欧银决议在即：鹰鸽之争未了，强势欧元是福是祸？

2025-07-24 17:13:01 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——周四20:15(7月24日)，欧洲央行(ECB)将公布7月利率决议，并于20:45由行长拉加德召开新闻发布会。尽管利率维稳已成市场共识，但货币政策声明及发布会上的措辞，仍被视为欧元/美元(EUR/USD)汇率波动的关键触发因素。本次会议或成为政策方向的重要信号灯。

市场普遍预计，欧洲央行将在本次会议上暂停去年以来持续七轮的降息周期。支撑此一判断的，是欧元区通胀已基本回落至政策目标区间。6月，欧元区经调和消费者物价指数(HICP)测得的整体通胀率正好录得2%。尽管服务业通胀自5月的3.2%微升至3.3%，但依然低于4月的4%，呈现出逐步缓解的趋势。这一通胀路径强化了此前货币宽松政策的成效，也为暂缓进一步降息提供了合理依据。

　　不过，维稳不等于无为。当前欧元区正面临一系列外部变量，尤其是与美国之间的贸易谈判进入关键阶段。根据《金融时报》援引的欧盟委员会消息人士称，美欧可能正接近一项新协议，该协议或将取消部分商品关税，同时对欧洲出口商品征收15%的统一关税。此类政策若最终落地，将直接影响欧元区出口型经济的复苏路径，并通过输入成本形成新的通胀扰动。

　　在此背景下，分析认为欧洲央行更有可能延续“数据依赖”型政策策略，通过灵活调整表态以应对可能上行的成本推动型通胀压力，同时保留政策空间。

　　欧元升值的代价：通缩风险浮现

　　2025年以来，欧元兑美元持续走强，部分受益于美元的结构性疲弱。美元走软的主因之一，是美国政局不确定性加剧——尤其体现在特朗普对美联储独立性的干预言论及其贸易政策的不确定性。此外，市场预期美联储或将提前开启降息周期，这也压制了美元指数的表现。

　　欧元升值短期内确实提升了欧元区的进口购买力，对缓解输入型通胀形成积极作用。但其副作用同样不容忽视。一方面，出口商品的价格竞争力将被削弱，不利于依赖外需拉动的经济复苏；另一方面，强势汇率将使通胀进一步走低，在商品价格普遍疲软和内需不足的背景下，可能引发通缩预期上升。

　　分析师普遍认为，若欧元继续维持强势，欧洲央行可能在9月重新考虑降息选项。因此，即使本次维稳，市场仍将聚焦于拉加德的讲话是否暗示未来政策再度宽松的可能性。

　　市场短线聚焦措辞指引，EUR/USD波动或加剧

　　近期EUR/USD自低点1.1556强劲反弹，已成功站上关键技术位1.17。此走势显示市场并未将暂停降息解读为利空，反而反映出对政策转折点的敏感预期。

　　分析认为若拉加德在发布会上表达出“通胀持续回落”以及“谨慎评估贸易风险”的基调，市场将强化对未来降息的押注，EUR/USD可能走弱，短线或回撤至1.16的初步支撑区域，进一步测试50日SMA支撑位1.1535，若失守则可能跌向1.1500心理关口；

相反，若政策声明强调“服务业通胀黏性依然较高”且“数据存在上行风险”，并重申政策路径依赖数据表现，那么市场对降息的时间预期将被推后，欧元则有望保持强势；此情境下，EUR/USD有望测试1.1829高点，若顺利突破，将直指1.1900。

　　技术结构支持短线多头，警惕上方阻力

　　从技术图形来看，分析指出，EUR/USD已重新站上1.17，14日相对强弱指数(RSI)也维持在62附近，表明当前汇价上行动能温和延续；若能突破1.1829阻力位，则上看1.1900水平；而下方支撑则依次位于1.16、1.1535和1.1500；

　　当前技术走势与宏观预期交汇之处，正是市场短线走势的敏感点。ECB若维持“中性偏鸽”立场，欧元涨势或受限；若表现出略微鹰派倾向，则将重新点燃升值动力。

　　政策路径仍待验证，维稳不等于无方向

　　整体而言分析认为，尽管本次会议维持利率不变几乎板上钉钉，但货币政策的下一步走向仍充满不确定性。在通胀目标已达成而贸易壁垒等外部冲击风险尚未明朗的背景下，欧洲央行更倾向于谨慎观察，等待更多经济数据验证；

　　这不仅是一次利率决议，更是一次策略沟通的考验；交易员将紧盯拉加德是否评估贸易冲击影响、是否讨论服务业通胀持续性，以及是否提及汇率变化对物价形成的边际影响。