市场策略师卡尔·沙莫塔表示“我们对经济的认知只能更多依赖市场情绪反馈，而非经过验证的硬核数据，”

　　金融服务机构科尔佩(Corpay)抱怨道，经济学家与市场主体只能依赖信用卡交易流水、卫星遥感数据及行业调研等私营部门替代指标推断经济走势。

　　关键窗口期：贸易战叠加数据断档

　　沙莫塔强调，此次数据断档恰逢关键时间节点。美加贸易战引发的深层不确定性持续发酵，关于关税对美国经济的拖累效应——是否显现、如何传导、何时落地——的论战日趋白热化。

　　美国总统唐纳德·特朗普宣称，关税不会诱发通胀，反而将对经济形成支撑，而非造成损害。

　　但主流经济学家普遍认为，关税直接推升生产端成本，同时加剧市场不确定性溢价，进而抑制企业投资意愿与招聘活动。

　　在缺乏清晰可靠数据锚点的背景下，无论是主张经济基本面稳健，还是声称通胀未现上行压力，均无实质性数据予以反驳。

　　现在对经济的解读堪称宏观经济认知领域的罗夏墨迹测验，“本质而言，这将催生一层可任意解读的不确定性迷雾，堪称宏观经济认知领域的罗夏墨迹测验，”沙莫塔在提及该心理测试时表示——参与者需描述墨迹中所见意象，解读结果因人而异。

　　典型争议：通胀判断缺乏数据支撑

　　典型案例便是本周白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特在财经频道遭遇的犀利追问。

　　哈塞特称，其判断通胀正逐步向美联储目标水平收敛。之后被问到“可截至9月，通胀已连续五个月环比上行，这一事实如何解释？”

　　哈塞特对此轻描淡写，并援引1月以来的现有数据为依据，他回应道“若从年初维度观察，数据存在阶段性波动与季节性特征。

　　但整体而言，通胀表现低于市场预期——原本市场普遍预判将加速上行，实际却未出现这一态势，”。

　　SGH宏观咨询公司首席美国经济学家蒂姆·杜伊在推特转发该言论时直指核心：政府根本无从证实通胀是否已加速。

　　他在推特中强调“但问题在于……政府停摆期间，相关数据采集工作完全停滞”。

　　关税滞后效应：未来数月市场波动风险

　　特朗普首任任期内，其对钢铁、铝产品加征的关税，耗时约八个月才对美国经济形成实质冲击并体现在数据层面。

　　本届任期内，其关税政策自3月启动至今，恰好度过八个月窗口期。

　　沙莫塔警示“未来数月，市场可能面临关键节点风险：新数据一经发布便引发剧烈市场震荡，触发更广泛的波动率飙升，或对经济形成负面传导，”。

　　数据恢复滞后：近24份关键报告延迟

　　经济学家普遍认为，即便仅恢复基础数据的采集与发布，也需耗费一定时间。

　　牛津经济研究院指出，已有近24份关键经济报告被迫延迟发布，并预警称，随着相关机构全力追赶工作进度，延迟清单仍将持续扩容。

　　政策迷局：美联储利率决策陷两难

　　如果认为美国经济有问题，比如之前摩根大通总裁称私人银行出现蟑螂，美国私人部门ADP数据爆冷，挑战者裁员数据创新高等问题存在，那么数据采集的困难等于无法让美国经济按时吃药，如果错过最佳的治疗时间，必然会影响其后续的发展，甚至衍生出重要的危机。

　　而眼前的问题是美联储下月需就利率政策作出关键决策，当前美联储内部对经济走向分歧显著：部分委员力推进一步降息，另一部分则呼吁保持政策克制，担忧今秋通胀可能再度反弹。

　　牛津经济研究院首席美国经济学家南希·范登豪滕撰文指出“美联储仍深陷数据迷雾，难以精准锚定政策方向，”。

　　这片数据迷雾将在未来数月持续笼罩美国经济。经济学家、市场主体与政策制定者要等到新年度，才有望通过可靠数据洞察美国经济的真实基本面。

　　受此影响CME FedWatch 利率工具显示美联储12月降息概率已经降至五五开，同时如果我们认为按照数据制定政策是有效的，那没有数据支持的政策就可能有害，受此影响美元指数也出现了回落。