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美国通胀互换市场正释放危险信号:3%通胀与40%衰退概率

2025-04-02 16:51:01 来源:汇通网 作者:

  汇通财经APP讯——美国通胀互换市场正释放危险信号:投资者押注特朗普新关税将引发"通胀先扬后抑"的过山车行情,一年期通胀互换利率飙升至3.07%的两年高点,而三年期利率却回落至2.42%,折射出市场对"短期物价飙升-中期经济衰退"的深层忧虑。这场即将在周三揭晓的关税行动,或成为改写美国通胀叙事的关键转折点。

    图:美国通胀互换走势

  一、通胀互换市场的"红绿灯"

  被称为"通胀温度计"的美国通胀互换市场呈现诡异分化:一年期利率冲破3%大关,三年期利率却低至2.42%,形成陡峭的"通胀驼峰曲线"。LCH数据显示,今年相关交易量暴增至1.3万亿美元,反映机构正疯狂对冲关税冲击。这种期限结构暗示,投资者预判关税将先推高进口成本(如汽车、半导体等关键商品),随后通过压制需求引发通缩。

  二、衰退概率的"暗流涌动"

  尽管华尔街尚未将衰退作为基准情景,但风险溢价正在飙升。高盛将12个月内衰退概率从20%上调至35%,摩根大通更看空至40%。BCA Research指出,关税的"双杀效应"在于:短期强制企业转嫁成本推高CPI,中期却会窒息制造业活力——正如其债券策略师Swift所言:"通胀最终会因经济受伤而低于应有水平"。

  三、政策不确定性的"蝴蝶效应"

  通胀保值债券(TIPS)市场与互换市场发出共振信号,但摩根大通White警告市场可能低估了供应冲击的持续性:"若关税层层加码,通胀或像70年代石油危机般顽固"。特别值得注意的是,特朗普暗示可能对更多行业(如农业、能源)追加关税,这种"政策滚雪球"效应恐使美联储陷入"抗通胀还是保增长"的两难。

  四、分析师的"预期差博弈"

  市场主流预期与部分机构存在尖锐分歧:

  共识派(如BCA):通胀脉冲后将回归衰退主导的通缩

  异见派(如摩根大通):供应链刚性或使通胀长期化

  这种分歧本身加剧市场波动——当3.07%的一年期通胀预期遭遇2.42%的三年期预期,本质上是对经济"软着陆"能力的世纪赌注。

  总结

  通胀互换市场正在演绎一场精妙的"预期戏剧":短期通胀烈焰与中期衰退寒流的角力,折射出全球化退潮下的新型滞胀风险。无论周三公布的关税细则如何,其真正威力在于打开了"潘多拉魔盒"——当25%的汽车关税遇上脆弱的供应链,当3%的通胀预期撞上40%的衰退概率,市场或许尚未准备好迎接这场"冰与火之歌"的终极篇章。对于美联储而言,更大的挑战在于:当通胀与衰退这对宿敌因关税而共生时,货币政策将首次面对"两面都是刀刃"的困局。 返回外汇网首页,查看更多>>

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