全球市场静待非农风暴，特朗普关税意欲何为？

2025-08-01 21:12:03 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——特朗普再度掀起关税风波，瑞士与加拿大首当其冲，瑞士制药业面临高达39%的税率压力，引发货币市场动荡，瑞郎避险属性失效。全球贸易紧张局势令市场避险情绪升温，但美元与日元主导资金流向。美联储维持利率不变，内部出现政策分歧，市场密切关注非农数据与后续加税名单。分析师指出，全球已进入“风险重定价”周期，宏观政策与经济数据将持续主导市场波动。

非农数据成短线焦点，美联储态度牵动全球政策预期

　　即将公布的美国7月非农就业数据成为短期内市场最为关注的变量。市场预期中位数为新增104000个岗位，远低于前月的147000个，预测区间广泛，显示数据极具不确定性。若实际结果显著低于预期，将可能压低美债收益率，进一步推动美元修正，改变短期汇率走势结构。

　　同时，交易员亦在密切追踪美联储未来的政策走向。本周会议中，美联储维持联邦基金利率区间于4.25%-4.50%不变，但内部已有分歧显现，两位FOMC官员支持年内降息。尽管主席鲍威尔重申将坚持数据导向，且仍警惕通胀风险，但市场对美联储灵活调整态度的预期已逐步升温，尤其在全球贸易不确定性持续放大的背景下。

　　全球风险情绪骤然升温，特朗普关税掀起新一轮市场震荡

　　美国总统特朗普于本周推出新一轮关税计划，再次成为全球市场波动的核心推动力。此次政策将加拿大与瑞士列入首批高关税名单，引发广泛关注。瑞士制药业首当其冲，面对高达39%的税率压力，诺华与罗氏等制药巨头股价应声下跌，分别跌超2%与3%。由于该国近50%的医药出口面向美国，市场对瑞士经济结构性风险的担忧迅速升温。

　　瑞士政府虽表达愿意在水果、坚果、部分医疗设备上作出妥协以换取缓解压力，但在农业保护立场上仍保持强硬，未能满足美国的全面开放要求，谈判窗口仅剩不到一周时间，谈判结果充满不确定性。特朗普还推动药企在全球范围统一定价并压低美国国内售价，进一步挤压跨国药企利润空间。此举无疑将冲击全球医疗产业链条，也对欧美高端制造出口形成负面反馈。

　　瑞郎避险属性失效，货币市场震荡前兆初现

　　作为全球传统避险货币的瑞郎，在当前地缘与贸易风险上升背景下，表现却异乎寻常地低迷，成为G10货币中最疲软的品种之一。分析师认为，这种走势主要源自市场对瑞士高关税预期的反应叠加其对美国贸易的高度依赖。通常在避险情绪升温时，瑞郎应展现出坚挺走势，如今却走势疲软，显示出贸易政策的不确定性正改写货币市场的传统逻辑。

　　相比之下，美元与日元则在本轮风险再定价过程中重新确立强势地位。美元指数已突破100关口，创下自5月以来新高，反映出交易员正在将资金转向流动性最强的避险资产。而这波资金再配置趋势，或将对部分小型经济体货币造成更大压力，特别是那些面临美国关税重压的出口导向型国家。

　　贸易摩擦全面升级风险犹存，政策前景复杂难明

　　特朗普本轮关税计划的针对面广、力度强，被外汇分析师普遍视作一次“非对称冲击”。德国商业银行指出，加拿大未纳入USMCA覆盖的商品面临35%的税率，瑞士高达39%，南非为30%，而亚洲大多数国家则在15%左右，形成显著落差。分析认为，关税措施将对相关国家货币形成实质性贬压，并可能传导至消费端物价，全球通胀预期因而再度被点燃。

　　这种复杂的政策环境将对美联储形成双重挑战：一方面需要继续应对通胀风险，另一方面又面临增长动能被削弱的现实困境。美联储若在控制通胀与维稳经济之间摇摆不定，可能进一步加剧市场的方向不确定性，促使交易策略转向更为保守的模式。

　　风险重定价周期来临，交易策略或需灵活应变

　　在当前多重不确定性交织下，全球市场正步入一个“风险重定价”阶段。特朗普政府的高频政策变化与全球央行分化的应对措施，使得市场定价逻辑不断变化，传统的资金避风港亦可能失效。尤其在美联储降息预期逐步降温、通胀尚未企稳的背景下，每一项经济数据、每一次政策声明都可能引发汇率与利率市场的剧烈波动。

　　分析指出，当前的核心逻辑并非单一经济变量的变化，而是“政策信号—市场解读—价格响应”这一链条的高度敏感化。交易员在操作层面更注重对宏观环境变化的预判能力，密切关注非农数据、美联储官员言论以及新一轮关税清单的可能出台，以应对潜在的突发性市场行情。