名义强、内核弱：美元/加元何时向1.36的估值低洼回归？

2025-09-09 23:33:05 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——周二(9月9日)，美元兑加元美市盘前于1.3800上方交投，盘中高低波幅有限。分析指出，加元本周表现依旧“死气沉沉”，即便美元整体趋弱、商品货币普遍获提振；澳元/加元更是交投在自2024年末以来的相对高位。

与此同时，市场正等待今日22:00的美国非农就业(NFP)基准修订报告，美元指数(DXY)日内一度刷新六周低位至97.25附近；加拿大全球就业动能转弱，令市场预期加拿大央行(BoC)在后续会议上仍偏向进一步降息；美元/加元2年期掉期利差大体稳定并徘徊在近期低点附近。

　　基本面：

　　从宏观定价角度看，当前影响汇价的三条主线清晰：

　　第一，美国方面，市场对下周联储降息的押注继续升温，带动美元利差与风险溢价回落，DXY一度跌向97.25，这为多数主要货币提供喘息；但由于今日的NFP基准修订仅覆盖至2025年3月，且最终版本要到2026年2月的就业报告中才落地，修订的不确定性使得市场在事件前选择收敛仓位；

　　第二，加拿大方面，最新的就业与薪资指引偏软，配合BoC沟通口径转向，更低的终端利率路径被逐步计价，加元在交叉盘承压；

　　第三，商品与并购层面，Anglo American/Teck以主要换股方式达成合并的消息，对加元的边际影响有限——既不改变加拿大矿业外汇流的节奏，也难以迅速改善加元的顺周期属性与资本流入。综合上述，宏观对美元/加元的拉扯呈现“美元偏弱—加元更弱”的错位，造成名义汇价维持高位震荡。

　　技术面：

　　基于30分钟K线图观察，布林带显著收敛，带宽压缩构成典型的“布林带挤压”预兆——上轨1.3812、下轨1.3793，中轨1.3802，现价1.3809紧贴上轨下缘，显示短线多头尝试在1.3800上方稳固势能。过去一日的价格结构呈现“内包走势”：周一区间之内继续盘整。就动量指标而言，MACD位于零轴下方附近，DIFF约-0.0000、DEA约-0.0002，柱状图转正至0.0003并温和放大，反映短线动量从负转正但尚未形成趋势性的量能突破；RSI(14)回升至55附近并保持上行斜率，脱离中性区间的下沿，显示多头市场情绪略占上风但仍属温和。

价位上，1.3812(布林上轨)构成即时阻力，若有效上破，上一轮反弹高点1.3833与更上方的1.3843将成为下一阶梯的阻力带；下方的1.3793(布林下轨)与近两次低点1.3792/1.3787叠加为密集支撑区。整体而言，技术面给出的是“低波动、上沿试探”的横盘趋势，短线关键在于上轨突破能否获得MACD零轴上穿与RSI进一步抬升的指标共振。

　　后市展望：

　　短线(事件驱动)——在NFP基准修订公布前后，汇价可能以“突破—回测—再选择”的节奏运行。上行情景下，若1.3812被有效放量突破并站稳中轨上方，价格有望测试1.3833，进一步上冲则观察1.3843一线的抛压反应；若消息面对美元极度不利，技术性追价可能使上沿被拉开，但MACD需伴随零轴上穿方可验证强趋势成立。下行情景下，若1.3793下破并放大动量，1.3792与1.3787将依次接受回测，届时需警惕下轨“支撑转阻力”的反抽失败形态。整体区间仍以1.3790—1.3820的“事件前箱体”思路观察，倾向在消息落地后选择方向。

　　风险点与观察要点——(1)NFP基准修订的方向与幅度；(2)美元/加元2年期掉期利差在低位的边际变化，一旦离开低点并拉阔，将迅速改变对加元的相对吸引力评估；(3)大宗品价格对加元的弹性传导，尤其在油金剪刀差变化时对交叉盘的影响；(4)布林带宽度的再扩张与MACD零轴的站位，将是趋势成败的“量化闸门”；(5)若澳元/加元继续刷新自2024年末以来高位，跨盘的“加元空头套保”需求可能周期性回流至美元/加元，带来噪音式波动。