中信建投期货：美国大选结果出炉贵金属承压回落

2024-11-07 11:42:09 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——股指期货：上一交易日，上证综指跌 0.09%，深证成指跌 0.35%，创业板指跌 1.05%，科创 50 涨 0.19%，沪深 300 跌 0.5%，上证 50 跌 0.77%，中证 500 涨 0.23%，中证 1000 涨 0.43%。两市成交额为25628.42 亿元，较前一交易日增加约 2592 亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：传媒(2.36%)，房地产(2.12%)，农林牧渔(1.72%)。表

　　现最差的行业分别为：煤炭(-0.92%)，非银金融(-0.96%)，家用电器(-2.0%)。基差方面，四个期指品种基差整体走弱，其中 IH、IF 基差以延续升水为主，当季合约年化基差率分别为 1.8%、2.3%，IC、IM 基差贴水走阔，当季合约年化基差率分别为-3.8%、-4.9%。套保方面，各品种期限结构基本呈现近高远低，近端合约对冲成本相对较低，随着 2411 合约临近到期，可考虑逐步移仓至 2412 合约。短期来看，特朗普赢得美国大选的偏空影响与国内重要会议的政策落地预期交织，股指波动或有所放大，股指期货推荐进行高抛低吸交易或进行卖出套保，期权方面卖出波动率策略应适当降低仓位。中期来看，股指市场表现仍由国内经济基本面与政策应对决定。在政策端的接续支持下，基本面数据有望得到改善。A 股市场预期和风险偏好的持续好转可能为股指修复提供支撑，关注中长期多头入场机会。

　　贵金属：美国大选结果出炉，特朗普宣布在 2024 年总统选举中获胜，市场一大不确定性消除，市场风险偏好回升，美股、美债收益率、美元均显著上行，而贵金属则遭到阶段性抛售。特朗普的政策主张更关注国内经济，对海外事务特别是地缘政治方面关注更少，或带来地区性冲突的减少，亦给贵金属带来一定利空因素。总体来看，美国大选结果出炉阶段性消除不确定性，贵金属短期承压，但长线仍受到降息、地缘政治等因素支撑，后续关注美联储会议结果。操作上，暂观望，或做多金银比。沪金 2412 参考区间 605-625 元/克，沪银 2412 参考区间 7500-7900 元/千克。

　　工业硅：工业硅期货震荡下行，由现货市场挺价带来的支撑逐渐减弱，市场重回基本面逻辑。从供需来看，西南硅厂因电价上调集中停炉，供应整体趋减，需求端暂无明显变化，供需过剩状态趋于缓解，不过由于多晶硅还有减产空间，后续需求端仍有走弱空间。总体来看，产业链过剩状态虽因西南减产有所缓解，但高库存及下游多晶硅减产预期下，工业硅价格仍面临一定压力。

　　螺纹钢：期货盘面波动剧烈的主要因素中，宏观政策权重大于基本面。市场刺激政策余温尚存，后市或有更多刺激政策出炉，钢价下跌空间有限。从基本面角度来看，螺纹需求存有见顶预期，上周表需继续小幅回落，产量自年内高位下降，库存续增，短期供需边际走弱。供需结构虽略微过剩但压力有限，暂时不需要进行深度负反馈来调节供给端，螺纹价格可以把谷电成本 3250 作为短期支撑。由于实际需求偏弱，向上空间难以打开，螺纹继续区间震荡对待。

　　热卷：热卷库存数据中性偏多，社库厂库双降，总库延续高速去化，库销比进一步下移，降库表现超预期。板材消费仍然极具韧性，国内制造业接单仍较好。从海内外价差情况来看，从海内外价差情况来看，中国热卷出口维持在 497 美元/吨左右，欧盟进口价格 580 美元/吨，较上一交易日上涨 10 元/吨。出口暂时无碍。策略上，单边关注螺纹下方支撑位，螺纹套利可空 01 多 05。跨品种套利可以多卷空螺。

　　原油：美国新一届的总统选举短暂扰动了市场，油价呈现了先跌后涨的格局，收盘小幅收低。总统新政仍需要时间落地，原油当前的格局仍是矛盾不大。美国和中东最新数据显示整体去库，飓风拉斐尔尚未登陆，导致约 30 万桶/日的原油生产关停。特朗普当选后，美国油气生产环境会有较大改善，同时新总统也可能加强对委内瑞拉和伊朗的制裁，这又会减少全球供应；如果从贸易战的角度出发，全球商品需求都可能面临下滑。当前原油供需格局对油价影响仍偏震荡。

橡胶：随着天气条件的好转，东南亚以及非洲产区迎来季节性上量，从这个时间节点的泰国原料价格下跌来看，上游环节正迎来一轮幅度较大的季节性累库，从季节性来看，全球仍处于产量季节性释放阶段。国内下游企业生产活动来看，在生产活动平稳的状态下，国内下游企业仍处于成品和原料的双重去库阶段，需求虽无法贡献短期增长，同样未有走弱迹象。故，从全球(或者说全产业链)供需平衡来说，年内全球供需缺口或仍面临收窄，全球累库主要累库在上游生产环节。短期内，RU&NR 偏弱运行(下方空间有限)。

　　双焦：终端钢材供需相对均衡，基本面压力不大。钢厂有利润、盈利能力尚可，预计铁水产量维持高位，双焦消耗需求尚可。但下游对原料偏谨慎，多维持低库存运行模式，采购情绪不高，现货表现偏弱。焦炭供需相对均衡，但焦煤供给端偏过剩，上游库存持续增加。今日下游或提降第二轮。海外宏观出现重大变化，资产价格波动率增加，短期观望等待国内会议结果。