国信期货日评：瑞信风波再起，黄金强势上涨，原油下跌

　　讯——股指：银行支撑，股指观望；

　　今日股市早盘低开回升，午后市场持续震荡下行，国证A指跌1.38%。市场情绪方面，两市上涨家数不足700家，下跌家数4300多家，多数个股下跌。行业方面，美容护理涨近1%，银行微涨，主要银行涨幅较大，成为市场拉升支撑指数的主力。概念方面，营销传播指数涨超2.4%。采掘服务跌超5%，航运精选、光伏逆变跌超4%。资金流向方面，机构小幅净流入，主力、大户、散户净流出，北向资金小规模流入。在外部市场由于对加息担忧，引发银行的惶恐下挫下，国内资本市场有所谨慎，股指转为观望。

　　国债：利率回落，国债震荡上行；

　　今日国债期货早盘高开高走，全天震荡上行，临近尾盘市场快速拉升，十年期国债大涨0.23%。现券收益率方面，10年期国债到期收益率下跌0.65个基点，7年期国债到期收益率下跌1.60个基点，5年期国债到期收益率上涨0.86个基点，3年期国债到期收益率下跌0.50个基点。银行间方面，隔夜shibor上涨18.50个基点，报收2.2940%，1周shibor微涨8.80个基点，报收2.1770%。短期shibor回升，货币需求短期回落。国债多单轻仓。

　　工业硅：宏观基本面共振，硅价暴跌；

　　周四工业硅主力合约较前一交易日下跌5.33%，收盘于15970元/吨。现货市场成交较差，现货价格整体下滑。在供给端，北方开工率高位，供应充足，南方枯水季，产量维持低位。需求端，有机硅市场价格失守，交投重心继续下移，需求持续走弱，生产亏损幅度扩大；多晶硅价格维持高位，企业开工率高企，但行业库存也在快速攀升。库存方面，港口库存和工厂库存没有变化，高库存施压硅价。成本端，当前还原剂价格下行速度较快，带动工业硅生产成本下移。今日工业硅2308合约基本已经下行至新疆生产成本折盘面价格，但现货价格仍然高于生产成本。近期海外宏观比较差，市场氛围偏空，工业硅遭遇了宏观和基本面双杀。短期从成本来看盘面下行空间不大，但宏观风险情绪带来成本塌陷的担忧，硅价或在低位徘徊震荡。

    贵金属：瑞信风波再起 黄金强势上涨；

　　周四，黄金白银期货震荡偏强。截至14:30，沪金主力合约AU2306暂报430.78元/克，上涨1.12%，沪银主力合约AG2306暂报5046元/千克，下跌0.02%。瑞信银行大股东沙特国家银行主席表示将不再向瑞信投资，市场恐慌情绪再起。瑞士央行等已发声支持瑞信，称必要时提供流动性。隔夜金银在避险情绪提振下震荡偏强，根据CME数据，市场预期3月美联储加息25bp概率40%，预期停止加息概率为60%，并预计美联储将在年内降息。另外美国CPI数据符合预期，失业率伴随劳动参与率回升反应就业供需矛盾缓和，且时薪环比涨幅继续收敛。长线驱动贵金属上涨的衰退预期、美联储加息放缓和央行购金未改变，中短期关注今晚欧央行会议，及下周美联储3月会议，及银行业危机后续影响。

　　镍：沪镍持续下行，预计短期震荡走势；

　　周四沪镍主力合约再次下跌，收盘价报价173890元/吨，下跌2.30%。宏观层面，瑞士信贷银行流动性危机从而股价超跌、CDS升至08年金融危机后的最高水平，引发市场恐慌，资金避险情绪升温。基本面，上游端镍矿价格高位持稳。精炼镍现货价格持续疲弱，市场成交无好转；镍铁价格持续下跌趋势。不锈钢受终端消费不佳影响，产业悲观情绪传导，叠加库存高位企业急于出货，现货报价仍有跌幅。合金电镀端部分企业进行小幅采货，需求回暖仍需一定时间。新能源领域，硫酸镍价格小幅下降，三元电池端处于被动去库阶段。库存端，LME、国内库存均持续历史地位运行。宏观利空情绪增加，供需小幅过剩使得镍价持续承压，低库存对镍价起到一定的支撑作用，多空因素交织下预计本周镍价短线震荡，预计运行区间在17万元/吨至19万元/吨。操作上建议投资者前期空头可适当落袋为安，继续关注下一轮区间逢高做空思路。

