国信期货早评：担忧欧美经济衰退，油价维持震荡偏弱

　　讯——镍：沪镍企稳，预计短期震荡走势；

　　周五夜间沪镍主力合约回升，收盘价报价178560元/吨，上涨1.34%；LME镍收盘价报价23580，上涨1.48%。宏观层面，美国6大金融机构求助瑞信使得市场恐慌情绪减弱。消息面，LME称其发现一个仓库的库存镍不符合合约规格，原本将于3.20日开始恢复交易的亚盘推迟至3.27日，使市场信心受挫。基本面，上游端镍矿价格高位持稳。精炼镍现货价格持续疲弱，市场成交无好转；镍铁价格持续下跌趋势。不锈钢终端消费不佳，叠加库存高位企业急于出货，现货报价仍有跌幅。合金电镀端部分企业进行小幅采货，需求回暖仍需一定时间。新能源领域，硫酸镍价格小幅下降，三元电池端处于被动去库阶段。库存端，LME、国内库存均持续历史地位运行，但均于上周小幅增加。宏观、低库存支撑镍价，消息面、基本面使得镍价持续承压，多空因素交织下预计本周镍价短线震荡，预计运行区间在17万元/吨至19万元/吨。操作上建议投资者暂时观望。

　　燃料油：原油下挫 燃油偏弱；

　　周五夜间，国际原油下挫，燃料油震荡偏弱。宏观银行事件扰动大于基本面影响，市场波动较大。目前国际市场船运行业好于前期，BDI指数持续回升，国际船用油市场好于前期，另外，VLCC船型近期租金跳涨，船用油市场好于前期。在原油价格逐渐企稳之后，燃油可能出现一定程度反弹。操作建议：关注反弹交易机会。

    沥青：沥青震荡 走势稳定；

　　周五夜间，国际原油震荡下挫，沥青小幅上涨。目前沥青炼厂利润表现较为稳定，根据百川盈孚数据，截至3月14日当周，沥青炼厂利润约为179元/吨，本周略有下降。同时，市场供应量也有所回升，截至3月8日，全国沥青炼厂开工率约为38.51%，近几周持续回升，库存水平持续在33%附近波动，整体可控。目前沥青市场基本面呈现”供需平衡“格局，另外今年地方政府专项债发放力度再次加大，基本面信息偏好，但是目前宏观衰退预期对市场扰动较大，短期仍主导成本端价格。操作建议：震荡思路

　　原油：担忧欧美经济衰退 油价维持震荡偏弱；

　　上周五美国WTI原油下跌2.66%，报收于66.53美元/桶，夜盘国内原油SC2305下跌0.9%，报收于494.9元/桶。继美国硅谷银行和Signature银行倒闭以及瑞士瑞信银行和美国第一共和国银行出现麻烦之后，加剧了市场对欧美经济衰退担忧，国际油价受到重创。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止3月17日的一周，美国在线钻探油井数量589座，比前周减少1座；比去年同期增加65座。技术面，WTI油价跌破震荡区间，后市可能继续下探寻底。操作建议：反弹遇阻继续做空思路操作。

　　橡胶：轮胎厂家面临累库压力 胶价维持震荡偏弱；

　　夜盘沪胶RU2305上涨0.56%，报收于11720元/吨。目前轮胎厂家整体运行多数维持稳定，个别厂家在库存储备差异下有微幅调整，国外市场订单尚存开工支撑，国内市场出货略有放缓。虽然当前厂家开工仍相对高位，但是下半月将逐渐面临轮胎库存增长压力。下游轮胎及非轮胎制品行业均面临新订单跟进不足的情况，从而导致企业开工较难持续保持较高水平。技术面，胶价RU2305维持震荡偏弱，但是继续下跌空间或有限。操作建议：前期空单可适当减仓止盈。

　　PTA：现货偏紧 盘面高位震荡；

　　周五夜盘TA2305收涨2.42%。近期江浙织机开工率下滑，终端需求边际走弱，聚酯高开工低产销，成品库存环比累积，PTA供应端保持弹性，流通货源持续收紧，基差及月差显著走强，但大厂提负或有利于缓解货紧矛盾，关注织造减产及聚酯累库可能引起的负反馈。成本端，海外风险冲击油价，PXN价差快速扩张后有收敛压力，PTA加工费低位波动，成本支撑驱动减弱。短期现货价格坚挺，高基差支撑PTA盘面偏强震荡，但市场上行也有利空因素牵制，关注油价走势及PTA检修情况，建议短线交易。

