欧元即将快速升值？背后原因令人意想不到

2025-09-02 10:08:12 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——周二(9月2日)亚市早盘欧元兑美元走势持平，交投于1.1703附近，周一汇价尝试突破了看张旗形的下降压力线，之后价格回落，目前汇价贴在下降压力线上。过去两周，欧元兑美元的方向切换主要由长期收益率利差主导(后附图佐证)，而非市场对美联储与欧洲央行短期利率政策的预期。这意味着，若周二公布的8月欧元区通胀初值未显著偏离市场共识，该数据对汇价的扰动效应将十分有限。当前，以法国为核心的欧元区财政困境，尚未对欧元需求形成压制——这背后或反映出市场对“美联储能否持续保持独立性”的担忧升温；随着美国关键经济数据陆续发布，此类担忧或进一步发酵，进而持续对美元构成压力。

与美德10年期国债收益率利差预示欧元走势

　　利率利差向来是欧元兑美元走势的关键影响因子，过去两周亦不例外。

　　尽管该货币对与“2026年6月前美联储降息定价”及“美国国债绝对收益率”的相关性较弱，但与美德10年期国债收益率利差(后者常被视为欧元区债务的代理指标)的相关性显著居首，过去两周甚至出现了重合的走势。

(美元对欧元与美德10年期国债利差、黄金金价走势相关性一览)

　　美国风险事件重要性压过欧元区通胀报告

　　值得关注的是上图中，同期欧元兑美元与现货黄金价格的正相关性持续增强——这进一步印证核心逻辑：近期汇价波动的主导变量是美元(及其中枢避险属性)，而非欧元自身基本面。

　　若此逻辑成立，那么在8月欧元区通胀数据未偏离共识的前提下，其事件风险将被弱化。

　　市场当前预期核心通胀率将微降0.1个百分点至2.2%(年化)，整体通胀率则稳定在2%(年化)，与欧央行政策目标完全契合。

　　美国政治施压下，即使美国经济就业超预期通胀抬头欧元依然有机会，

　　对交易员而言，核心难题在于：若美国经济数据表现强劲，引发市场对“美联储明年6月前降息100个基点”当前定价的合理性质疑，该如何应对？

　　美国总统特朗普明确主张大幅降息，且正设法任命能落实这一诉求的美联储官员。但需警惕的是：若经济数据强劲、且通胀压力已显现重新加速迹象，“不顾基本面、迫于政治压力降息”的风险，可能引发长期通胀预期与美国国债收益率大幅上行。

　　尽管前文相关性分析显示，此类情景或收窄欧美名义收益率利差，进而对美元形成支撑；但若纳入预期通胀差异考量，结果或恰好相反。债券交易员的核心诉求始终是“确保本金安全+为所承担风险获取足额补偿”，而通胀走势正是风险定价的核心变量。

　　尽管这一逻辑链条较为复杂，但只要美联储独立性受政治压力侵蚀的风险持续存在，美元就可能承压。短期内，欧元兑美元“逢低做多”策略的吸引力显著更高。

　　美经济数据，尤其是就业数据需要重点关注

　　周二(9月2日)，市场将迎来美国供应管理协会(ISM)的8月制造业PMI报道的密集发布，市场焦点或集中于价格分项指标。

　　但该数据更可能产生干扰信号，而非有效指引——一方面其波动性较高，另一方面仅覆盖美国经济的小众领域，其关注度与实际影响度的不匹配，至今仍缺乏合理逻辑支撑。

　　对交易员而言，更应关注本周发布的职位空缺与劳动力流动调查(JOLTs)、ADP就业数据、初请失业金人数及非农就业报告：当前多数美联储官员的政策关注点已转向劳动力市场，而非通胀(多数观点认为当前通胀受关税因素阶段性推升)。

　　未来数日，这些数据将是欧元兑美元的核心风险事件，其中非农就业报告的影响权重最高。

　　欧元兑美元多头目标是突破上方阻力区间

　　欧元兑美元技术面正处于看涨旗形的关键节点：当前交投于1.1720水平阻力下方，同时受7月1日1.1829高点延伸的下降压力线压制。

　　近几个月来，汇价曾四次遇见下降压力线受阻，进一步提升了1.1720对短期汇价走势的关键程度。

　　鉴于欧元兑美元过往多次突破1.1720后均未能站稳，随即再度回落，若要确认汇价进入持续上行趋势，需观察汇价突破并收于1.1720上方——若突破实现，多头目标将指向7月24日1.1788高点；若该高点被有效突破，则汇价重新触及1.1832的概率将显著上升。

　　若汇价未能突破上方阻力，则需警惕回落风险，初步支撑看向1.1600(过去一个月该位置持续吸引买盘)。1.1650为区间内次要支撑，当前呈上行趋势的50日移动平均线(MA50)亦位于该区间附近，进一步巩固了汇价的整体上行趋势。

　　动量指标释放出温和且持续增强的看涨信号：14日相对强弱指数(RSI)呈上行趋势，目前已回升至50上方；指数平滑异同移动平均线(MACD)在正值区域形成金叉，且向上动能持续增强。