美元兑日元走势分析：关税阴霾下的技术面破位风险

2025-03-31 18:05:02 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——周一(3月31日)，美元兑日元(USD/JPY)延续弱势震荡格局，盘中一度下探至148.70，创近两周新低。市场避险情绪持续发酵，白宫关税政策的不确定性叠加美国滞胀隐忧，推动日元买盘涌入。技术面上，汇价短期面临关键支撑位考验，中期下行通道逐渐成型，需警惕破位风险。

一、市场驱动与基本面逻辑

　　当前主导USD/JPY的核心矛盾在于避险需求与政策预期的博弈：

　　关税政策扰动贸易链预期：据路孚特，白宫周三将公布的关税细节尚未明朗，但“广泛征收”的潜在范围已引发市场对全球供应链的担忧。知名机构分析指出，若政策涉及汽车、电子等日美贸易关键领域，日元可能因日本出口商对冲需求激增而获得额外支撑。

　　滞胀担忧压制美元动能：上周五美国核心PCE同比升至4.8%，连续三个月高于预期，而同期制造业PMI跌入收缩区间。这一“滞胀”组合削弱了市场对美联储加息的押注，美债收益率回落(10年期国债收益率跌至4.15%)进一步拖累美元兑日元。

　　日本央行干预预期升温：汇价逼近148关口后，日本财务省官员密集发声警示“过度波动”，暗示口头干预临近。历史经验显示，149-148区域为日本当局心理防线，空头需警惕政策风险。

　　二、技术面解析：短期支撑与中期破位临界点

　　1. 60分钟图：布林带中轨压制下的弱势整理

　　从短期周期观察，USD/JPY在60分钟图上呈现典型的空头主导结构(见图1)：

　　布林带形态：上轨(150.37)、中轨(149.47)、下轨(148.56)呈向下发散，价格持续运行于中轨下方，显示空头动能占优。

　　动能指标：RSI(14)位于34.08，接近超卖阈值但未触及极端值，暗示下行空间尚未完全释放；MACD柱状图于零轴下方走平，短期缺乏反弹动能。

　　均线系统：12周期EMA(绿色，149.14)与26周期EMA(红色，149.72)形成“死叉”，且价格位于均线簇下方，强化短期看跌信号。

　　关键推演：若汇价无法收复149.47(布林带中轨)，可能继续向下测试148.56(下轨)及148.20(3月15日低点)。反之，若意外升破149.47，需关注149.72(26周期EMA)与150.00整数关口的反压阻力。

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　　2. 240分钟图：中期下行通道确认

　　在中期框架下，USD/JPY的技术形态更显疲软(见图2)：

　　趋势结构：汇价自3月8日高点151.86以来，已形成清晰的下降通道，当前价格沿通道下轨(148.50附近)运行，中期空头趋势明确。

　　指标验证：RSI(14)跌至30.21，进入超卖区间但未现背离，暗示下行趋势或延续；MACD快慢线持续位于零轴下方，且柱状图未现收敛，看空动能充足。

　　关键支撑：148.50-148.00区域为2023年11月-2024年1月震荡平台中枢，若有效跌破，可能打开跌向146.80(斐波那契78.6%回撤位)的空间。

　　关键推演：中期需关注148.50-148.00支撑带的韧性。若汇价在关税公布后仍无法反弹至149.70上方(通道中轨)，则中期目标可下看146.80；反之，若日本央行介入或美债收益率反弹，汇价或短暂回升至150.50(50周期均线)。

三、跨市场信号验证

　　当前技术面与关联资产走势形成共振：

　　美日利差收窄：10年期美债与日债利差回落至325BP(3月初为345BP)，削弱套息交易吸引力，日元空头头寸持续平仓；

　　黄金突破与日元正相关：金价创3,128美元/盎司新高，与日元同步走强，反映市场避险需求激增；

　　股指期货承压：纳斯达克期货跌逾1%，风险资产抛售潮进一步强化日元避险买盘。

　　四、未来展望与风险提示

　　综合技术面与基本面，USD/JPY短期(1-3日)倾向于在148.50-149.70区间震荡，等待关税政策与非农数据指引；中期(1周)若跌破148.00，可能开启新一轮跌势。

　　关键变量监测：

　　关税政策范围：若涉及日美关键产业(如汽车、半导体)，可能触发日元短线急涨；

　　非农就业与薪资数据：若时薪增速超预期(≥0.4%)，可能重燃加息预期，利差交易回暖或短暂提振汇价；

　　日本当局干预节奏：口头警告与实际抛售美元的时点差异将影响市场心理。

　　当前市场波动率指数(VIX)升至22.5，显示避险情绪升温，交易者需警惕流动性骤变引发的技术面破位。建议采用事件驱动策略，在关键价位设置突破追踪止损，避免单向押注。