　　聚烯烃：盘面低位震荡；

　　周五夜盘L2305收涨0.01%、PP2305收跌0.12%。供应端：当前海外检修装置尚未回归，内外价差维持倒挂，进口窗口关闭，外商报盘数量有限；国内PE开工延续下滑，PP提负但整体不高，近端供应矛盾不明显，中长期看新产能陆续投产，市场供应压力渐增，且PP投产高于PE。需求端：PE农膜正处旺季，PP开工部分下滑，下游需求稳中偏弱，新订单跟进较慢，部分成品库存偏高，原料刚需采购为主。库存端：上周生产商库存累积，贸易商及港口库存下降，社会显性库存不高。短期国内宏观利好释放，下游原料刚需采买仍在，聚烯烃在大幅回调后或有修复要求，关注海外风险事件冲击及低位需求跟进情况。建议暂时观望。

　　玻璃：悲观情绪缓解 盘面小幅拉升；

　　周五夜盘玻璃震荡拉升，截止收盘，玻璃05合约涨19至1573，涨幅1.22%。降准提振市场情绪，随着需求走强，玻璃供需情况有所走好，厂内库存高位下滑，拐点出现，供应端则难以有效回升。随着宏观悲观情绪退潮，供需情况推动盘面上行。操作上建议区间操作为主。

　　焦炭焦煤：真实需求支撑 双焦低位震荡；

　　周五夜间，焦炭2305低位开盘，震荡运行，报收2770.5，下跌14，跌幅0.5%。焦煤现货价格下跌，焦企低利润改善，但主产区环保约束存在，开工短期持稳。黑色终端需求旺季来临，钢厂高炉端保持复产，但市场情绪相对谨慎，钢厂按需采购原料，焦企焦炭库存小幅累积。期货盘面低位震荡，建议短线操作。

　　周五夜间，焦煤2305低位开盘，震荡运行，报收1867，下跌7，跌幅0.37%。山西煤矿恢复生产，带动国内焦煤产量回升。蒙煤通关小幅回落，尚未出现紧张格局。海运煤整体成交偏弱。下游利润一般，按需采购原料。盘面低位震荡，建议短线操作。

　　铁矿石：情绪波动 延续震荡；

　　周五夜盘铁矿石延续回落，截止收盘，05合约涨6至911.5，涨幅0.66%。情绪面消息较多，国内降准，市场情绪提振，发改委关注铁矿石炒作，打压炒作情绪，国外风险事件持续发酵。供需端看，随着钢材需求回暖，终端需求快速启动，铁水产量持续上行。当前钢厂铁矿石库存维持低位，港口库存也开始回落，钢厂有补库预期，铁矿石仍有上行动力。操作上建议短线参与。

　　螺纹钢：海外风险较大 期螺观望为主；

　　上周五晚间期螺主力上涨0.57%至4258元/吨。宏观面近期波动较大，海外银行业面临流动性冲击，美股回落，美钢铁股大幅下跌，但海外钢价坚挺，出口保持利润导致海关数据1-2月钢材出口增加。供需面来看，钢材产量延续恢复，库存延续回落，需求目前与去年相当。上周mysteel数据，螺纹钢产量304万吨，环比持平，同比回升1.0%。五品种钢材(螺纹钢、热卷、中厚板、型材、线材)产量879万吨，环比同比均上升0.8%。钢材库存延续去化。但需求指标目前来看去去年相当并未有超预期表现，建材周均成交17.0万吨，同比回升2.9%，环比回落6.1%。宏观风险较大，供需相对健康，建议投资者观望为主。

　　铁合金：降准难改过剩 等待需求转暖；

　　锰硅：上周锰硅期货略有下行，现货持平为主，基差偏高位置震荡。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率(产能利用率)全国65.98%，较上周增0.61%；日均产量31800吨，增220吨。五大钢种硅锰(周需求)：144130吨，环比上周增0.57%，全国硅锰产量(周供应)：222600吨，环比上周增0.7%。目前静态来看锰硅供需过剩比较严重，等待需求好转。暂时观望为主。

　　硅铁：上周硅铁期现价格略有下行，基差平水为主。伴随价格回落，硅铁产量略有减少。本周(3.16)Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率(产能利用率)全国41.34%，较上期降0.12%；日均产量15705吨，较上期降10吨。五大钢种硅铁(周需求)：24703.2吨，环比上周增0.82%，全国硅铁产量(周供应)：10.99万吨。静态来看硅铁偏向过剩，但产量开始减少，建议观望为主。

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