　　铜铝：宏观恐慌情绪扩散 铜铝巨震大幅下挫；

　　今日铜铝大幅下挫，沪铜主力暂跌3.33%，暂报收66520元/吨，沪铝主力暂报跌1.23%，暂报18130元/吨。现货方面，3月15日上海地区电解铜下跌1760元至67190元/吨，钢联A00铝锭现货价格18140，跌170；华南18240，跌170；中原18110，跌150。(单位：元/吨)宏观方面，3月15日瑞信股价创历史新低，欧美股市及风险资产引发也集体大跌，有色及能源等大宗商品也有不同幅度的下挫，资金避险情绪飙升，全球经济在中国带动下恢复增长的预期被海外密集风险事件忧虑与危机不确定性压制，预计受此影响，欧美各国的加息步伐预计大有变动，或一定程度支持有色等大宗商品价格收付部分跌幅。基本面上，铜方面，3月15日，世界金属统计局(WBMS)公布的数据显示，2023年1月，全球精炼铜产量为228.11万吨，精炼铜消费量为234.82万吨，供应短缺6.71万吨，而南美两大产铜国秘鲁、智利仍因抗议活动中断矿石的供应和精矿的运输，目前铜库存处于多年来的低位，而铜最主要的消费国中国经济正在缓慢恢复中；铝方面，云南减产和需求的缓慢复苏，库存拐点已现，铝价的底部支撑逻辑还在。但在宏观忧虑笼罩市场同时商品基本面仍处于“弱现实强预期”的当下，预计铜等有色金属将跟随宏观变动宽幅震荡，整体重心或有所下移。操作上建议可短线操作。

　　燃料油：衰退悲观 板块下跌；

　　周四，受海外银行风波影响，市场衰退预期持续发酵，能源板块下挫严重，燃料油主力合约2305收2655，下跌161，跌幅5.72%。宏观银行事件扰动大于基本面影响，市场波动较大。目前国际市场船运行业好于前期，BDI指数持续回升，国际船用油市场好于前期，另外，VLCC船型近期租金跳涨，船用油市场好于前期。国内基建等行业逐渐进入发力期或刺激燃料油需求，但近期成本端价格波动将持续影响燃料油市场信心，短期走势仍需关注海外银行危机的发酵程度。操作建议：短期偏空思路

　　沥青：能源下挫 沥青大跌；

　　周四，海外衰退预期持续影响市场信心，能化板块承压下行，沥青主力2306收3605，下跌176，跌幅4.65%。目前沥青炼厂利润表现较为稳定，根据百川盈孚数据，截至3月7日当周，沥青炼厂利润约为120元/吨，本周略有下降。同时，市场供应量也有所回升，截至3月8日，全国沥青炼厂开工率约为38.51%，近几周持续回升，库存水平持续在33%附近波动，整体可控。目前沥青市场基本面呈现”供需平衡“格局，另外今年地方政府专项债发放力度再次加大，基本面信息偏好，但是目前宏观衰退预期对市场扰动较大，短期仍主导成本端价格。操作建议：短期偏空思路。

　　原油：欧美经济衰退预期升温 油价短期可能继续偏弱运行；

　　周四国内原油价格继续下跌，主力SC2304合约报收于493.8元/桶，下跌34.7元/桶，跌幅6.57%，持仓减少2667手。高盛最新发布报告预计美联储不会3月FOMC会议上加息。但同时，考虑到3月后，美国经济前景依然存在相当大的不确定性，维持美联储将在5月、6月和7月加息25个基点的预期不变。硅谷银行、瑞士信贷等风险事件发酵，是推动油价急跌的重要原因。但是油价走弱，跟全球供需基本面也是有关联的。去年下半年以来全球原油供应一直处于小幅过剩的状态。尽管俄罗斯3月份计划每天减产50万桶原油，但是去年底俄罗斯原油产量已经是处于历史高位，50万桶日减产幅度并不足以改善全球供应过剩的局面。同时最近3个月以来美国原油库存持续增加，以及美联储仍然在释放继续加息的信号，对原油价格也构成很大压力。目前国际原油市场的供需结构仍然是供应小幅过剩，除非OPEC有大幅度的减产动作，否则靠需求端很难有太大增长。欧美银行业危机，可能倒逼欧美加息政策转向停止甚至开启降息。但是，如果欧美现在立刻转向宽松货币政策，可能会令市场感到更加恐慌，也会推动欧美陷入更大的通胀危机，导致前期加息效果前功尽弃。所以，欧美银行业危机造成的系统性风险需要时间来缓慢释放。风险资产仍然将遭受市场抛售避险为主，欧美经济衰退担忧超过对新一轮通胀的担忧。原油价格短期或仍然将偏弱运行为主。美国WTI原油价格可能继续下探到60美元/桶附近，国内原油价格后市仍可能下探到420元/桶附近。

　　橡胶：欧美经济衰退风险影响 胶价持续走弱；

　　周四沪胶大幅下跌创新低。现货方面，卓创资讯数据显示，今日上海市场天然橡胶价格重心跟随盘面走低200-300元/吨，市场观望情绪浓厚，整体交投表现一般，主流参考价格如下所示：21年全乳价格为11200-11250元/吨，越南3L/混合胶价格为11200-11300元/吨附近，实单具体商谈。市场对于欧美新一轮金融危机担忧的情绪对商品市场形成利空压制，而产业自身基本面支撑逐步减弱。虽然海外产区逐步进入低产期，新胶水供应压力减缓；但港口到货量依然较多，港口橡胶现货继续累库；需求端，下游轮胎行业整体保持相对良好的开工水平，但由于后续订单跟进缓慢，导致未来整体开工继续提升空间有限。欧美经济衰退风险影响，轮胎出口可能进一步面临下滑的压力。技术面，胶价RU2305持续走弱。操作建议：震荡偏空思路操作。

　　PTA：盘面延续下跌；

　　周四TA2305收跌1.60%。卓创数据，3月底主港货源报盘参考期货2305(下同)升水140元/吨自提，部分贸易商封盘，参考商谈5640-5695元/吨自提，4月主港货源报盘参考升水130元/吨自提，买卖气氛一般。PTA基本面变化不大，期现基差继续走强，但海外银行暴雷事件发酵，风险资产遭到抛售，原油价格连续大跌，PTA盘面跟随油价回调，关注油价走势，建议短空操作。

　　聚烯烃：盘面破位下跌；

　　周四塑料2305收跌2.24%。现货延续跌势，贸易商出货受阻，交投气氛欠佳，卓创数据，线性华北报价8100-8300元/吨，华东报价8050-8350元/吨，华南报价8120-8400元/吨。

　　周四PP2305收跌1.98%。现货松动下调，下游询盘下降，市场交投偏弱，卓创数据，拉丝华北报价7550-7650元/吨，华东报价7500-7680元/吨，华南报价7620-7730元/吨。

　　外围风险事件发酵，市场宏观环境利空，下游买跌心态较重，石化去库节奏放缓，现实供应压力增加，盘面或延续弱势运行，关注订单跟进情况。建议震荡偏空思路。

　　铁矿石：空头情绪浓厚 铁矿跟随下行；

　　周四铁矿石延续下行，情绪面，瑞士信贷问题引发市场悲观情绪，大宗普跌，铁矿石跟随下行。铁矿石供需端看，当前钢厂铁矿石库存维持低位，港口库存也开始回落，钢厂有补库预期。当前宏观情绪主导盘面，下行仍将延续，操作上建议短线参与。

　　玻璃：情绪压制 炒作熄火；

　　周四玻璃弱势回调，盘面大跌。前期需求走强，玻璃供需情况有所走好，厂内库存高位下滑，拐点出现，市场情绪好转。本次需求中投机需求占比较大，随着宏观情绪压制，投机需求回落，炒作熄火，盘面升水迅速挤掉。玻璃供需相对弱势的情况下，后续仍将跟随宏观情绪波动。

　　焦炭焦煤：下游谨慎采购 双焦震荡运行；

　　周四 ，焦炭2305低位开盘，震荡运行。近期焦煤现货价格下跌，焦企盈利情况好转，但主产区环保政策约束下，焦企提产空间有限，开工持稳为主。需求方面，成材消费旺季来临，钢厂高炉端保持复产，铁水产量增加，带来炉料真实消耗量的回升。焦企对现货有提涨意愿，但钢厂对原料谨慎采购，按需补库为主，焦钢持续博弈，焦炭现货价格暂稳，期货盘面低位震荡运行 ，建议短线操作。

　　周四，焦煤2305低位开盘，震荡运行。供应端来看，山西煤矿恢复正常生产，国内焦煤有效供应增加，进口方面，近日甘其毛都口岸通关车数有所下滑，但下游按需采购下，蒙煤价格持稳为主。海运煤方面成交一般。焦企利润有一定回升，但焦炭现货价格提涨迟迟未落地，下游采购态度谨慎。期货盘面低位震荡，建议短线操作。

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